今年以來，科技板塊持續(xù)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，表現(xiàn)尤為亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)年內(nèi)漲幅均超過50%，分別創(chuàng)下近三年、近四年新高。

當(dāng)前來看，在政策與技術(shù)的雙輪驅(qū)動下，科技行業(yè)正迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。政策層面，科創(chuàng)板“1+6”新政、“人工智能+”行動方案等重磅政策陸續(xù)出臺，彰顯出國家鼓勵科技創(chuàng)新的堅(jiān)定決心;技術(shù)層面，AI大模型技術(shù)迭代加速，包括光模塊在內(nèi)的算力基礎(chǔ)設(shè)施、智能駕駛等細(xì)分領(lǐng)域蓬勃發(fā)展，均有望為前瞻布局相關(guān)產(chǎn)品的投資者帶來可觀回報。

在此背景下，科技主題基金表現(xiàn)出彩，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，中歐基金科技戰(zhàn)隊(duì)旗下多只產(chǎn)品過往業(yè)績排名突出，團(tuán)隊(duì)在科技賽道上的持續(xù)深耕與“工業(yè)化”投研體系的優(yōu)勢逐漸凸顯。

具體來看，馮爐丹管理的中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A近一年收益率在全市場59只TMT與信息技術(shù)行業(yè)偏股型基金(A類)中高居榜首(1/59)，彰顯了在科技核心領(lǐng)域的優(yōu)秀投資能力;邵潔執(zhí)掌的中歐智能制造A過往展現(xiàn)出卓越的持續(xù)盈利能力，不僅近一年收益率排名同類前2%(28/1860)，拉長時間看，其近三年收益率更是高居同類前1%(10/1389)，歷史業(yè)績較為亮眼;劉偉偉管理的兩只產(chǎn)品——中歐時代共贏A1與中歐成長先鋒A近一年收益率雙雙躋身同類前列，分別位居同類前9%(150/1860)、6%(101/1860);此外，鐘鳴管理的中歐內(nèi)需成長A過往同樣表現(xiàn)不俗，近一年、近三年收益率分別位居同類前10%(179/1860)、18%(246/1389)。

前瞻布局，團(tuán)隊(duì)協(xié)作力爭捕捉投資機(jī)遇

出色的業(yè)績源于對產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的前瞻把握與團(tuán)隊(duì)的高效協(xié)作。而中歐科技戰(zhàn)隊(duì)對科技行業(yè)的深度洞察，在光模塊這一細(xì)分領(lǐng)域得到了充分體現(xiàn)，早在2023年一季度，團(tuán)隊(duì)就開始關(guān)注和研究光模塊領(lǐng)域，為后續(xù)的投研決策奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在此過程中，科技組組長杜厚良帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了一張覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的“勾稽關(guān)系大表”，從TEC、光器件到GPU數(shù)量，再到GPU下游客戶的資本開支情況，層層遞進(jìn)、交叉驗(yàn)證。

而作為團(tuán)隊(duì)中最早關(guān)注該方向的基金經(jīng)理，馮爐丹在今年四月底敏銳地捕捉到了產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵信號，她觀察到，AI產(chǎn)業(yè)正從研發(fā)驅(qū)動轉(zhuǎn)向商業(yè)化驅(qū)動，并且從研發(fā)支出到產(chǎn)品開發(fā)、用戶增長、商業(yè)模式驗(yàn)證，再到收入和利潤規(guī)模化的邏輯鏈條在海外市場相繼得到驗(yàn)證。馮爐丹及時將這一研究發(fā)現(xiàn)與團(tuán)隊(duì)分享，團(tuán)隊(duì)成員結(jié)合各自對產(chǎn)業(yè)鏈的理解，共同研判并關(guān)注光模塊板塊的投資機(jī)會，實(shí)現(xiàn)了從研究到投資的有效聯(lián)接。

這種團(tuán)隊(duì)協(xié)作的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，建立在每位成員高度專業(yè)化的基礎(chǔ)之上。在中歐科技戰(zhàn)隊(duì)中，每位成員都有精專的細(xì)分方向，從多維視角為團(tuán)隊(duì)貢獻(xiàn)獨(dú)特認(rèn)知。杜厚良是中歐基金的權(quán)益研究部副總監(jiān)，擁有華爾街研究和創(chuàng)業(yè)的工作經(jīng)歷，在大科技領(lǐng)域有豐富的產(chǎn)研經(jīng)驗(yàn)，在最新的2025年基金中報中，他表示，在當(dāng)下階段，海外多模態(tài)大模型能力結(jié)合MCP(海外科技公司全家桶式應(yīng)用)，帶來了海外應(yīng)用也就是推理端的爆發(fā)，而國內(nèi)亦會較快速地跟上這個節(jié)奏。

馮爐丹對AI產(chǎn)業(yè)趨勢保持敏銳洞察，善于把握從技術(shù)研發(fā)到商業(yè)落地的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。她在2025年二季報中指出，當(dāng)前，人工智能產(chǎn)業(yè)正處于向L3級智能體演進(jìn)的關(guān)鍵期，具備多輪推理、復(fù)雜任務(wù)拆解與多工具協(xié)同的能力，進(jìn)一步拓寬了AI在真實(shí)場景中的可商業(yè)化空間。

作為電子行業(yè)研究出身的基金經(jīng)理，邵潔完整經(jīng)歷了三次科技周期，擅長判斷科技產(chǎn)業(yè)趨勢。她認(rèn)為，AI大模型不斷突破性能降低成本的趨勢不會停止，未來AI硬件、AI智駕、AI醫(yī)療、AI游戲和AI Agent等領(lǐng)域都有望成長出本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

致力于智駕以及人形機(jī)器人研究的鐘鳴同樣認(rèn)為，通過持續(xù)的學(xué)習(xí)升級，未來機(jī)器人有望逐漸實(shí)現(xiàn)從單一任務(wù)、多任務(wù)到協(xié)作多任務(wù)等不同等級的人工替代，physical AI改變未來的腳步正在到來。

聚焦傳媒互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的王穎則認(rèn)為市場中長期機(jī)會仍來自于科技創(chuàng)新和出海，AI Agent、多模態(tài)、智能駕駛、機(jī)器人等AI應(yīng)用在快速發(fā)展，擁有海外品牌和渠道能力的公司價值也在不斷提升。

研究新能源車、光伏和大制造出身的劉偉偉表示：“對于國內(nèi)人工智能的發(fā)展充滿期待”。他將密切關(guān)注國產(chǎn)算力芯片、智能駕駛、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和端側(cè)硬件領(lǐng)域的投資機(jī)遇。

深耕電子與計(jì)算機(jī)賽道的劉金輝認(rèn)為，國內(nèi)AI大模型迭代速度大概率會加快，一方面 DeepSeek可能會發(fā)布新模型，另一方面 AI芯片供應(yīng)鏈有所改善，有助于國內(nèi)大模型廠商加大投入，進(jìn)一步加快迭代。

投研體系升級，“工業(yè)化”顯成效

中歐科技戰(zhàn)隊(duì)的出色表現(xiàn)，離不開其背后強(qiáng)大的平臺支撐——一套經(jīng)過多年升級迭代的“工業(yè)化”投研體系，該體系依托清晰的專業(yè)化分工與高效的流程化協(xié)作，確保對細(xì)分領(lǐng)域的研究能持續(xù)向深度推進(jìn)，并憑借平等開放的內(nèi)部溝通機(jī)制，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)信息的及時共享。

在這一模式下，研究員與基金經(jīng)理不再是單向的服務(wù)關(guān)系，而是共同研究、取長補(bǔ)短的“合作伙伴”。研究員以中立態(tài)度提供階段性研究成果，基金經(jīng)理則從市場情緒與趨勢角度提供廣度思維，雙方在公司治理、行業(yè)、運(yùn)營、盈利質(zhì)量及估值的“五要素模型”框架下開展深度討論，以形成深層次的共識與洞見。

仍以光模塊投資為例，產(chǎn)業(yè)鏈“勾稽關(guān)系”的分析并非依賴科技戰(zhàn)隊(duì)中某一個人的研究，而是需要整個團(tuán)隊(duì)的配合。

首先為了預(yù)測光模塊的出貨量，杜厚良建立了一個海外算力產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫，“從最上游的光器件、TEC，對應(yīng)到光模塊的量，有很強(qiáng)的勾稽關(guān)系;顯卡的潛在客戶訂單和晶圓代工廠的產(chǎn)能情況也是一個勾稽關(guān)系;那卡能不能賣出去?那得去拆它客戶的資本開支有多少對應(yīng)在卡上?這又是一個勾稽關(guān)系。”

在這個過程中，一個研究員看上游光模塊和光器件，一個研究員看大模型的前沿發(fā)展同時跟蹤海外供應(yīng)鏈，還有一個研究員看半導(dǎo)體掌握代工廠的流片數(shù)據(jù)，三人互相去驗(yàn)證建立勾稽關(guān)系，最終在復(fù)雜產(chǎn)業(yè)鏈中提煉出關(guān)鍵信號。這正是工業(yè)化體系戰(zhàn)略意義的體現(xiàn)。

基金經(jīng)理觀點(diǎn)來源：基金定期報告，截至2025/6/30。排名來源：銀河證券，截至2025/9/30，同類為銀河證券分類。其中，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A屬于“TMT與信息技術(shù)行業(yè)偏股型基金(A類)”，中歐智能制造A、中歐時代共贏A1、中歐成長先鋒A、中歐內(nèi)需成長A屬于“偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)”。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)，也不作為任何投資建議。其中的觀點(diǎn)和預(yù)測僅代表當(dāng)時觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。未經(jīng)同意請勿引用或轉(zhuǎn)載。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、中歐智能制造A、中歐時代共贏A1、中歐成長先鋒A、中歐內(nèi)需成長A為混合型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。本基金可投資于港股通標(biāo)的股票。除了需要承擔(dān)與內(nèi)地證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。