盡管當前A股市場出現(xiàn)波動，醫(yī)藥板塊也面臨一些調(diào)整，但市場總體人氣仍然活躍。

醫(yī)藥板塊具有較強的韌性與成長性，與近期多種催化事件有關。一方面，備受關注的ESMO會議將在10月份召開，會議前后公布的最新研究成果和數(shù)據(jù)，或?qū)⒂兄谔嵘袊鴦?chuàng)新藥的國際競爭力。另一方面，在大盤成長風格仍然占優(yōu)的背景下，創(chuàng)新藥憑借較為亮眼的業(yè)績以及出海潛力等，有望迎來價值重估機會。

當前，作為“長坡厚雪”賽道的醫(yī)藥板塊，價值有望進一步顯現(xiàn)。近期醫(yī)保局在談到藥品集采時強調(diào)，要在注重質(zhì)量的同時兼顧價格。9月11日，工業(yè)和信息化部召開醫(yī)藥行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會，指出要夯實企業(yè)創(chuàng)新主體地位、推進人工智能向醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈深度賦能。

目前，中銀基金旗下?lián)碛卸嘀会t(yī)藥主題基金，并配備優(yōu)秀的管理團隊。在長期管理實踐中，中銀基金打造了一支兼具專業(yè)性與研究實力的投研團隊，其中基金經(jīng)理鄭寧形成了獨特的投資方法論，并對資產(chǎn)定價逐步建立起一套較為完整的投資框架。

一方面，鄭寧專注長期定價，不做邊際定價。他會過濾短期噪音，只關注企業(yè)的長期隱含回報率，從而更聚焦對公司長期價值的判斷。

另一方面，鄭寧并不追求短期的業(yè)績排名，而是更希望一輪牛熊周期下來，每一個位置買入的持有人都能賺到錢。他不斷強調(diào)要“知足”，即不要總是去追求高賠率的機會，而是不斷衡量組合的風險收益比，通過風險定價力爭為持有人提升產(chǎn)品的獲得感。

這一投資理念也體現(xiàn)在了他管理的產(chǎn)品中。他所掌管的產(chǎn)品收益表現(xiàn)不俗，在同類產(chǎn)品中排名較為靠前。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，中銀創(chuàng)新醫(yī)療A過去一年收益率排名同類前五(4/85)，過去三年和過去五年排名均位于同類前三(2/66和3/37)。此外，中銀醫(yī)療保健A過去三年收益率排名同類前三(3/66)，中銀港股通醫(yī)藥A過去一年收益率排名同類第一 (1/42)(中銀創(chuàng)新醫(yī)療、中銀醫(yī)療保健同類排名均為混合基金-行業(yè)偏股型基金-醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金〈A類〉;中銀港股通醫(yī)藥同類排名為混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金〈A類〉;排名來源于銀河證券，截至2025.8.31)。

作為市場上較早一批重倉創(chuàng)新藥的醫(yī)藥基金經(jīng)理，鄭寧剛開始管理醫(yī)藥基金就遇到了板塊的階段性高點，隨后迎來板塊漫長的調(diào)整。在這樣的挑戰(zhàn)中，鄭寧逆勢布局，并隨著基本面持續(xù)改善，抓住了機遇。

對于未來，中銀基金認為，從產(chǎn)業(yè)視角來看，創(chuàng)新藥板塊未來或仍有較大的價值發(fā)現(xiàn)的空間，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)可能成為中國出口結(jié)構中比重不小的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，成為全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要支柱之一。 明芳

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數(shù)極端市場情況下，基金投資存在損失全部本金的風險。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者投資該基金前，需充分了解本基金的產(chǎn)品特性及投資風險，并承擔基金投資可能出現(xiàn)的虧損。請投資者在進行投資決策前，仔細閱讀基金合同，招募說明書、產(chǎn)品資料概要等文件，了解基金的具體情況，根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資者的風險承受能力相匹配，并按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產(chǎn)品風險之間的匹配檢驗。中銀港股通醫(yī)藥、中銀創(chuàng)新醫(yī)療、中銀醫(yī)療保健屬于R4風險等級產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結(jié)果為C4型及以上的投資者。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規(guī)則為準。中銀港股通醫(yī)藥將投資港股通標的股票，將面臨需承擔匯率風險、境外市場風險以及港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。文中所表達的觀點不構成投資建議或任何其他忠告，并可能隨情況的變化而發(fā)生改變。