近年來，科技浪潮席卷全球，人工智能、量子計算與新能源技術重塑產(chǎn)業(yè)格局，AI與半導體等領域也成為資本競相追逐的核心賽道。

《大眾證券報》記者注意到，近一年科技板塊呈現(xiàn)強勁上漲態(tài)勢，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)尤為突出，從600多點啟動，直指1400點，近一年漲幅96%(數(shù)據(jù)來源：wind，2024.9.1-2025.9.1)，AI與算力領域部分個股漲勢迅猛。

中歐基金科技戰(zhàn)隊以“望遠鏡+顯微鏡”的雙重視角捕捉投資機遇，一方面仰望星空，感受太空經(jīng)濟與腦機接口的星辰大海;另一方面腳踏實地，挖掘半導體材料、工業(yè)軟件等領域的隱形“黑馬”。

對時代機遇的前瞻判斷和精準布局，讓中歐基金科技戰(zhàn)隊在資本市場上實力盡顯，多只基金業(yè)績領跑。

截至2025年8月31日，馮爐丹管理的中歐數(shù)字經(jīng)濟A近一年收益率232.32%(同期業(yè)績比較基準為69.25%)，在55只同類基金中排名第一;

邵潔管理的中歐智能制造A近一年收益率133.62%(同期業(yè)績比較基準為64.62%)，在1840只同類基金中排名前2%;

鐘鳴管理的中歐內(nèi)需成長A近一年收益率94.77%(同期業(yè)績比較基準為31.87%)，在1840只同類基金中排名前7%;

杜厚良管理的中歐信息科技A自今年2月26日以來收益率76.38%(同期業(yè)績比較基準為18.60%)。

馮爐丹：

AI是最具成長潛力的賽道之一

“AI并非僅僅是科技板塊的一個分支，而是驅(qū)動下一輪全球經(jīng)濟增長的結構性力量，是科技領域中確定性較高、最具成長潛力的賽道之一。”馮爐丹在最新披露的中報中，對未來投資方向給出了鮮明前瞻。

作為執(zhí)掌中歐數(shù)字經(jīng)濟的基金經(jīng)理，馮爐丹已經(jīng)用實實在在的業(yè)績詮釋了自己的投資實力。縱覽中歐數(shù)字經(jīng)濟的持倉，作為全產(chǎn)業(yè)鏈配置的科技主題產(chǎn)品，重點圍繞六大AI核心方向進行配置，即AI基礎設施、AI應用、國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、智能機器人、智能駕駛及端側AI。

“繼續(xù)看好智能整車廠的中長期機會，在行業(yè)競爭越發(fā)復雜的背景下，我們在重點關注的整車企業(yè)間進行了更為均衡的配置。”馮爐丹表示希望通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的系統(tǒng)性研究，精準把握“技術突破和商業(yè)變現(xiàn)”之間的結合點。

展望2025年下半年，馮爐丹表示當前階段較為確定的投資機遇在于海外推理側的基礎設施建設，而未來最核心的觀察變量則是更廣泛商業(yè)閉環(huán)的形成。“這既是我們下一階段的投資藍圖，也是驅(qū)動整個人工智能行業(yè)持續(xù)成長的核心引擎。”馮爐丹表示會密切關注國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)商業(yè)化的進展，她同時提醒投資者，在技術快速發(fā)展與市場商業(yè)化進程中，仍存在一定的不確定性，建議在享受行業(yè)成長紅利的同時，保持適度的風險意識，分散投資，密切關注市場和政策動態(tài)，以便更好地把握AI革命帶來的長期投資機遇。

杜厚良：

重點關注國產(chǎn)算力和應用方向

從今年2月末基金成立截至8月末，短短6個月時間里，杜厚良管理的中歐信息科技已經(jīng)收獲了不小的漲幅，在同類基金中排名居前。

對產(chǎn)業(yè)前沿動態(tài)的快速反應，以及能根據(jù)市場環(huán)境變化及時調(diào)整投資策略，是杜厚良業(yè)績領先的關鍵。資料顯示，杜厚良擔任中歐基金權益研究部副總監(jiān)與科技研究組組長，研究視野覆蓋全產(chǎn)業(yè)，尤其強調(diào)投研的廣度、深度與時效性，是中歐基金科技戰(zhàn)隊投研體系的核心構建者。

“展望三季度，目前我們看到相對比較明確的產(chǎn)業(yè)趨勢是海外推理端需求的爆發(fā)。”杜厚良在基金中報里寫道，考慮到這一趨勢具備很強的持續(xù)性，目前的主力倉位還是布局在海外算力鏈，但他也在密切關注關稅到期情況以及后續(xù)針對相關行業(yè)的232關稅細則。

國產(chǎn)算力和應用是杜厚良重點關注的另一投資方向。“AI的發(fā)展是波動式的，有一定周期規(guī)律：從硬件到軟件再到硬件，中美之間在大模型的差距也是從接近到拉大再到接近。”他認為，后續(xù)國內(nèi)會較快速地跟上節(jié)奏，未來中短期內(nèi)，國產(chǎn)算力端由于先進制程的不斷推進和國內(nèi)芯片大廠集群效應的提升，可能會顯著看到國內(nèi)芯片大集群在互聯(lián)網(wǎng)大廠端的快速導入。

從杜厚良的持倉可以看出，他目前的配置方向主要集中在光模塊、PCB和服務器等海外算力部分。他表示，后續(xù)會在AI應用相關領域重點尋找優(yōu)質(zhì)公司進行組合配置。“目前看下來，尤其在海外，AI替代人的趨勢才剛剛開始。”

邵潔：

投資機會誕生于企業(yè)創(chuàng)新之中

邵潔是眾所周知的“價值挖掘者”，其投資風格表現(xiàn)為善于在行業(yè)關注度較低時進行前瞻性布局。以她管理的中歐智能制造和中歐科創(chuàng)主題為例，通過在AI硬件、端側芯片及推理產(chǎn)業(yè)鏈等賽道細分布局，追求捕捉AI技術硬件化落地的投資機會。數(shù)據(jù)顯示，中歐智能制造A近一年收益率133.62%(同期業(yè)績比較基準為64.62%)，在1840只同類基金中排名前2%(20/1840);中歐科創(chuàng)主題A(LOF)近一年收益率128.07%(同期業(yè)績比較基準為42.65%)，在219只同類基金中排名前3%(6/219)。

“在AI時代，AR眼鏡、智能駕駛和機器人都是數(shù)千億級別的硬件市場，能衍生出數(shù)倍規(guī)模的新應用商業(yè)模式，這些是不能忽略的終端市場。無論訓練側還是推理側，AI的發(fā)展都意味著先進算力的稀缺，這是AI時代核心矛盾之一，也是科技投資的一條主線。”邵潔指出，除了先進算力，存儲和互聯(lián)也在訓練推理過程中不斷有新技術或新標準出現(xiàn)，而投資機會總在創(chuàng)新點處靜靜等候。

在邵潔看來，科技投資的情緒更像是多巴胺，短期波動大，且每一輪催化超預期的要求都會更高，如果沉迷于追尋催化和情緒變化，會讓自己迷失在一個個辯別真?zhèn)蔚膯误w事件里，而忽略產(chǎn)業(yè)趨勢和公司價值。因此她認為，隨著AI推理進入新階段，推理模型的模型維度、模型記憶、推理速度和推理成本都是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的方向，在這四個維度踏實努力做好產(chǎn)品的公司都會迎來自己的高光時刻。

展望后市，她表示已經(jīng)看到一些細分領域垂類模型的雛形，且應該合理預期相關應用落地會帶來行業(yè)提速增效，新的商業(yè)模式會提升市場競爭力。參考海外落地的實例，并結合中國行業(yè)競爭優(yōu)勢，她認為AI硬件、AI智駕、AI醫(yī)療、AI游戲和AIagent等領域都會成長出優(yōu)秀的本土企業(yè)。

鐘鳴：

持續(xù)挖掘景氣度上行個股

在智能駕駛與人形機器人領域的多年深耕，使得鐘鳴更加關注技術變革的內(nèi)在驅(qū)動因素，傾向于從產(chǎn)業(yè)終局的視角評估企業(yè)價值。體現(xiàn)在中歐內(nèi)需成長的持倉中，就是中游制造板塊的配置比例明顯更高，傾向于在智能汽車、科技消費等領域中，尋找兼具高成長性和高盈利能力的龍頭公司。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，自2023年底起，中歐內(nèi)需成長定期報告顯示，該基金一直是高倉位運行，持股集中于智能駕駛和AI領域。中報披露，今年二季度鐘鳴對組合進行了三項調(diào)整：一是考慮到海外算力需求的高景氣度以及相關公司較高的利潤增長和低估值，增加了算力(尤其是海外算力)相關標的的配置;二是發(fā)現(xiàn)L4(筆者注：自動駕駛)具備成本優(yōu)勢，且相關標的未來兩年基本面彈性具有投資價值，增加了相關標的的配置;三是人形機器人領域增加了減速器、輕量化等新技術方向的配置，同時減倉了部分業(yè)績趨勢下行或估值缺乏性價比的品種。

“物理AI的內(nèi)涵非常廣闊，行業(yè)可以大致劃分為終端設備、中游零部件、配套服務商、下游賦能行業(yè)等幾大塊。”鐘鳴指出，已發(fā)現(xiàn)交通設備的無人化大幅擴展開來，未來各種類型的機器人、機器狗、機械臂會逐步替代人的眼、手、腳，在極端的作業(yè)環(huán)境中、在晝夜顛倒的工作環(huán)境中產(chǎn)生作用。“比如參與電力巡檢，在24小時營業(yè)的藥店值班揀貨;深圳已經(jīng)有無人配送的外賣試點，外賣員只需要從商家取貨，再送到無人機起落的運營點，后續(xù)流程都無人參與。”

鐘鳴表示，已經(jīng)在物理AI領域觀察到不少好的投資方向，將長期深耕，持續(xù)挖掘景氣度上行、市場份額提升的行業(yè)和個股。

從“單兵出擊”到“集團化作戰(zhàn)”，十余年的持續(xù)深耕，中歐基金現(xiàn)已打磨出一支實力過硬的科技戰(zhàn)隊。13位基金經(jīng)理與12位研究員，在公司“工業(yè)化”投研體系的有效賦能下，既各司其職，又緊密配合，全面覆蓋計算機、半導體、AI等科技產(chǎn)業(yè)鏈上下游，以滿足不同投資者的多元需求。

中歐基金董事長竇玉明近期在接受采訪時表示，基金行業(yè)的終極競爭力不是短期業(yè)績，而是能否構建一個長期可持續(xù)產(chǎn)生投資洞見的組織。構建“工業(yè)化”體系的關鍵在于通過流程和方法論的標準化，讓“個體的成功”轉變?yōu)椤跋到y(tǒng)可復制的成功”，讓持續(xù)產(chǎn)出的“洞見”在基金經(jīng)理之間傳播、碰撞，從而助力基金管理突破基金經(jīng)理個人的能力邊界，創(chuàng)造長期可持續(xù)的Alpha。

從這個意義上來說，中歐基金科技戰(zhàn)隊業(yè)績的脫穎而出是公司變革轉型的一個縮影。在日復一日的工業(yè)化能力建設中，“中歐制造”已形成一整套自上而下與自下而上結合的基本面投資體系，并成為中歐基金主動投資的底氣。

數(shù)據(jù)來源：中歐基金，產(chǎn)品業(yè)績及業(yè)績比較基準經(jīng)托管行復核，截至2025/8/31。據(jù)基金定期報告，截至2025/06/30。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起A的成立以來漲跌幅70.29%, 同期業(yè)績比較基準15.84%。2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為29.4%/20.39%。歷任基金經(jīng)理:馮爐丹20230912-管理至今。中歐智能制造混合A的成立以來漲跌幅44.49%, 同期業(yè)績比較基準4.92%。2022-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-3.51%/-10.33%,0.1%/-3.04%,17.46%/17.05%。歷任基金經(jīng)理:邵潔20220322-管理至今。中歐科創(chuàng)主題混合(LOF)A的成立以來漲跌幅123.08%, 同期業(yè)績比較基準14.96%。2020-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為54.79%/30.53%,20.92%/1.55%,-24.6%/-18.27%,-0.58%/-14.4%,15.3%/9%。歷任基金經(jīng)理:邵潔20200214-管理至今,王培20190628-20210813,張躍鵬20190628-20210813,周應波20190628-20200812。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。本基金自 2022/6封轉開后，投資策略等按封閉期屆滿后的合同約定執(zhí)行。詳閱法律文件。中歐內(nèi)需成長混合A的成立以來漲跌幅-29.17%, 同期業(yè)績比較基準-12.25%。2022-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-34.18%/-15.91%,-22.87%/-8.4%,16.59%/10.92%。歷任基金經(jīng)理:鐘鳴20230915-管理至今,郭睿20210803-20230915。截至2025/6/30，中歐信息科技混合發(fā)起A成立不滿半年，按法規(guī)要求不予展示業(yè)績。

排名來源：中國銀河證券，截至2025/8/31。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合A屬于“TMT與信息技術行業(yè)偏股型基金(A類)”，近一年同類型排名1/55。中歐智能制造混合A屬于“偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)”，近一年同類型排名20/1840。中歐科創(chuàng)主題混合(LOF)屬于“偏股型基金(股票上限95%)(A類)”，近一年同類型排名6/219。中歐內(nèi)需成長混合A屬于“偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)”，近一年同類型排名118/1840。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合、中歐信息科技混合、中歐智能制造混合、中歐科創(chuàng)主題混合(LOF)、中歐內(nèi)需成長混合為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合、中歐信息科技混合、中歐智能制造混合、中歐科創(chuàng)主題混合(LOF)、中歐內(nèi)需成長混合可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內(nèi)地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。