近年來，科技浪潮席卷全球，人工智能、量子計算與新能源技術(shù)重塑產(chǎn)業(yè)格局，AI與半導(dǎo)體等領(lǐng)域也成為資本競相追逐的核心賽道。

《大眾證券報》記者注意到，近一年科技板塊呈現(xiàn)強勁上漲態(tài)勢，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)尤為突出，從600多點啟動，直指1400點，近一年漲幅96%(數(shù)據(jù)來源：wind，2024.9.1-2025.9.1)，AI與算力領(lǐng)域部分個股漲勢迅猛。

中歐基金科技戰(zhàn)隊以“望遠鏡+顯微鏡”的雙重視角捕捉投資機遇，一方面仰望星空，感受太空經(jīng)濟與腦機接口的星辰大海;另一方面腳踏實地，挖掘半導(dǎo)體材料、工業(yè)軟件等領(lǐng)域的隱形“黑馬”。

對時代機遇的前瞻判斷和精準布局，讓中歐基金科技戰(zhàn)隊在資本市場上實力盡顯，多只基金業(yè)績領(lǐng)跑。

截至2025年8月31日，馮爐丹管理的中歐數(shù)字經(jīng)濟A近一年收益率232.32%(同期業(yè)績比較基準為69.25%)，在55只同類基金中排名第一;

邵潔管理的中歐智能制造A近一年收益率133.62%(同期業(yè)績比較基準為64.62%)，在1840只同類基金中排名前2%;

鐘鳴管理的中歐內(nèi)需成長A近一年收益率94.77%(同期業(yè)績比較基準為31.87%)，在1840只同類基金中排名前7%;

杜厚良管理的中歐信息科技A自今年2月26日以來收益率76.38%(同期業(yè)績比較基準為18.60%)。

馮爐丹：

AI是最具成長潛力的賽道之一

“AI并非僅僅是科技板塊的一個分支，而是驅(qū)動下一輪全球經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)性力量，是科技領(lǐng)域中確定性較高、最具成長潛力的賽道之一。”馮爐丹在最新披露的中報中，對未來投資方向給出了鮮明前瞻。

作為執(zhí)掌中歐數(shù)字經(jīng)濟的基金經(jīng)理，馮爐丹已經(jīng)用實實在在的業(yè)績詮釋了自己的投資實力。縱覽中歐數(shù)字經(jīng)濟的持倉，作為全產(chǎn)業(yè)鏈配置的科技主題產(chǎn)品，重點圍繞六大AI核心方向進行配置，即AI基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、智能機器人、智能駕駛及端側(cè)AI。

“繼續(xù)看好智能整車廠的中長期機會，在行業(yè)競爭越發(fā)復(fù)雜的背景下，我們在重點關(guān)注的整車企業(yè)間進行了更為均衡的配置。”馮爐丹表示希望通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的系統(tǒng)性研究，精準把握“技術(shù)突破和商業(yè)變現(xiàn)”之間的結(jié)合點。

展望2025年下半年，馮爐丹表示當前階段較為確定的投資機遇在于海外推理側(cè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而未來最核心的觀察變量則是更廣泛商業(yè)閉環(huán)的形成。“這既是我們下一階段的投資藍圖，也是驅(qū)動整個人工智能行業(yè)持續(xù)成長的核心引擎。”馮爐丹表示會密切關(guān)注國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)商業(yè)化的進展，她同時提醒投資者，在技術(shù)快速發(fā)展與市場商業(yè)化進程中，仍存在一定的不確定性，建議在享受行業(yè)成長紅利的同時，保持適度的風(fēng)險意識，分散投資，密切關(guān)注市場和政策動態(tài)，以便更好地把握AI革命帶來的長期投資機遇。

杜厚良：

重點關(guān)注國產(chǎn)算力和應(yīng)用方向

從今年2月末基金成立截至8月末，短短6個月時間里，杜厚良管理的中歐信息科技已經(jīng)收獲了不小的漲幅，在同類基金中排名居前。

對產(chǎn)業(yè)前沿動態(tài)的快速反應(yīng)，以及能根據(jù)市場環(huán)境變化及時調(diào)整投資策略，是杜厚良業(yè)績領(lǐng)先的關(guān)鍵。資料顯示，杜厚良擔(dān)任中歐基金權(quán)益研究部副總監(jiān)與科技研究組組長，研究視野覆蓋全產(chǎn)業(yè)，尤其強調(diào)投研的廣度、深度與時效性，是中歐基金科技戰(zhàn)隊投研體系的核心構(gòu)建者。

“展望三季度，目前我們看到相對比較明確的產(chǎn)業(yè)趨勢是海外推理端需求的爆發(fā)。”杜厚良在基金中報里寫道，考慮到這一趨勢具備很強的持續(xù)性，目前的主力倉位還是布局在海外算力鏈，但他也在密切關(guān)注關(guān)稅到期情況以及后續(xù)針對相關(guān)行業(yè)的232關(guān)稅細則。

國產(chǎn)算力和應(yīng)用是杜厚良重點關(guān)注的另一投資方向。“AI的發(fā)展是波動式的，有一定周期規(guī)律：從硬件到軟件再到硬件，中美之間在大模型的差距也是從接近到拉大再到接近。”他認為，后續(xù)國內(nèi)會較快速地跟上節(jié)奏，未來中短期內(nèi)，國產(chǎn)算力端由于先進制程的不斷推進和國內(nèi)芯片大廠集群效應(yīng)的提升，可能會顯著看到國內(nèi)芯片大集群在互聯(lián)網(wǎng)大廠端的快速導(dǎo)入。

從杜厚良的持倉可以看出，他目前的配置方向主要集中在光模塊、PCB和服務(wù)器等海外算力部分。他表示，后續(xù)會在AI應(yīng)用相關(guān)領(lǐng)域重點尋找優(yōu)質(zhì)公司進行組合配置。“目前看下來，尤其在海外，AI替代人的趨勢才剛剛開始。”

邵潔：

投資機會誕生于企業(yè)創(chuàng)新之中

邵潔是眾所周知的“價值挖掘者”，其投資風(fēng)格表現(xiàn)為善于在行業(yè)關(guān)注度較低時進行前瞻性布局。以她管理的中歐智能制造和中歐科創(chuàng)主題為例，通過在AI硬件、端側(cè)芯片及推理產(chǎn)業(yè)鏈等賽道細分布局，追求捕捉AI技術(shù)硬件化落地的投資機會。數(shù)據(jù)顯示，中歐智能制造A近一年收益率133.62%(同期業(yè)績比較基準為64.62%)，在1840只同類基金中排名前2%(20/1840);中歐科創(chuàng)主題A(LOF)近一年收益率128.07%(同期業(yè)績比較基準為42.65%)，在219只同類基金中排名前3%(6/219)。

“在AI時代，AR眼鏡、智能駕駛和機器人都是數(shù)千億級別的硬件市場，能衍生出數(shù)倍規(guī)模的新應(yīng)用商業(yè)模式，這些是不能忽略的終端市場。無論訓(xùn)練側(cè)還是推理側(cè)，AI的發(fā)展都意味著先進算力的稀缺，這是AI時代核心矛盾之一，也是科技投資的一條主線。”邵潔指出，除了先進算力，存儲和互聯(lián)也在訓(xùn)練推理過程中不斷有新技術(shù)或新標準出現(xiàn)，而投資機會總在創(chuàng)新點處靜靜等候。

在邵潔看來，科技投資的情緒更像是多巴胺，短期波動大，且每一輪催化超預(yù)期的要求都會更高，如果沉迷于追尋催化和情緒變化，會讓自己迷失在一個個辯別真?zhèn)蔚膯误w事件里，而忽略產(chǎn)業(yè)趨勢和公司價值。因此她認為，隨著AI推理進入新階段，推理模型的模型維度、模型記憶、推理速度和推理成本都是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的方向，在這四個維度踏實努力做好產(chǎn)品的公司都會迎來自己的高光時刻。

展望后市，她表示已經(jīng)看到一些細分領(lǐng)域垂類模型的雛形，且應(yīng)該合理預(yù)期相關(guān)應(yīng)用落地會帶來行業(yè)提速增效，新的商業(yè)模式會提升市場競爭力。參考海外落地的實例，并結(jié)合中國行業(yè)競爭優(yōu)勢，她認為AI硬件、AI智駕、AI醫(yī)療、AI游戲和AIagent等領(lǐng)域都會成長出優(yōu)秀的本土企業(yè)。

鐘鳴：

持續(xù)挖掘景氣度上行個股

在智能駕駛與人形機器人領(lǐng)域的多年深耕，使得鐘鳴更加關(guān)注技術(shù)變革的內(nèi)在驅(qū)動因素，傾向于從產(chǎn)業(yè)終局的視角評估企業(yè)價值。體現(xiàn)在中歐內(nèi)需成長的持倉中，就是中游制造板塊的配置比例明顯更高，傾向于在智能汽車、科技消費等領(lǐng)域中，尋找兼具高成長性和高盈利能力的龍頭公司。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，自2023年底起，中歐內(nèi)需成長定期報告顯示，該基金一直是高倉位運行，持股集中于智能駕駛和AI領(lǐng)域。中報披露，今年二季度鐘鳴對組合進行了三項調(diào)整：一是考慮到海外算力需求的高景氣度以及相關(guān)公司較高的利潤增長和低估值，增加了算力(尤其是海外算力)相關(guān)標的的配置;二是發(fā)現(xiàn)L4(筆者注：自動駕駛)具備成本優(yōu)勢，且相關(guān)標的未來兩年基本面彈性具有投資價值，增加了相關(guān)標的的配置;三是人形機器人領(lǐng)域增加了減速器、輕量化等新技術(shù)方向的配置，同時減倉了部分業(yè)績趨勢下行或估值缺乏性價比的品種。

“物理AI的內(nèi)涵非常廣闊，行業(yè)可以大致劃分為終端設(shè)備、中游零部件、配套服務(wù)商、下游賦能行業(yè)等幾大塊。”鐘鳴指出，已發(fā)現(xiàn)交通設(shè)備的無人化大幅擴展開來，未來各種類型的機器人、機器狗、機械臂會逐步替代人的眼、手、腳，在極端的作業(yè)環(huán)境中、在晝夜顛倒的工作環(huán)境中產(chǎn)生作用。“比如參與電力巡檢，在24小時營業(yè)的藥店值班揀貨;深圳已經(jīng)有無人配送的外賣試點，外賣員只需要從商家取貨，再送到無人機起落的運營點，后續(xù)流程都無人參與。”

鐘鳴表示，已經(jīng)在物理AI領(lǐng)域觀察到不少好的投資方向，將長期深耕，持續(xù)挖掘景氣度上行、市場份額提升的行業(yè)和個股。

從“單兵出擊”到“集團化作戰(zhàn)”，十余年的持續(xù)深耕，中歐基金現(xiàn)已打磨出一支實力過硬的科技戰(zhàn)隊。13位基金經(jīng)理與12位研究員，在公司“工業(yè)化”投研體系的有效賦能下，既各司其職，又緊密配合，全面覆蓋計算機、半導(dǎo)體、AI等科技產(chǎn)業(yè)鏈上下游，以滿足不同投資者的多元需求。

中歐基金董事長竇玉明近期在接受采訪時表示，基金行業(yè)的終極競爭力不是短期業(yè)績，而是能否構(gòu)建一個長期可持續(xù)產(chǎn)生投資洞見的組織。構(gòu)建“工業(yè)化”體系的關(guān)鍵在于通過流程和方法論的標準化，讓“個體的成功”轉(zhuǎn)變?yōu)椤跋到y(tǒng)可復(fù)制的成功”，讓持續(xù)產(chǎn)出的“洞見”在基金經(jīng)理之間傳播、碰撞，從而助力基金管理突破基金經(jīng)理個人的能力邊界，創(chuàng)造長期可持續(xù)的Alpha。

從這個意義上來說，中歐基金科技戰(zhàn)隊業(yè)績的脫穎而出是公司變革轉(zhuǎn)型的一個縮影。在日復(fù)一日的工業(yè)化能力建設(shè)中，“中歐制造”已形成一整套自上而下與自下而上結(jié)合的基本面投資體系，并成為中歐基金主動投資的底氣。

數(shù)據(jù)來源：中歐基金，產(chǎn)品業(yè)績及業(yè)績比較基準經(jīng)托管行復(fù)核，截至2025/8/31。據(jù)基金定期報告，截至2025/06/30。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起A的成立以來漲跌幅70.29%, 同期業(yè)績比較基準15.84%。2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為29.4%/20.39%。歷任基金經(jīng)理:馮爐丹20230912-管理至今。中歐智能制造混合A的成立以來漲跌幅44.49%, 同期業(yè)績比較基準4.92%。2022-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-3.51%/-10.33%,0.1%/-3.04%,17.46%/17.05%。歷任基金經(jīng)理:邵潔20220322-管理至今。中歐科創(chuàng)主題混合(LOF)A的成立以來漲跌幅123.08%, 同期業(yè)績比較基準14.96%。2020-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為54.79%/30.53%,20.92%/1.55%,-24.6%/-18.27%,-0.58%/-14.4%,15.3%/9%。歷任基金經(jīng)理:邵潔20200214-管理至今,王培20190628-20210813,張躍鵬20190628-20210813,周應(yīng)波20190628-20200812。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。本基金自 2022/6封轉(zhuǎn)開后，投資策略等按封閉期屆滿后的合同約定執(zhí)行。詳閱法律文件。中歐內(nèi)需成長混合A的成立以來漲跌幅-29.17%, 同期業(yè)績比較基準-12.25%。2022-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-34.18%/-15.91%,-22.87%/-8.4%,16.59%/10.92%。歷任基金經(jīng)理:鐘鳴20230915-管理至今,郭睿20210803-20230915。截至2025/6/30，中歐信息科技混合發(fā)起A成立不滿半年，按法規(guī)要求不予展示業(yè)績。

排名來源：中國銀河證券，截至2025/8/31。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合A屬于“TMT與信息技術(shù)行業(yè)偏股型基金(A類)”，近一年同類型排名1/55。中歐智能制造混合A屬于“偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)”，近一年同類型排名20/1840。中歐科創(chuàng)主題混合(LOF)屬于“偏股型基金(股票上限95%)(A類)”，近一年同類型排名6/219。中歐內(nèi)需成長混合A屬于“偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)”，近一年同類型排名118/1840。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險揭示書，充分認識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合、中歐信息科技混合、中歐智能制造混合、中歐科創(chuàng)主題混合(LOF)、中歐內(nèi)需成長混合為混合型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合、中歐信息科技混合、中歐智能制造混合、中歐科創(chuàng)主題混合(LOF)、中歐內(nèi)需成長混合可投資于港股通標的股票。除了需要承擔(dān)與內(nèi)地證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。