距離2025年中報(bào)披露截止期僅剩10個(gè)工作日。《大眾證券報(bào)》記者注意到，目前，42家A股上市銀行中僅有7家披露了2025年中報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，7家銀行2025年上半年的營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（下稱“凈利潤(rùn)”）均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中，6家銀行的凈利潤(rùn)同比增幅在10%以上，率先披露中報(bào)的2家銀行（常熟銀行和江陰銀行）的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。

銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化 資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定

雖然大多數(shù)A股上市銀行尚未披露今年中期數(shù)據(jù)，但從8月15日國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露的二季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)和中國(guó)人民銀行披露的《2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）可以看出，銀行機(jī)構(gòu)在信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的同時(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量也保持總體穩(wěn)定。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2萬(wàn)億元，同比下降1.2%。截至2025年二季度末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)普惠型小微企業(yè)貸款余額36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%；普惠型涉農(nóng)貸款余額13.9萬(wàn)億元，較年初增加1.1萬(wàn)億元。從資產(chǎn)質(zhì)量角度看，商業(yè)銀行（法人口徑，下同）不良貸款余額3.4萬(wàn)億元，較上季末減少24億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.49%，較上季末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為211.97%，較上季末上升3.84個(gè)百分點(diǎn)；商業(yè)銀行（不含外國(guó)銀行分行）資本充足率為15.58%，較上季末上升0.30個(gè)百分點(diǎn)；一級(jí)資本充足率為12.46%，較上季末上升0.28個(gè)百分點(diǎn)；核心一級(jí)資本充足率為10.93%，較上季末上升0.24個(gè)百分點(diǎn)。

《報(bào)告》則通過(guò)四個(gè)專欄分別梳理了普惠小微金融服務(wù)、金融支持科技創(chuàng)新力度、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效和金融支持促消費(fèi)情況。其中，專欄2提及2025年以來(lái)，科技貸款服務(wù)延續(xù)量增、價(jià)降、面擴(kuò)態(tài)勢(shì)，截至6月末，科技貸款余額達(dá)44.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.5%，較同期全部貸款增速高5.8個(gè)百分點(diǎn)，科技型中小企業(yè)貸款增速最快，在20%以上；綠色貸款余額42.4萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)14.4%；普惠小微貸款余額35.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%；涉農(nóng)貸款余額53.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.4%。專欄3特別指出，近年來(lái)對(duì)金融“五篇大文章”的支持力度持續(xù)加大，科技、綠色、普惠、養(yǎng)老和數(shù)字等相關(guān)領(lǐng)域貸款增量占比約七成，新增貸款結(jié)構(gòu)已由2016年的房地產(chǎn)、基建貸款占比超過(guò)60%，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗慕鹑凇拔迤笪恼隆鳖I(lǐng)域占比約70%。

記者注意到，今年三季度以來(lái)，銀行板塊市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，截至8月15日，銀行指數(shù)年內(nèi)漲幅14.5%，7月以來(lái)微跌1.22%。光大證券分析師王一峰認(rèn)為，銀行板塊短期雖有階段性調(diào)整，但后續(xù)表現(xiàn)仍可期待。理由主要有三：其一，基本面“以穩(wěn)為主”，上市銀行中期業(yè)績(jī)料穩(wěn)中有進(jìn)；其二，股價(jià)階段性調(diào)整過(guò)后，高股息優(yōu)勢(shì)邊際改善；其三，保險(xiǎn)、AMC等配置力量仍有望在資金面持續(xù)發(fā)揮積極作用。

7家銀行營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)

在已披露中報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)的7家銀行中，浦發(fā)銀行是唯一的股份行。浙商證券分析師梁鳳潔指出，該行10.19%的凈利潤(rùn)同比增速超出市場(chǎng)預(yù)期，驅(qū)動(dòng)因素預(yù)計(jì)來(lái)源于息差降幅收窄、債市表現(xiàn)回暖、資產(chǎn)質(zhì)量改善趨勢(shì)延續(xù)等。她認(rèn)為，該行亮眼的中報(bào)業(yè)績(jī)印證了經(jīng)營(yíng)向好的趨勢(shì)，“貝塔+個(gè)股有邏輯+管理有動(dòng)力，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好”。

6家地方行中，杭州銀行、江陰銀行、齊魯銀行和青島銀行的凈利潤(rùn)同比增速均在16%以上。其中，杭州銀行不僅凈利潤(rùn)同比增速最高，且撥備覆蓋率高達(dá)520.89%。東興證券分析師林瑾璐指出，杭州銀行中報(bào)營(yíng)收增速環(huán)比改善主要得益于二季度債市回暖下其他非息收入改善，并認(rèn)為在資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)、高撥備基礎(chǔ)下，撥備繼續(xù)反哺利潤(rùn)保持高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)繼續(xù)處于上市銀行領(lǐng)先水平。結(jié)合當(dāng)前宏觀環(huán)境和公司經(jīng)營(yíng)情況，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

從資產(chǎn)質(zhì)量角度看，7家銀行中有4家的不良貸款比率低于1%，其中，寧波銀行、常熟銀行和杭州銀行3家均低至0.76%（相關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表）。國(guó)信證券分析師陳俊良認(rèn)為，寧波銀行撥備覆蓋率仍處于較高水平，有助于維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性；而常熟銀行小微模式競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，且網(wǎng)點(diǎn)在江蘇布局比較全面，加上村鎮(zhèn)銀行進(jìn)一步打開(kāi)其省外擴(kuò)張空間，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性好于同業(yè)，均維持這2家“優(yōu)于大市”的投資評(píng)級(jí)。

值得一提的是，常熟銀行和江陰銀行同時(shí)取得了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。招商證券分析師王先爽指出，江陰銀行深耕無(wú)錫市北部的江陰市，江陰市制造業(yè)發(fā)達(dá)，是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的沃土，或相對(duì)更受益于嚴(yán)格賬期下企業(yè)回款周期變短后現(xiàn)金流的改善。“公司區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張，息差環(huán)比回升，資產(chǎn)質(zhì)量改善，上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，目前公司超額撥備充足，資本安全墊高，自由現(xiàn)金流相對(duì)偏高，中期分紅正在議案中，最新股價(jià)和分紅率對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)股息率為4.31%，配置價(jià)值凸顯。”

投資標(biāo)的上，王一峰建議關(guān)注兩條主線：一是基本面穩(wěn)健且具有高分紅收益率的大行；二是有可轉(zhuǎn)債待轉(zhuǎn)股的中小行（建議關(guān)注常熟銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行）。

記者 趙琦薇

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