在政策東風勁吹、產(chǎn)業(yè)變革加速及全球市場積極共振下，中國創(chuàng)新藥企如星星之火，展現(xiàn)出前所未有的活力與潛力。《大眾證券報》記者注意到，華安基金醫(yī)藥軍團憑借多元化產(chǎn)品矩陣滿足不同需求，匯聚產(chǎn)業(yè)專家，以科技投資思維構(gòu)建研究體系，并將個體優(yōu)勢匯聚成強大的團隊合力，支撐著整個醫(yī)藥軍團在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中持續(xù)領(lǐng)航，用實實在在的投資業(yè)績交出了一份破局答卷。

秘鑰一：用“預(yù)期差”捕捉“αβ”共振

“1、創(chuàng)新藥是全年的主線；2、AI醫(yī)療是全年的主題；3、Q3-Q4（記者注：“今年三、四季度”）困境反轉(zhuǎn)類公司會有階段性機會。”不久前披露的基金二季報中，華安醫(yī)藥生物（A類：022690，C類：022691）基金經(jīng)理桑翔宇用三句話簡明扼要地表達了自己的觀點。

華安醫(yī)藥生物成立于2024年12月25日，基金二季報顯示，截至6月底，該產(chǎn)品成立以來收益率為65.09%，同期業(yè)績比較基準收益率為9.14%。

桑翔宇在醫(yī)藥投資的布局上有著清晰的認知。他明確指出，創(chuàng)新藥是年維度的行情機會，不會因為階段性的調(diào)整而結(jié)束，究其原因有二：一是中國已經(jīng)成為全球大分子藥物研發(fā)中心和制造中心；二是未來基石用藥絕大部分來自中國。“如果創(chuàng)新藥有所回調(diào)可能是布局明年的一次機會。”

資料顯示，桑翔宇擁有生物工程+經(jīng)濟學復(fù)合教育背景，在擔任基金經(jīng)理之前有8年研究員工作經(jīng)歷，研究領(lǐng)域全面覆蓋醫(yī)藥16個子行業(yè)，尤其擅長醫(yī)療服務(wù)、中藥、器械、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的個股挖掘。

憑借在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的多年深耕和對投資時點的精準把握，桑翔宇成功抓住了今年的創(chuàng)新藥行情，也為投資者贏得了豐厚的業(yè)績回報。他一季度重倉、二季度加倉的三生制藥（港股）年內(nèi)漲幅已接近400%，雙市場配置的榮昌生物A股和港股年內(nèi)漲幅分別超過120%和360%。

在醫(yī)藥發(fā)展的確定性趨勢中尋找產(chǎn)業(yè)周期和個股周期的共振，做乘勢而上企業(yè)的收集者，正是桑翔宇成功挖掘超額收益的核心密鑰。落實到選股上，他尤為關(guān)注困境反轉(zhuǎn)企業(yè)與0-1.x階段的成長型公司。在他看來，困境反轉(zhuǎn)企業(yè)往往存在顯著預(yù)期差，進入0-1階段的公司更易享受行業(yè)β紅利；1-2階段則是不同稟賦公司跑出差距的階段，也是尋找β和α共振的重要窗口期；一旦進入2-10階段，則需要基金經(jīng)理在判斷正確景氣趨勢的基礎(chǔ)上，通過倉位管理強化超額收益獲取能力。“中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛，終于在2024-2025年之際迎來了開花結(jié)果的產(chǎn)業(yè)收獲期，這是一次系統(tǒng)性能力提升，彌足珍貴，希望與投資人共享未來數(shù)年的中國科技創(chuàng)新發(fā)展紅利。”他在基金二季報中這樣寫道。

秘鑰二：用均衡成長策略穿越行業(yè)牛熊

在華安基金醫(yī)藥軍團中，如果說桑翔宇是主攻創(chuàng)新藥的一把“利刃”，那么劉瀟就是照亮醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)的“無影燈”。

資料顯示，擁有14年證券從業(yè)經(jīng)歷的劉瀟是華中科技大學生物藥學、工商管理雙學士，中國藥科大學碩士，研究生階段主攻醫(yī)藥政策與醫(yī)藥經(jīng)濟。多年醫(yī)藥和消費領(lǐng)域的深耕，加上多輪醫(yī)藥賽道牛熊轉(zhuǎn)換的考驗，形成了劉瀟獨有的均衡成長策略，長期重點關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)中科技創(chuàng)新與消費升級兩條主線，投資配置上也更加注重多元布局和回撤控制。觀察她的過往持倉，組合分散覆蓋創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、CXO、消費醫(yī)療等細分領(lǐng)域。她也會適時調(diào)整持倉比重，通過動態(tài)平衡降低單一賽道風險。

劉瀟管理的華安健康主題成績同樣出色，基金二季報顯示，截至6月底，該產(chǎn)品近一年收益率為34.24%，同期業(yè)績比較基準收益率為12.53%。

“看好剛需診療端的復(fù)蘇，創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械關(guān)注競爭格局較好的大適應(yīng)癥產(chǎn)品，ADC、雙抗、小核酸、PROTAC、細胞治療等創(chuàng)新能力提升，進入全球第一梯隊，走向全球市場，腫瘤、阿爾茲海默癥、自免、腎病、慢阻肺等疾病仍然有大量未被滿足的臨床需求，驅(qū)動行業(yè)創(chuàng)新，為更好的人類健康與生活質(zhì)量提供解決方案；醫(yī)療設(shè)備與耗材行業(yè)，國產(chǎn)替代率的提升，出海帶來新的市場空間；受益消費升級的醫(yī)療服務(wù)、藥房板塊，經(jīng)歷了疫情、產(chǎn)業(yè)政策的洗牌，優(yōu)質(zhì)民營龍頭公司，有望恢復(fù)高增長。”透過基金二季報中的策略分析，我們也可一窺劉瀟從中觀層面出發(fā)對醫(yī)藥行業(yè)整體趨勢和子行業(yè)產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)的全方位把握。

在醫(yī)藥基金配置策略上，劉瀟表示會更加聚焦醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)鏈上需求高增長、附加值較高、競爭格局較好、供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代加速的環(huán)節(jié)，抵御技術(shù)創(chuàng)新、上游成本上升、集采規(guī)則、地緣政治帶來供應(yīng)鏈安全的風險，選擇配置內(nèi)生成長性突出、確定性高、估值合理的子板塊與公司。

秘鑰三：專業(yè)投研團隊攜手作戰(zhàn)

基金經(jīng)理倪斌管理的華安恒生生物科技指數(shù)基金年內(nèi)表現(xiàn)也十分出色，該產(chǎn)品跟蹤的恒生生物科技指數(shù)覆蓋藥品、生物技術(shù)、醫(yī)療設(shè)備等50只優(yōu)質(zhì)標的。作為QDII產(chǎn)品，這只基金可投資部分未入“港股通”醫(yī)藥成份股，對于2025港股IPO大年，具有較大投資優(yōu)勢，可以實現(xiàn)創(chuàng)新藥投資快人一步。

一只產(chǎn)品業(yè)績出色，或許有運氣加持，但持續(xù)涌現(xiàn)多只績優(yōu)產(chǎn)品，所依靠的是歷經(jīng)多年打造的醫(yī)藥投研團隊和投研體系。自2021年2月，醫(yī)藥行業(yè)進入深度調(diào)整期后，醫(yī)藥基金表現(xiàn)一度承壓。即便如此，華安基金仍選擇逆市布局，精準捕捉板塊投資機遇，而基金業(yè)績的亮眼表現(xiàn)正是最直接的印證。據(jù)統(tǒng)計，2024年，華安基金先后成立3只醫(yī)藥基金，分別是華安醫(yī)藥生物、華安健康主題、華安恒生生物科技指數(shù)。

華安基金醫(yī)藥軍團在這次創(chuàng)新藥行情中的“團隊突圍”，本質(zhì)上是方法論的勝利。團隊以“政策+技術(shù)+全球化”三維框架為錨，既能在創(chuàng)新藥爆發(fā)期捕捉阿爾法收益，亦能通過跨市場、跨資產(chǎn)配置抵御波動。桑翔宇的“預(yù)期差挖掘”、劉瀟的“消費+醫(yī)藥融合”、倪斌的“精細化管理”，共同構(gòu)成了差異化的競爭力矩陣。這種攻守兼?zhèn)涞牟呗圆季郑蛊涑蔀闄C構(gòu)與個人投資者布局醫(yī)藥長牛賽道的優(yōu)質(zhì)選擇。

查理·芒格說，“我的劍要留給能揮舞它的人。”在這波洶涌的行業(yè)浪潮中，華安基金醫(yī)藥軍團憑借著專業(yè)能力和前瞻的投資眼光在全球市場縱橫揮舞，保持領(lǐng)先優(yōu)勢。

從主動權(quán)益到指數(shù)布局，從A股深耕到港股掘金，華安基金醫(yī)藥軍團的成員既各展所長，又協(xié)同共贏，通過攻守兼?zhèn)涞牟呗圆季郑瑢€體優(yōu)勢凝聚成強大的團隊合力，讓公司深厚的投研底蘊與平臺實力彰顯無疑。

記者 趙琦薇

風險提示：投資有風險。基金管理公司不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益,基金過往業(yè)績不能預(yù)示未來收益。我國基金運作時間較短,不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。本基金屬股票指數(shù)基金,預(yù)期風險與收益水平高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。

以下數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025.06.30

華安醫(yī)療創(chuàng)新A成立于2020-04-15,2020-2024年、2025年上半年凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）分別為39.21%（23.65%）、-2.72%（-11.31%）、-18.05%（-16.79%）、-10.25%（-10.65%）、-16.47%（-9.94%）、34.45%（5.86%）,歷任基金經(jīng)理分別為：謝昌旭（2020-04-15~2022-03-28）、裘倩倩（2022-03-28~2023-09-11）、劉瀟（2022-06-27~至今）。

華安醫(yī)療創(chuàng)新C成立于2021-09-06，2022-2024年、2025年上半年凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）分別為-18.51%（-16.79%）、-10.79%（-10.65%）、-16.96%（-9.94%）、34.05%（5.86%），歷任基金經(jīng)理分別為：謝昌旭（2021-09-06~2022-03-28）、裘倩倩（2022-03-28~2023-09-11）、劉瀟（2022-06-27~至今）。

華安匠心甄選A/C成立于2023-03-03，2023-2024年、2025年上半年凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）分別為-15.84%/-16.27%（-12.31%）、-10.12%/-10.67%（12.68%）、16.41%/16.10%（4.03%），歷任基金經(jīng)理為：劉瀟（2023-03-03~至今）。

華安健康主題A/C成立于2024-01-24，2024年、2025年上半年凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）分別為-8.26%/-8.80%（3.61%）、38.25%/37.94%（4.19%），歷任基金經(jīng)理為：劉瀟（2024-01-24~至今）。

華安醫(yī)藥生物發(fā)起式A/C成立于2024.12.25，2025年上半年凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）為：66.44%/66.07%（11.09%）。歷任基金經(jīng)理：桑翔宇（2024-12-25~至今）。

華安匯宏精選A/C成立于2021.03.26，2021至2024年、2025年上半年凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）分別為：12.21%/11.69%（0.78%）、-29.36%/-29.79%（-15.30%）、1.72%/1.11%（-8.27%）、27.87%/27.13%（12.31%）、21.36%/20.99%（3.21%）。歷任基金經(jīng)理為：李欣（2021-03-26~2025-05-05）、桑翔宇（2025-05-06~至今）。

華安文體健康A(chǔ)成立于2017.06.08，2020至2024年、2025年上半年凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）分別為：87.87%（12.81%）、69.78%（0.76%）、-15.59%（-10.56%）、-18.17%（-4.35%）、2.41%（9.47%）、10.86%（0.30%）。歷任基金經(jīng)理為：蘇圻涵（2017-06-08~2019-08-30）、謝振東（2017-06-08~2019-11-08）、李欣（2017-07-17~2019-11-08）、謝昌旭（2019-11-08~2021-03-15）、劉暢暢（2020-01-08~至今）、桑翔宇（2023-07-03~至今）。華安文體健康C成立于2021.08.23，2022至2024年、2025年上半年凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）分別為：-16.02%（-10.56%）、-18.57%（-4.35%）、1.89%（9.47%）、10.60%（0.30%）。歷任基金經(jīng)理為：劉暢暢（2021-08-23~至今）、桑翔宇（2023-07-03~至今）。