伴隨市場持續回暖，公募基金的賺錢效應再度顯現，Wind數據顯示，基金市場二季度凈利潤超過3800億元。在此背景下，工銀瑞信旗下多只權益產品表現搶眼，其中重倉醫藥創新藥的產品成為業績亮麗的風景線，旗下工銀醫藥健康股票A、工銀健康生活混合A近一年凈值增長率超30%，彰顯“醫藥投資”硬實力。

聚焦創新藥：政策支持與基本面共振

在經歷了長達三年的挑戰期后，隨著資本市場逐步復蘇，受多重利好因素影響，今年以來創新藥板塊表現強勢，其中既有政策端的持續發力，也有企業基本面的顯著改善。

2025年初，國務院辦公廳便正式印發《關于全面深化藥品醫療器械監管改革促進醫藥產業高質量發展的意見》。該意見涉及五大方面和24條改革措施，強調了深化監管全過程改革、構建全國統一市場，以及提高全球競爭力等關鍵任務。這一政策無疑為我國從制藥大國向制藥強國的轉型鋪設了堅實的基石。

從近期的年中業績預告來看，大部分創新藥公司收入符合預期，醫藥生物行業的潛力正在不斷釋放。隨著國內市場不利因素逐漸消退、政策持續發力、醫院招標回暖、人口老齡化進程加速以及外部環境改善，國內醫藥生物企業正展現出穩健發展態勢和強大的競爭力。創新藥的投資邏輯也正在逐步從“政策博弈”轉向“成長驅動”，隨著中國創新藥企在全球產業鏈中的地位提升，醫藥行業的投資邏輯有望發生根本性轉變。

在此背景下，工銀瑞信旗下多只醫藥主題基金業績突出，以譚冬寒管理的工銀醫藥健康股票A為例，二季報數據顯示，過去一年凈值增長率為33.32%，基金份額二季度合計凈申購超過1億份，充分展現了投資者對工銀瑞信基金在創新藥投資領域專業能力的認可。

此外，工銀健康產業混合A以及工銀健康生活混合A產品同樣也把握住了醫藥反彈行情，據二季報數據顯示，工銀健康生活混合A近一年收益率為33.11%，同期業績比較基準9.73%，超額收益顯著。

對于行業的布局重點，譚冬寒在工銀醫藥健康股票A二季報中表示：“從估值來看，當前創新藥的上漲有充分的基本面支撐，股價依然談不上泡沫化。二季度我們保持了高倉位，重點布局在創新藥和CXO方向，二季度產品業績跑贏基準。”

后續創新藥將如何發展，多家機構表示，中國創新藥正在經歷從量變到質變的過程，未來幾年或將迎來創新藥產品出海和國內放量爆發期，創新藥企業的市值占比有望在二級市場大幅提高。

對于接下來的醫藥行情，譚冬寒在一次采訪中表示，繼續看好創新藥的結構性行情。一方面，下半年到明年可能還會有多個潛在的重磅BD交易等待落地；另一方面，國內政策支持創新的態度更加明確，有望反映到資本市場的定價上。

“短期突破+長期布局”雙輪驅動，夯實主動權益投研硬實力

工銀瑞信作為行業較早在醫藥行業布局的基金公司，長期業績優異的背后，離不開工銀瑞信醫藥投研團隊持續深耕研究。團隊主要成員均為科班出身，具備醫學、藥學等臨床背景，以趙蓓、譚冬寒為代表的中生代基金經理有10年以上從業經歷，擅長從細分子行業里面，找到具有產業特征的趨勢性機會。

此外，工銀瑞信的醫藥投資邏輯并非單一押注短期熱點，而是通過“短期突破+長期布局”系統化實現價值創造。從短期看，公司精準把握創新藥估值修復窗口，通過深度研究挖掘具備技術壁壘的企業；從長期看，工銀瑞信依托平臺型投研體系，覆蓋醫藥全產業鏈，不斷分散風險、增強收益。從配置邏輯看，工銀瑞信醫藥團隊采取“四象限”策略：既關注擁有全球競爭力的前沿創新企業，也關注國內大單品放量的商業化階段公司；既關注傳統藥企中轉型成功的傳統龍頭白馬企業，也關注因為創新藥收入快速增長而即將實現扭虧為盈的創新藥“新銳龍頭”；除了A股的創新藥公司，也挖掘被低估的港股標的。這種多元化的投資組合，力爭既把握了行業β機會，也通過精選個股獲取超額收益。

這種以深度研究為根基、兼顧短期機會與長期價值的投資思路，并非局限于醫藥單一領域，而是貫穿于工銀瑞信整體權益投資的底層邏輯。在復雜多變的投資市場中，力爭能夠持續斬獲超額收益，無疑是投資者追求實現財富穩健增長的有力保障。截至2025年6月30日，工銀瑞信在國泰海通證券超額收益排行榜中，近七年、近兩年超額收益率均居權益類大型公司第一，充分彰顯了專業實力與行業地位。

另據晨星中國數據顯示，截至2025年6月30日，公司旗下包括工銀養老產業股票A、工銀新金融股票A等多達7只主動權益類基金獲十年期五星評級，印證了工銀瑞信基金在復雜市場環境中穿越周期的能力。

在邁向高質量發展的大背景下，工銀瑞信基金憑借對細分賽道的深耕能力、對政策趨勢的敏銳洞察，以及追求長期穩定的業績表現，力爭持續為投資者創造價值。未來，隨著公司權益投研體系的進一步成熟，有望在結構性行情中釋放更大潛力。蘇平

數據說明：

1．權益類大型超額收益排名、權益類基金超額收益排名來源于國泰海通證券，數據截至2025年6月30日。工銀瑞信權益類基金大型公司超額收益近五年(2020.07.01-2025.06.30）行業1/13，近兩年(2023.07.01-2025.06.30）行業1/13。

2．基金評級數據來源于Morningstar晨星中國，工銀美麗城鎮主題股票A、工銀新金融股票A、工銀戰略轉型股票A、工銀養老產業股票A、工銀總回報靈活配置混合A、工銀豐盈回報靈活配置混合A、工銀消費服務混合A獲得十年期五星評級，數據截至 2025年6月30日。

3．工銀醫藥健康A成立于2018年7月30日。譚冬寒自成立至今擔任本基金基金經理。該基金2020年-2024年各年度、自成立以來、過去一年凈值增長率分別為93.45%、 4.51% 、-20.88%、-11.27%、-19.95%、140.56%、33.32%，同期業績比較基準分別為39.19%、-10.43%、-15.83%、-10.05%、-9.50%、-12.34%、14.80%。數據來源于基金定期報告，2020年-2024年各年度數據來源于各年度年報、季報，自成立以來、過去一年數據截至2025年6月30日。

4.工銀健康生活A成立于2020年11月9日，譚冬寒自成立至今擔任該基金基金經理。該基金2021年-2024年各年度、自成立以來、過去一年凈值增長率分別為0.54%、-22.97%、-11.79%、-19.62%、-25.70%、33.11%，同期業績比較基準分別為-8.40%、-15.26%、-9.32%、-4.07%、-27.57%、9.73%。數據來源于基金定期報告，2021年-2024年各年度數據來源于各年度年報、季報，自成立以來、過去一年數據截至2025年6月30日。

5.工銀興瑞一年持有混合A成立于2021年9月15日。譚冬寒自成立至今擔任該基金基金經理。該基金2022年-2024年各年度、自成立以來、過去一年凈值增長率分別為-18.87%、-11.52%、-19.27%、-28.44%、33.31%，同期業績比較基準分別為-16.19%、-5.47%、9.31%、-13.09%、15.71%。數據來源于基金定期報告，2022年-2024年各年度數據來源于各年度年報、季報，自成立以來、過去一年數據截至2025年6月30日。

6.工銀領航三年持有成立于2023年6月13日。盛震山、杜洋、胡志利、譚冬寒自成立至今擔任該基金基金經理。該基金2024年度、自成立以來、過去一年凈值增長率分別為7.30%、11.72%、14.53%，同期業績比較基準分別為12.04%、5.65%、14.10%。數據來源于基金定期報告，2024年度數據來源于年度年報、季報，自成立以來、過去一年數據截至2025年6月30日。

7.工銀健康產業A持有成立于2024年9月6日。譚冬寒、丁洋自成立至今擔任該基金基金經理。該基金自成立以來凈值增長率為29.29%，同期業績比較基準為25.22%。數據來源于基金定期報告，自成立以來數據截至2025年6月30日。

【風險提示】

基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。工銀醫藥健康A為股票型基金，預期收益和風險水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。工銀健康生活A、工銀健康產業A、工銀興瑞一年持有A和工銀領航三年為混合型基金，預期收益和風險水平高于債券型基金與貨幣市場基金。該基金投資港股通投資標的股票，需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。持有期基金設置了最短持有時間，投資者只能在最短持有期到期日的下一工作日（含）起才能提出贖回申請，故還將面臨在最短持有期內無法贖回的風險。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產品資料概要》等法律文件，及更新等法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。基金投資須謹慎。