2025年A股行情已迎來年中“收官”，上半年從春節前的紅利“避風港”，到春節后由DeepSeek帶動的人工智能產業鏈走紅，到二季度初關稅擾動下的高股息板塊防御價值凸顯，再到二季度末地緣政治因素影響下油氣、軍工板塊的走強，板塊輪動愈加迅速。展望下半年，公募基金等買方“大戶”投資方向如何？

日前，國海富蘭克林基金總經理兼投資總監徐荔蓉發表觀點稱，預計大金融等穩定風格股票、周期類等低估值股票，以及未來3-5年區間的消費、創新藥、AI行業等都具備較多投資機會。

徐荔蓉表示，配置方向上，整體偏好穩定風格的行業和股票，例如大金融領域，包括銀行、保險、券商等。同時，從估值角度看，很多周期類企業已具備吸引力，在其中挑選行業結構較好、庫存去化良好、價格存在向上空間的公司，可能也是較好的選擇。以3-5年區間觀察，消費、創新藥以及AI相關企業都具備較多投資機會。

今年上半年，創新藥是市場關注的焦點之一，徐荔蓉認為，目前其基本面已經比較清晰，可能已進入主拉升階段。由于PD-1和ADC的出現，制藥方式出現了變化，疊加2017年后藥企增加研發投入，兩大趨勢結合，中國創新藥領域出現了系統性的崛起。“從我的投資框架出發，我更關注偏龍頭的創新藥企業，創新藥的產業趨勢在未來幾年仍將繼續，部分公司的股價在今年可能會到達一個相對高位，而其中的龍頭企業，特別是具備持續提供新管線、新藥品能力的公司有望繼續走強，這一類公司也是我在組合中會優先考慮配置的標的。”徐荔蓉表示。

在AI方面，徐荔蓉分析，如果下半年DeepSeek-R2或千問2.0版本發布，市場可能會對AI做重新評估。參考美國的發展情況，AI整體的發展路徑已經比較清楚，中國偏開源的模型未來如何模型化仍需探索，但方向是清晰的。因此，徐荔蓉認為這一類型的公司在下半年也有望有一定的表現。曉薇