行情來得熱烈而迅猛，進(jìn)入二季度，創(chuàng)新藥板塊在港股、A股兩地市場(chǎng)，已是頂流般的存在。在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)“換擋加速”，政策扶持“鼓點(diǎn)密集”等多重利好因素疊加之下，這一領(lǐng)域的耀眼投資機(jī)遇，已漸次成為市場(chǎng)共識(shí)。而創(chuàng)新藥號(hào)角嘹亮、相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的最集中之地是在港股。

把握市場(chǎng)東風(fēng)，繼首只“藥ETF”(562050)發(fā)行成立，并官宣即將于6月19日上市交易之際，華寶基金又迅捷啟動(dòng)港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)的發(fā)行。自本周一(6月16日)起，該產(chǎn)品重磅開售，旨在幫助投資者有力把握港股創(chuàng)新藥市場(chǎng)的戰(zhàn)略性投資機(jī)遇。據(jù)悉，港股通創(chuàng)新藥ETF以恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)(HSSCPB)為標(biāo)的指數(shù)，高純度聚焦創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，截至2025.5.30，指數(shù)中前十大成份股合計(jì)權(quán)重已達(dá)75.63%。

未來醫(yī)藥領(lǐng)域投資會(huì)向創(chuàng)新藥集中

在業(yè)界共識(shí)中，創(chuàng)新藥是醫(yī)藥行業(yè)“皇冠上的明珠”。創(chuàng)新藥指的是從機(jī)理開始源頭研發(fā)，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具備完整充分的安全性、有效性數(shù)據(jù)作為上市依據(jù)，首次獲準(zhǔn)上市的藥物。由于研發(fā)技術(shù)壁壘深厚，因此盡管創(chuàng)新藥研發(fā)耗時(shí)耗資巨大，但一旦形成足夠的門檻和護(hù)城河，創(chuàng)新藥龍頭往往形成越來越強(qiáng)的馬太效應(yīng)。

港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)擬任基金經(jīng)理豐晨成表示，從長期持有的價(jià)值看，創(chuàng)新藥是醫(yī)藥領(lǐng)域“剛需+科技”屬性的特有標(biāo)的，是成長性最好的賽道，未來大部分的醫(yī)藥領(lǐng)域投資都會(huì)向創(chuàng)新藥集中。

實(shí)際上，今年創(chuàng)新藥的行情表現(xiàn)，已一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)其未來空間的較強(qiáng)烈憧憬。年初以來(2025.1.1-2025.6.13)，港股市場(chǎng)上，恒生綜指上漲了19.41%，恒生科技指數(shù)漲17.27%，而細(xì)化到行業(yè)來看，在恒生香港上市指數(shù)(行業(yè))體系的73只不同細(xì)分行業(yè)指數(shù)中，恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)(HSSCPB)以69.22%的同期漲幅一騎絕塵，名列漲幅榜第一位，其后跟隨漲幅較大的也多為醫(yī)療保健指數(shù)、生物科技等與醫(yī)藥/醫(yī)療相關(guān)的細(xì)分行業(yè)。其中，恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)(HSSCPB)正是目前發(fā)行中的港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)之標(biāo)的指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind;統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2025.1.1-2025.6.13

創(chuàng)新藥為何有如此耀眼表現(xiàn)?業(yè)內(nèi)人士指出，“積十年之功”，我國創(chuàng)新藥事業(yè)即將迎來“破曉時(shí)刻”，從多個(gè)層面來看，這一領(lǐng)域都有著光明的前景。

從國際產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來看，創(chuàng)新藥已成為全球醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展的主體。根據(jù)沙利文全球醫(yī)藥市場(chǎng)報(bào)告，2024年，全球醫(yī)藥市場(chǎng)整體規(guī)模1.64萬億美元，其中創(chuàng)新藥市場(chǎng)達(dá)到1.13萬億美元，創(chuàng)新藥占比達(dá)68.9%。此外，創(chuàng)新藥領(lǐng)域的不斷技術(shù)變革更是為醫(yī)藥行業(yè)整體增長提供了澎湃增長動(dòng)力，僅在腫瘤治療領(lǐng)域，腫瘤藥的發(fā)展自1940年以來就歷經(jīng)了化療、靶向藥、免疫治療+細(xì)胞治療等幾次革命，據(jù)沙利文機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球抗腫瘤藥物市場(chǎng)規(guī)模在2020-2025年間的年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)將達(dá)到15.2%。

目前我國政策層面也正在戰(zhàn)略性地全方位支持創(chuàng)新藥大發(fā)展：創(chuàng)新藥不僅明確被認(rèn)為是“新質(zhì)生產(chǎn)力”的重要方向，2024年7月5日國務(wù)院審議通過的《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》，更是在價(jià)格管理、醫(yī)保支付、商業(yè)保險(xiǎn)、藥品配備使用、投融資、優(yōu)化審評(píng)審批和醫(yī)療機(jī)構(gòu)考核機(jī)制等領(lǐng)域支持創(chuàng)新藥發(fā)展，其中就包括“新藥不集采”，以此來明確保護(hù)創(chuàng)新藥合理利潤空間。

中國創(chuàng)新藥企業(yè)競爭力提升、盈利向好

令投資市場(chǎng)及業(yè)界興奮的是，中國創(chuàng)新藥企業(yè)正從“代工生產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“全球研發(fā)”，產(chǎn)業(yè)端的“換檔加速”帶來了企業(yè)全球影響力迅速擴(kuò)大，競爭力不斷提升。這一點(diǎn)，從中國藥企出海授權(quán)的BD(Business Development)交易近年屢簽大單就可以感受得到。根據(jù)DealForma的數(shù)據(jù)， 2020年-2024年期間，在全球前期價(jià)值5000萬美元及以上的大型制藥交易中，涉及中國藥企的比例，無論交易數(shù)量還是金額都體現(xiàn)出快速增長的趨勢(shì)。截至2024年，這一比例已飆升至近30%。2025年5月，三生制藥更是以一筆高達(dá)60.5億美元的BD交易，創(chuàng)下了中國藥企單筆對(duì)外授權(quán)金額新高。

2021-2024年醫(yī)藥出海交易趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報(bào);文中個(gè)股僅作展示，不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向

隨著產(chǎn)業(yè)換擋加速及競爭力提升，我國創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)的基本面正在顯著改善。從凈利潤變化來看，目前創(chuàng)新藥上市公司整體的利潤虧損開始收窄，預(yù)計(jì)隨著未來產(chǎn)品放量趨勢(shì)增強(qiáng)，凈利潤將進(jìn)一步改善。同時(shí)，目前創(chuàng)新藥上市公司整體的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物充足，現(xiàn)金余額大于10億元的創(chuàng)新藥公司共達(dá)17家。

數(shù)據(jù)來源：國投證券、華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部，截至2024.12.31

港股市場(chǎng)云集中國創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)稀缺標(biāo)的

當(dāng)創(chuàng)新藥風(fēng)起時(shí)，市場(chǎng)聰明資金更多地關(guān)注到了港股。從指數(shù)層面來看，今年以來(2025.1.1-2025.6.13)，恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)(HSSCPB)的漲幅也大幅跑贏內(nèi)地股市的一些創(chuàng)新藥指數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)新藥主要還看港股：港股市場(chǎng)云集了中國創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)稀缺標(biāo)的。自2018年港股“18A”上市規(guī)則允許未有盈利的生物科技公司提交上市申請(qǐng)以來，中國香港已成為全球第二大生物科技集資中心，同時(shí)，港股醫(yī)藥企業(yè)特色化程度高，可以買到內(nèi)地股市買不到的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

自本周一(6月16日)起全新發(fā)行的港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)作為工具性產(chǎn)品，正是旨在助力市場(chǎng)參與者投資于在香港上市的創(chuàng)新藥研究、開發(fā)及生產(chǎn)相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)。據(jù)悉，港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)的標(biāo)的指數(shù)“恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)(HSSCPB)”高純度聚焦創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，該指數(shù)的30只成份股中，絕大多數(shù)僅在港股上市。由于成份股只有30只，且個(gè)股權(quán)重上限為15%，這也意味著，該指數(shù)重倉創(chuàng)新藥龍頭股的特點(diǎn)較為顯著。恒生指數(shù)公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2025.5.30，該指數(shù)的前十大成份股合計(jì)權(quán)重已達(dá)75.63%，這一特點(diǎn)使得關(guān)注創(chuàng)新藥的投資者對(duì)港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)的面世充滿期待。

數(shù)據(jù)來源：恒生指數(shù)公司、Wind，截至2025.5.30，圖中所示個(gè)股均為恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)前十大權(quán)重股，僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向。

從歷史表現(xiàn)來看，恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)(HSSCPB)較同類一些創(chuàng)新藥指數(shù)表現(xiàn)出了彈性更大、進(jìn)攻性更強(qiáng)的特點(diǎn)，這使得它在反彈或牛市背景下表現(xiàn)較為突出。

注：需要特別提醒的是，近期市場(chǎng)波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金投資可能產(chǎn)生虧損。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉位和風(fēng)險(xiǎn)管理。數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2022.10.1-2025.5.30。

考慮到近期創(chuàng)新藥行情如火如荼，投資者對(duì)估值也逐漸加以重視。港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)擬任基金經(jīng)理豐晨成分析指出，從全球創(chuàng)新藥的估值比較看，美股Biotech指數(shù)的PS市銷率估值目前仍明顯高于港股創(chuàng)新藥板塊PS估值。此外，從歷史比較來看，截至2025.6.11，目前的恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)點(diǎn)位基本持平于2023年1月底的水平，而恒生科技指數(shù)、恒生國企指數(shù)點(diǎn)位則分別較2023年1月底的水平已高出19%、18.3%。他同時(shí)指出，高成長行業(yè)往往能通過業(yè)績高增長消化高估值，創(chuàng)新藥亦然。

展望創(chuàng)新藥后續(xù)的發(fā)展，豐晨成表示，人口老齡化對(duì)于創(chuàng)新藥帶來的剛需長期存在，而監(jiān)管制度優(yōu)化、科研產(chǎn)出激增等使得中國有望在十年內(nèi)成為創(chuàng)新藥研發(fā)數(shù)量的領(lǐng)先者。他強(qiáng)調(diào)指出，從資金面考慮，2025年美債利率中樞大概率下移，這有可能有利于創(chuàng)新藥企融資活動(dòng)回暖的趨勢(shì)延續(xù)，從而提振板塊估值;同樣，2025年創(chuàng)紀(jì)錄的南向資金流入持續(xù)也有利于港股估值修復(fù)勢(shì)頭持續(xù)。

華寶基金深耕醫(yī)藥/醫(yī)療領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著

今年5月，華寶基金發(fā)行推出聚焦制藥剛需賽道的工具型產(chǎn)品——全市場(chǎng)首只“藥ETF”(562050)，該產(chǎn)品業(yè)已發(fā)行結(jié)束并官宣將于6月19日正式上市交易。目前，港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)接踵而來，華寶基金在醫(yī)藥/醫(yī)療領(lǐng)域的深厚優(yōu)勢(shì)將有望進(jìn)一步發(fā)揚(yáng)光大。

業(yè)內(nèi)人士指出，華寶基金作為綜合性資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，指數(shù)業(yè)務(wù)上有ETF王牌團(tuán)隊(duì)實(shí)力護(hù)航，主動(dòng)權(quán)益投資領(lǐng)域長期以來也形成了行業(yè)/主題基金的鮮明特色。基于深入的研究，華寶基金前瞻把握了醫(yī)藥/醫(yī)療行業(yè)“長坡厚雪”的可貴機(jī)遇，公司已在主動(dòng)、被動(dòng)領(lǐng)域多元布局了該主題系列特色基金，相關(guān)實(shí)力產(chǎn)品在市場(chǎng)上深受矚目并形成了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。目前，華寶基金旗下?lián)碛型黝}ETF中規(guī)模最大的醫(yī)療ETF(512170)及聯(lián)接基金(A：162412/C:012323)，其中，醫(yī)療ETF(512170)在今年一季末時(shí)的規(guī)模已超250億元，其在投資方向上緊密契合“內(nèi)需主導(dǎo)+國產(chǎn)替代龍頭”的市場(chǎng)主線，充分體現(xiàn)了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的高成長風(fēng)采;公司在近期發(fā)行成立的藥ETF(562050)則是全市場(chǎng)首只跟蹤中證制藥指數(shù)、投資著眼點(diǎn)清晰界定于制藥領(lǐng)域的ETF產(chǎn)品。此外，隨著“創(chuàng)新藥兌現(xiàn)大周期”已至，華寶基金醫(yī)藥/醫(yī)療基金梯隊(duì)中的主動(dòng)產(chǎn)品——華寶大健康基金(A：006881/C：018529)、華寶醫(yī)藥生物基金(A：240020/C：019029)也氣象喜人，以良好的業(yè)績表現(xiàn)獲得了投資人的青睞。其中，華寶大健康基金(A：006881/C：018529)可掘金“A+H”醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，在今年港股市場(chǎng)“風(fēng)云再起”時(shí)覓得了先機(jī)。

在ETF業(yè)務(wù)方面，華寶基金已是公募基金業(yè)內(nèi)實(shí)力強(qiáng)勁的資管機(jī)構(gòu)，截至今年一季度末，公司旗下權(quán)益類ETF資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)853億元，在同業(yè)中規(guī)模排名領(lǐng)先。2021年至2023年，華寶基金連續(xù)三屆蟬聯(lián)《上海證券報(bào)》“金基金?被動(dòng)投資基金管理公司獎(jiǎng)”，公司在指數(shù)基金及ETF投資領(lǐng)域內(nèi)的能力體系建設(shè)受到業(yè)界高度專業(yè)認(rèn)可。公司近年來圍繞高科技產(chǎn)業(yè)方向持續(xù)投入和精心布局，通過眾多先鋒ETF產(chǎn)品構(gòu)建了自身的“硬科技”ETF產(chǎn)品矩陣。“醫(yī)藥+硬科技”，華寶基金在ETF業(yè)務(wù)領(lǐng)域的特色產(chǎn)品矩陣正憑借實(shí)力不斷獲得市場(chǎng)的高度認(rèn)可和優(yōu)秀口碑。 曉薇

特別提醒：近期市場(chǎng)波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來表現(xiàn)。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉位和風(fēng)險(xiǎn)管理。

數(shù)據(jù)來源：Wind、基金定期報(bào)告、恒生指數(shù)公司、華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部

注：根據(jù)滬深交易所公開信息，藥ETF(562050)是國內(nèi)首只跟蹤中證制藥指數(shù)的ETF。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1. 2023年8月17日，在《上海證券報(bào)》舉辦的第二十屆“金基金”獎(jiǎng)評(píng)選中，華寶基金榮獲“金基金?被動(dòng)投資基金管理公司獎(jiǎng)”。2022年11月14日，在《上海證券報(bào)》舉辦的第十九屆“金基金”獎(jiǎng)評(píng)選中，華寶基金榮獲“金基金?被動(dòng)投資基金管理公司獎(jiǎng)”。2021年7月13日，在《上海證券報(bào)》舉辦的第十八屆“金基金”獎(jiǎng)評(píng)選中，華寶基金榮獲“金基金?被動(dòng)投資基金管理公司獎(jiǎng)”。

2. 港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)被動(dòng)跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)，該指數(shù)基日為2020.12.31，發(fā)布日期為2023.7.17。恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)發(fā)布以來各個(gè)完整年度漲跌幅為：2021年，-22.72%;2022年，-16.48%;2023年，-19.76%;2024年，-14.16%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。

3. 藥ETF(562050)被動(dòng)跟蹤中證制藥指數(shù)，該指數(shù)基日為2011.12.30，發(fā)布日期為2013.7.15，2020-2024年分年度收益分別為：41.61%、-9.10%、-21.09%、-3.70%、-6.53% ，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。

4. 醫(yī)療ETF(512170)所跟蹤的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)。中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)2020-2024年年度歷史收益分別為：79.67%、-14.71%、-25.10%、-24.25%、-17.16%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。

5. 華寶大健康基金(A：006881/C：018529)業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)收益率×55%+恒生醫(yī)療保健指數(shù)收益率×15%+上證國債指數(shù)收益率×30%，其2020-2024年分年度凈值增長率及其業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為：78.53%、4.72%、-26.23%、1.83%、-10.95%及33.73%、-9.86%、-12.37%、-9.13%、-7.29%。

6. 華寶醫(yī)藥生物基金(A：240020/C：019029)業(yè)績比較基準(zhǔn)為80%中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)+20%上證國債指數(shù)，其2020-2024年分年度凈值增長率及其業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為：75.19%、7.56%、-23.96%、-3.07%、-14.59%及40.82%、-8.62%、-17.31%、-9.21%、-9.27%。

7. 港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)、藥ETF(562050)、醫(yī)療ETF(512170)及聯(lián)接基金(A：162412/C:012323)、華寶大健康基金(A：006881/C：018529)、華寶醫(yī)藥生物基金(A：240020/C：019029)由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金管理人評(píng)估的港股通創(chuàng)新藥ETF(認(rèn)購：520883/上市：520880)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C4及以上投資者，基金管理人評(píng)估的藥ETF(562050)、醫(yī)療ETF(512170)及聯(lián)接基金(A：162412/C:012323)、華寶大健康基金(A：006881/C：018529)、華寶醫(yī)藥生物基金(A：240020/C：019029)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型(C3)及以上的投資者。基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)保證。基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎!銷售機(jī)構(gòu)(包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu))根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。