行情來得熱烈而迅猛，進入二季度，創新藥板塊在港股、A股兩地市場，已是頂流般的存在。在創新藥產業“換擋加速”，政策扶持“鼓點密集”等多重利好因素疊加之下，這一領域的耀眼投資機遇，已漸次成為市場共識。而創新藥號角嘹亮、相關優質標的最集中之地是在港股。

把握市場東風，繼首只“藥ETF”(562050)發行成立，并官宣即將于6月19日上市交易之際，華寶基金又迅捷啟動港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)的發行。自本周一(6月16日)起，該產品重磅開售，旨在幫助投資者有力把握港股創新藥市場的戰略性投資機遇。據悉，港股通創新藥ETF以恒生港股通創新藥精選指數(HSSCPB)為標的指數，高純度聚焦創新藥產業鏈，截至2025.5.30，指數中前十大成份股合計權重已達75.63%。

未來醫藥領域投資會向創新藥集中

在業界共識中，創新藥是醫藥行業“皇冠上的明珠”。創新藥指的是從機理開始源頭研發，具有自主知識產權，具備完整充分的安全性、有效性數據作為上市依據，首次獲準上市的藥物。由于研發技術壁壘深厚，因此盡管創新藥研發耗時耗資巨大，但一旦形成足夠的門檻和護城河，創新藥龍頭往往形成越來越強的馬太效應。

港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)擬任基金經理豐晨成表示，從長期持有的價值看，創新藥是醫藥領域“剛需+科技”屬性的特有標的，是成長性最好的賽道，未來大部分的醫藥領域投資都會向創新藥集中。

實際上，今年創新藥的行情表現，已一定程度上反映了市場對其未來空間的較強烈憧憬。年初以來(2025.1.1-2025.6.13)，港股市場上，恒生綜指上漲了19.41%，恒生科技指數漲17.27%，而細化到行業來看，在恒生香港上市指數(行業)體系的73只不同細分行業指數中，恒生港股通創新藥精選指數(HSSCPB)以69.22%的同期漲幅一騎絕塵，名列漲幅榜第一位，其后跟隨漲幅較大的也多為醫療保健指數、生物科技等與醫藥/醫療相關的細分行業。其中，恒生港股通創新藥精選指數(HSSCPB)正是目前發行中的港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)之標的指數。

數據來源：Wind;統計區間：2025.1.1-2025.6.13

創新藥為何有如此耀眼表現?業內人士指出，“積十年之功”，我國創新藥事業即將迎來“破曉時刻”，從多個層面來看，這一領域都有著光明的前景。

從國際產業趨勢來看，創新藥已成為全球醫藥市場發展的主體。根據沙利文全球醫藥市場報告，2024年，全球醫藥市場整體規模1.64萬億美元，其中創新藥市場達到1.13萬億美元，創新藥占比達68.9%。此外，創新藥領域的不斷技術變革更是為醫藥行業整體增長提供了澎湃增長動力，僅在腫瘤治療領域，腫瘤藥的發展自1940年以來就歷經了化療、靶向藥、免疫治療+細胞治療等幾次革命，據沙利文機構預測，全球抗腫瘤藥物市場規模在2020-2025年間的年復合增長率預計將達到15.2%。

目前我國政策層面也正在戰略性地全方位支持創新藥大發展：創新藥不僅明確被認為是“新質生產力”的重要方向，2024年7月5日國務院審議通過的《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，更是在價格管理、醫保支付、商業保險、藥品配備使用、投融資、優化審評審批和醫療機構考核機制等領域支持創新藥發展，其中就包括“新藥不集采”，以此來明確保護創新藥合理利潤空間。

中國創新藥企業競爭力提升、盈利向好

令投資市場及業界興奮的是，中國創新藥企業正從“代工生產”轉向“全球研發”，產業端的“換檔加速”帶來了企業全球影響力迅速擴大，競爭力不斷提升。這一點，從中國藥企出海授權的BD(Business Development)交易近年屢簽大單就可以感受得到。根據DealForma的數據， 2020年-2024年期間，在全球前期價值5000萬美元及以上的大型制藥交易中，涉及中國藥企的比例，無論交易數量還是金額都體現出快速增長的趨勢。截至2024年，這一比例已飆升至近30%。2025年5月，三生制藥更是以一筆高達60.5億美元的BD交易，創下了中國藥企單筆對外授權金額新高。

2021-2024年醫藥出海交易趨勢

數據來源：上市公司年報;文中個股僅作展示，不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向

隨著產業換擋加速及競爭力提升，我國創新藥相關企業的基本面正在顯著改善。從凈利潤變化來看，目前創新藥上市公司整體的利潤虧損開始收窄，預計隨著未來產品放量趨勢增強，凈利潤將進一步改善。同時，目前創新藥上市公司整體的現金及現金等價物充足，現金余額大于10億元的創新藥公司共達17家。

數據來源：國投證券、華寶基金指數研發投資部，截至2024.12.31

港股市場云集中國創新藥優質稀缺標的

當創新藥風起時，市場聰明資金更多地關注到了港股。從指數層面來看，今年以來(2025.1.1-2025.6.13)，恒生港股通創新藥精選指數(HSSCPB)的漲幅也大幅跑贏內地股市的一些創新藥指數。

業內人士表示，創新藥主要還看港股：港股市場云集了中國創新藥優質稀缺標的。自2018年港股“18A”上市規則允許未有盈利的生物科技公司提交上市申請以來，中國香港已成為全球第二大生物科技集資中心，同時，港股醫藥企業特色化程度高，可以買到內地股市買不到的優質標的。

自本周一(6月16日)起全新發行的港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)作為工具性產品，正是旨在助力市場參與者投資于在香港上市的創新藥研究、開發及生產相關的細分領域企業。據悉，港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)的標的指數“恒生港股通創新藥精選指數(HSSCPB)”高純度聚焦創新藥產業鏈，該指數的30只成份股中，絕大多數僅在港股上市。由于成份股只有30只，且個股權重上限為15%，這也意味著，該指數重倉創新藥龍頭股的特點較為顯著。恒生指數公司的數據顯示，截至2025.5.30，該指數的前十大成份股合計權重已達75.63%，這一特點使得關注創新藥的投資者對港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)的面世充滿期待。

數據來源：恒生指數公司、Wind，截至2025.5.30，圖中所示個股均為恒生港股通創新藥精選指數前十大權重股，僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。

從歷史表現來看，恒生港股通創新藥精選指數(HSSCPB)較同類一些創新藥指數表現出了彈性更大、進攻性更強的特點，這使得它在反彈或牛市背景下表現較為突出。

注：需要特別提醒的是，近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現，基金投資可能產生虧損。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。數據來源：Wind，統計區間：2022.10.1-2025.5.30。

考慮到近期創新藥行情如火如荼，投資者對估值也逐漸加以重視。港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)擬任基金經理豐晨成分析指出，從全球創新藥的估值比較看，美股Biotech指數的PS市銷率估值目前仍明顯高于港股創新藥板塊PS估值。此外，從歷史比較來看，截至2025.6.11，目前的恒生港股通創新藥精選指數點位基本持平于2023年1月底的水平，而恒生科技指數、恒生國企指數點位則分別較2023年1月底的水平已高出19%、18.3%。他同時指出，高成長行業往往能通過業績高增長消化高估值，創新藥亦然。

展望創新藥后續的發展，豐晨成表示，人口老齡化對于創新藥帶來的剛需長期存在，而監管制度優化、科研產出激增等使得中國有望在十年內成為創新藥研發數量的領先者。他強調指出，從資金面考慮，2025年美債利率中樞大概率下移，這有可能有利于創新藥企融資活動回暖的趨勢延續，從而提振板塊估值;同樣，2025年創紀錄的南向資金流入持續也有利于港股估值修復勢頭持續。

華寶基金深耕醫藥/醫療領域優勢顯著

今年5月，華寶基金發行推出聚焦制藥剛需賽道的工具型產品——全市場首只“藥ETF”(562050)，該產品業已發行結束并官宣將于6月19日正式上市交易。目前，港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)接踵而來，華寶基金在醫藥/醫療領域的深厚優勢將有望進一步發揚光大。

業內人士指出，華寶基金作為綜合性資產管理機構，指數業務上有ETF王牌團隊實力護航，主動權益投資領域長期以來也形成了行業/主題基金的鮮明特色。基于深入的研究，華寶基金前瞻把握了醫藥/醫療行業“長坡厚雪”的可貴機遇，公司已在主動、被動領域多元布局了該主題系列特色基金，相關實力產品在市場上深受矚目并形成了領先優勢。目前，華寶基金旗下擁有同主題ETF中規模最大的醫療ETF(512170)及聯接基金(A：162412/C:012323)，其中，醫療ETF(512170)在今年一季末時的規模已超250億元，其在投資方向上緊密契合“內需主導+國產替代龍頭”的市場主線，充分體現了醫療產業的高成長風采;公司在近期發行成立的藥ETF(562050)則是全市場首只跟蹤中證制藥指數、投資著眼點清晰界定于制藥領域的ETF產品。此外，隨著“創新藥兌現大周期”已至，華寶基金醫藥/醫療基金梯隊中的主動產品——華寶大健康基金(A：006881/C：018529)、華寶醫藥生物基金(A：240020/C：019029)也氣象喜人，以良好的業績表現獲得了投資人的青睞。其中，華寶大健康基金(A：006881/C：018529)可掘金“A+H”醫藥優質標的，在今年港股市場“風云再起”時覓得了先機。

在ETF業務方面，華寶基金已是公募基金業內實力強勁的資管機構，截至今年一季度末，公司旗下權益類ETF資產管理規模達853億元，在同業中規模排名領先。2021年至2023年，華寶基金連續三屆蟬聯《上海證券報》“金基金?被動投資基金管理公司獎”，公司在指數基金及ETF投資領域內的能力體系建設受到業界高度專業認可。公司近年來圍繞高科技產業方向持續投入和精心布局，通過眾多先鋒ETF產品構建了自身的“硬科技”ETF產品矩陣。“醫藥+硬科技”，華寶基金在ETF業務領域的特色產品矩陣正憑借實力不斷獲得市場的高度認可和優秀口碑。 曉薇

特別提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

數據來源：Wind、基金定期報告、恒生指數公司、華寶基金指數研發投資部

注：根據滬深交易所公開信息，藥ETF(562050)是國內首只跟蹤中證制藥指數的ETF。

風險提示：

1. 2023年8月17日，在《上海證券報》舉辦的第二十屆“金基金”獎評選中，華寶基金榮獲“金基金?被動投資基金管理公司獎”。2022年11月14日，在《上海證券報》舉辦的第十九屆“金基金”獎評選中，華寶基金榮獲“金基金?被動投資基金管理公司獎”。2021年7月13日，在《上海證券報》舉辦的第十八屆“金基金”獎評選中，華寶基金榮獲“金基金?被動投資基金管理公司獎”。

2. 港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)被動跟蹤恒生港股通創新藥精選指數，該指數基日為2020.12.31，發布日期為2023.7.17。恒生港股通創新藥精選指數發布以來各個完整年度漲跌幅為：2021年，-22.72%;2022年，-16.48%;2023年，-19.76%;2024年，-14.16%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

3. 藥ETF(562050)被動跟蹤中證制藥指數，該指數基日為2011.12.30，發布日期為2013.7.15，2020-2024年分年度收益分別為：41.61%、-9.10%、-21.09%、-3.70%、-6.53% ，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

4. 醫療ETF(512170)所跟蹤的指數為中證醫療指數。中證醫療指數基日為2004.12.31，發布于2014.10.31，指數2020-2024年年度歷史收益分別為：79.67%、-14.71%、-25.10%、-24.25%、-17.16%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

5. 華寶大健康基金(A：006881/C：018529)業績比較基準為中證醫藥衛生指數收益率×55%+恒生醫療保健指數收益率×15%+上證國債指數收益率×30%，其2020-2024年分年度凈值增長率及其業績比較基準增長率分別為：78.53%、4.72%、-26.23%、1.83%、-10.95%及33.73%、-9.86%、-12.37%、-9.13%、-7.29%。

6. 華寶醫藥生物基金(A：240020/C：019029)業績比較基準為80%中證醫藥衛生指數+20%上證國債指數，其2020-2024年分年度凈值增長率及其業績比較基準增長率分別為：75.19%、7.56%、-23.96%、-3.07%、-14.59%及40.82%、-8.62%、-17.31%、-9.21%、-9.27%。

7. 港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)、藥ETF(562050)、醫療ETF(512170)及聯接基金(A：162412/C:012323)、華寶大健康基金(A：006881/C：018529)、華寶醫藥生物基金(A：240020/C：019029)由華寶基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品?；鸸芾砣嗽u估的港股通創新藥ETF(認購：520883/上市：520880)風險評級為R4-中高風險，適合適當性評級C4及以上投資者，基金管理人評估的藥ETF(562050)、醫療ETF(512170)及聯接基金(A：162412/C:012323)、華寶大健康基金(A：006881/C：018529)、華寶醫藥生物基金(A：240020/C：019029)風險等級為R3-中風險，適宜平衡型(C3)及以上的投資者?；鸸芾砣斯芾淼钠渌饦I績不構成基金業績表現保證?；疬^往業績不預示其未來表現，基金有風險，投資須謹慎!銷售機構(包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構)根據相關法律法規對本基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證?；鹩酗L險，投資須謹慎。