2025年5月23日，第十二屆富國論壇在蘇州隆重召開。本屆論壇以“重估·重構(gòu)·重燃——AI驅(qū)動下的中國資產(chǎn)價值躍遷”為主題，匯聚浙江大學(xué)機(jī)器人研究院名譽(yù)院長譚建榮、中國國際貿(mào)易學(xué)會中美歐研究中心主任何偉文等國內(nèi)頂尖專家學(xué)者，來自券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席分析師以及來自富國基金的資深基金經(jīng)理，前瞻全球秩序變局、把脈AI產(chǎn)業(yè)趨勢、共議資產(chǎn)配置、展望行業(yè)投資機(jī)會。

據(jù)悉，本屆富國論壇采用“線下+線上”聯(lián)動模式，吸引近1000位投資者與資管行業(yè)專業(yè)人士現(xiàn)場參會，線上直播實(shí)時觀看人次突破1400萬。本屆富國論壇以深度洞察與實(shí)戰(zhàn)策略探討相結(jié)合，為資管行業(yè)呈現(xiàn)一場思想碰撞的年度盛會。

全球格局加速演進(jìn)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

當(dāng)前，地緣博弈加劇、技術(shù)封鎖頻現(xiàn)，全球宏觀環(huán)境正經(jīng)歷深度重構(gòu)，而AI(人工智能)引發(fā)的“算力革命”加速產(chǎn)業(yè)生態(tài)迭代。在本次富國論壇主論壇開場，兩位重量級主講嘉賓，浙江大學(xué)機(jī)器人研究院名譽(yù)院長、浙江大學(xué)求是特聘教授譚建榮與中國國際貿(mào)易學(xué)會中美歐研究中心主任、前駐舊金山、紐約總領(lǐng)館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊何偉文分別以“智啟新章，人工智能的影響與未來”、“全球秩序變局，新格局新契機(jī)”為主題，發(fā)表了內(nèi)容觀點(diǎn)深刻、見解獨(dú)到的演講。

譚建榮教授指出，信息技術(shù)革命正深度重構(gòu)投資邏輯。他表示，未來希望AI產(chǎn)業(yè)能夠做到重估、重構(gòu)、重燃，使人工智能技術(shù)跟其他產(chǎn)業(yè)更好地融合起來，推動中國從制造大國走向制造強(qiáng)國，由中國制造轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊鴦?chuàng)造。何偉文指出，中美經(jīng)濟(jì)深度互補(bǔ)，供應(yīng)鏈交織決定“脫鉤”不可行，中國需以開放合作對沖單邊主義，維護(hù)多邊貿(mào)易規(guī)則。面對新格局，中國應(yīng)更主動參與全球治理體系改革，鞏固APEC、G20及“一帶一路”合作框架。

圓桌論壇一：解碼宏觀變局下的資產(chǎn)配置邏輯

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家與策略分析師激辯三大核心議題

面對地緣博弈升溫與AI技術(shù)革命的雙重沖擊，第十二屆富國論壇第一場圓桌聚焦“宏觀錨點(diǎn)與資產(chǎn)配置”。五大券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家與策略分析師同臺論道，從中美博弈、大類資產(chǎn)到產(chǎn)業(yè)趨勢，為投資者厘清變局中的核心邏輯。

議題一：中美博弈——從“脫鉤幻象”到務(wù)實(shí)應(yīng)對

華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜指出，中美經(jīng)貿(mào)深度綁定決定“無損脫鉤”不可行，中國政策儲備充足，金融市場波動率將低于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超強(qiáng)調(diào)，搶出口以及工業(yè)生產(chǎn)的韌性是短期的確定性抓手，而中長期視角下，中國或采取紓困的方式來應(yīng)對貿(mào)易摩擦，其中貨幣政策有望優(yōu)先發(fā)力，通過釋放流動性應(yīng)對外部的不確定性。

議題二：大類資產(chǎn)——黃金與科技雙主線

廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明將資產(chǎn)劃分為三類：強(qiáng)周期類(地產(chǎn)鏈)、穩(wěn)定類(黃金、高股息)及科技新興類(AI、創(chuàng)新藥)。他強(qiáng)調(diào)，黃金是美元信用弱化的“終極對沖工具”，而創(chuàng)新藥出海與AI硬件滲透率提升是科技主線核心。興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯提出“東穩(wěn)西蕩”格局下，在全球中國資產(chǎn)是更具優(yōu)勢的一類資產(chǎn)選擇，其中軍工與黃金為戰(zhàn)略配置首選，科技賽道需聚焦AI應(yīng)用從上游開始往中下游擴(kuò)散的投資機(jī)遇。

議題三：產(chǎn)業(yè)趨勢——新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)航

與會嘉賓一致將科技與紅利列為年度投資主線。劉晨明建議關(guān)注低波紅利與創(chuàng)新藥出海;張啟堯看好AI下游應(yīng)用及服務(wù)消費(fèi)的“雙階升級”;王勝表示，經(jīng)歷過去幾年賺錢效應(yīng)的調(diào)整，權(quán)益資產(chǎn)在未來有望迎來實(shí)實(shí)在在的牛市，行業(yè)層面來看，他關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭與無人駕駛;李超總結(jié)稱：“中美對抗可關(guān)注紅利，中美合作可關(guān)注科技”——紅利資產(chǎn)提供防御底線，AI、智能駕駛等新質(zhì)生產(chǎn)力代表長期進(jìn)攻方向。

與會首席普遍認(rèn)為，盡管外部擾動加劇，但中國資產(chǎn)在全球再平衡中凸顯配置價值。政策呵護(hù)、制造業(yè)韌性及技術(shù)突破構(gòu)成核心支撐，黃金、軍工、AI應(yīng)用成為穿越波動的“壓艙石”。正如主持人富國基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁宜總結(jié)：“即使我們面臨那么大的不確定性，但環(huán)視全球，中國經(jīng)濟(jì)和中國資產(chǎn)確定性反而相對更強(qiáng)。”

圓桌論壇二：中流擊水，解析基金投資的勢與道

五大資深基金經(jīng)理共話市場機(jī)遇

第二場圓桌論壇以“中流擊水，基金投資勢與道”為主題，國聯(lián)民生證券研究所副所長包承超與富國基金五位資深基金經(jīng)理曹晉、趙偉、孫彬、徐智翔、俞曉斌共話市場機(jī)遇，圍繞貿(mào)易摩擦、科技趨勢與新規(guī)應(yīng)對展開深度探討。

議題一：貿(mào)易摩擦下的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)——從風(fēng)險到機(jī)遇

富國中小盤精選基金經(jīng)理曹晉指出，外需型企業(yè)需加速國際化布局，分散產(chǎn)能并提升產(chǎn)品力，龍頭公司或迎競爭格局優(yōu)化;內(nèi)需企業(yè)則應(yīng)聚焦剛性需求與創(chuàng)新升級。富國精準(zhǔn)醫(yī)療基金經(jīng)理趙偉以醫(yī)藥行業(yè)為例，認(rèn)為CXO和創(chuàng)新藥企憑借人才與技術(shù)壁壘，可抵御脫鉤風(fēng)險，全球化授權(quán)合作成突圍關(guān)鍵。富國價值優(yōu)勢基金經(jīng)理孫彬強(qiáng)調(diào)中國制造業(yè)韌性，出海企業(yè)通過高效組織能力對沖貿(mào)易摩擦擾動，長期優(yōu)勢顯著。富國新材料新能源基金經(jīng)理徐智翔提出，中國供應(yīng)鏈優(yōu)勢不可替代，企業(yè)需從“制造出海”轉(zhuǎn)向“品牌出海”，提升附加值。富國穩(wěn)健增強(qiáng)基金經(jīng)理俞曉斌回溯2018年經(jīng)驗(yàn)，指出外向型企業(yè)已通過產(chǎn)能全球化分散風(fēng)險，當(dāng)前應(yīng)對更趨理性。

議題二：科技浪潮與產(chǎn)業(yè)趨勢——AI落地與飛輪效應(yīng)

徐智翔表示，科技投資最關(guān)鍵的就是科技飛輪效應(yīng)，高投入的研發(fā)能帶來技術(shù)突破，從而生產(chǎn)出更優(yōu)秀的產(chǎn)品，進(jìn)一步推動生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，他將AI發(fā)展分為感知AI、生成式AI、智能助理AI、物理AI四階段，今年DeepSeek的橫空出世代表著AI應(yīng)用進(jìn)入落地元年，往后看，智能助理AI方向更關(guān)注AI眼鏡等可穿戴設(shè)備，物理AI方向則更關(guān)注智能駕駛和人形機(jī)器人。曹晉分析，AI硬件資本開支仍處深水區(qū)，從長期來看，中國在AI應(yīng)用上的空間更廣闊。趙偉從醫(yī)藥視角指出，創(chuàng)新藥企通過全球化授權(quán)打開市場空間，政策引導(dǎo)與商業(yè)化能力缺一不可。

針對公募新規(guī)強(qiáng)化長期考核與投資者利益綁定，曹晉表示將堅守產(chǎn)業(yè)趨勢，挖掘隱形冠軍;趙偉主張深耕細(xì)分領(lǐng)域，避免短期交易噪音。孫彬認(rèn)為，價值投資需動態(tài)審視ROE穩(wěn)定性，傳統(tǒng)紅利板塊現(xiàn)金流確定性更高。徐智翔強(qiáng)調(diào)“無產(chǎn)業(yè)不牛市”，未來超額收益仍存于規(guī)模化擴(kuò)張的新興產(chǎn)業(yè)。俞曉斌稱，固收+產(chǎn)品需平衡債性與股性，久期管理應(yīng)逆勢布局，以絕對收益為目標(biāo)優(yōu)化風(fēng)險收益比。

在本次圓桌論壇上，五位基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，面對宏觀波動與制度變革，將持續(xù)深耕能力圈，通過產(chǎn)業(yè)深度研究與組合精細(xì)管理，為投資者創(chuàng)造長期價值。

作為富國基金傾力打造的品牌活動，富國論壇自2002年以來，始終秉持著高品質(zhì)、權(quán)威性、務(wù)實(shí)性原則，聚焦國內(nèi)外金融熱點(diǎn)，關(guān)注財富管理行業(yè)在中國的發(fā)展，已成為金融業(yè)思想交鋒、業(yè)務(wù)交流的盛會。本屆論壇匯聚譚建榮、何偉文等頂尖學(xué)者，五大券商首席及富國基金資深投研團(tuán)隊，從“全球秩序重構(gòu)”到“AI革命重塑產(chǎn)業(yè)”，從宏觀資產(chǎn)配置到基金投資精耕，論壇以前瞻議題設(shè)置與實(shí)戰(zhàn)策略輸出，為投資者架設(shè)穿透迷霧的航標(biāo)，錨定長期投資、價值投資理念。

立足當(dāng)下，公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展正在加速推進(jìn)。展望未來，在公募基金行業(yè)深化改革的政策指引下，富國基金將繼續(xù)聚焦專業(yè)投資能力的提升，助力投資者在全球變局中捕捉確定性機(jī)遇，為中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入專業(yè)力量。蘇萍