4月以來，受外部不確定因素影響，匯率、美債和日債、美股、石油等，波動顯著加劇，國內債券和黃金成為資金避險的主要流向。對于債券和黃金的后續投資機會，市場總體較為看好。

債券投資方面，興業證券固收研究在《流動性或趨松，左側布局正當時》中表示，人民幣穩匯率壓力階段性緩解，債市流動性寬松的窗口可能開啟。現券左側布局正當時，考慮到長端收益率的大幅下行需要流動性進一步轉松，短端利率下行為前提，短端更具確定性，而長端收益率上行空間可能有限，建議投資者在長債回調后適度加倉，左側布局等待右側機會。

具體到投資理財方面，伴隨著貨幣基金、債券基金的投資收益下降，部分對收益有較高追求的投資者選擇低波穩健型“固收+”。這類產品以純債投資為主，通過增配股票、可轉債等權益資產增厚收益，整體策略表現穩健。其中，回報高于貨幣基金和純債型基金，同時波動較小的低波穩健“固收+”備受關注，廣發集盛債券（A類020678；C類020679）就是其中之一。

以穩為先 打造低波“固收+”

廣發集盛債券是一只成立于2024年3月19日的二級債基，投資于股票、可轉換債券與可交換債券的合計比例不超過基金資產的20%，其中投資于港股通標的股票的比例不超過股票資產的50%。

最近發布的2025年一季報顯示，截至3月31日，廣發集盛債券（A類）成立以來回報為3.48%。相比中長期純債型基金指數和混合債券型基金（一級）指數的同期回報（1.22%和1.84%），廣發集盛債券表現出穩健基礎之上的收益增厚。與此同時，Choice數據顯示，基金自成立以來的最大回撤為1.14%，同期同類基金的最大回撤均值為4.06%，基金的最大回撤恢復天數為23天，體現出較好的回撤控制能力。

根據2024年披露的三份基金定期報告和最新披露的2025年一季報分析，大類資產配置上，廣發集盛債券四個季度的權益投資占比均值在10%左右。股票倉位方面，截至2025年一季度末，基金的股票投資占基金凈值比例由上期的9.62%降至4.97%。與此同時，基金自去年三季度開始少量配置轉債，今年一季度顯著提升了這一比例，定期報告顯示，截至一季度末，基金的可轉債投資占基金凈值比由上期的0.93%提升至6.29%。

股票行業配置上，廣發集盛債券的股票持倉相對集中，截至2025年一季度的近四個季度，前十大重倉股持倉市值占股票投資市值的占比均在55%以上，在行業分布上總體比較均衡，在某些階段會適度偏配。例如，去年底基金較多配置了以騰訊控股、芒果超媒為代表的TMT板塊和以禾望電氣、雅迪控股為代表的中游制造行業（僅作展示，并非個股推薦）。

債券投資上，廣發集盛債券的配置比較靈活。去年中報時，廣發集盛債券以高等級信用債為主，久期和杠桿保持中等水平；去年底，以利率債，特別是政策性金融債為主,同時重倉券久期降至3年內，杠桿率降至110%下方；而今年一季度，久期和杠桿率沒有太大改變，除了增配轉債，信用債的配置比例也明顯增加，轉債和信用債的配置比例之和已接近利率債的配置占比。

啞鈴策略 關注科技與紅利機會

基金經理是組合投資過程中的關鍵所在。廣發集盛債券的基金經理邱世磊，具有16年證券從業經歷、12年投資經驗，2021年加入廣發基金，現任混合資產投資部基金經理。

在“固收+”基金的投資管理中，邱世磊追求絕對收益和收益風險性價比。債券投資上，他將信用風險防范放在首位；股票投資上，從供需兩端出發，一方面采取“低估值”“逆向”等追求低風險、低波動的策略，另一方面，也搭配“景氣”“成長”等進攻性偏強的策略，并根據市場環境靈活調整兩端比例。

在廣發集盛債券2025年一季報中，邱世磊表示，一季度，組合密切跟蹤市場動向，靈活調整持倉債券券種結構、組合杠桿和久期分布。股票方面，適當配置了人工智能、機器人行業和部分紅利標的。

展望二季度，邱世磊預計債券市場的主線在于基本面和資金面變化。“3月底以來，流動性緊張情緒緩和，債券市場或將從此前的快速下跌轉為震蕩修復。組合將密切關注經濟基本面尤其是出口部門的變化，積極把握債市潛在的交易機會，同時繼續保持對人工智能和機器人兩大前沿科技產業和紅利標的的密切跟蹤，積極挖掘相關公司的投資機會。”

基金的穩健運營，除了基金經理的主動管理，更離不開基金管理公司的綜合支撐和優秀投研團隊的協同作戰。作為一家深耕固定收益業務十八載的綜合性資產管理公司，廣發基金在固收投資上展現了精益求精的投資理念和良好的風控水平。根據海通證券統計，截至3月31日，廣發基金旗下固收類產品過去十年的超額收益達到50.72%，在全市場65家基金公司中排名第1。寧夏

備注：公司固收類基金超額收益數據來源于海通證券《基金公司權益及固定收益類資產超額收益排行榜》，數據截至2025年3月31日。固收類大型基金公司分類按照海通證券規模排行榜近一年主動固收的平均規模進行劃分，按照基金公司規模自大到小進行排序，其中累計平均主動固收規模占比達到全市場主動固收規模50%的基金公司劃分為大型基金公司。基金管理公司超額收益是指基金公司管理的主動型基金超額收益（基金凈值增長率減去業績比較標準后的收益）按照期間管理資產規模加權計算的平均超額收益。其間管理資產規模按照可獲得的期間規模進行簡單平均。廣發基金固收類基金超額收益及全市場、固收類大型公司排名情況：近1年：-0.02%、100/177、12/18；近2年：-0.44%、106/166、12/18；近3年：0.24%、93/151、11/18；近5年：6.38%、60/126、8/18；近10年：50.72%、1/65、1/16

風險提示：過往數據不代表未來表現，基金投資需謹慎。