全球市場嚴陣以待的“4.2對等關稅細則”這一美國政府貿(mào)易大招終于落地，幅度有所超出市場預期。對等關稅采用了“地毯式”關稅與“一國一稅率”相結(jié)合的方式，涵蓋超過60個主要經(jīng)濟體，全球各大類資產(chǎn)又迎來新一輪巨浪的洗禮，多個主要地區(qū)股市已出現(xiàn)明顯調(diào)整，黃金再創(chuàng)歷史新高。

國海富蘭克林基金國富全球科技互聯(lián)(QDII)基金經(jīng)理狄星華今日發(fā)表觀點稱，對于美股來說，市場所擔心的關稅會提升潛在通脹風險，美國經(jīng)濟進入衰退等負面因素，其實已經(jīng)在一季度中連續(xù)反應，幾大主要指數(shù)都出現(xiàn)明顯回調(diào)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，標普500指數(shù)3月累跌5.75%，創(chuàng)2022年10月以來最大單月跌幅，一季度累跌4.59%；納指3月份累跌8.21%，創(chuàng)2023年以來最大單月跌幅，一季度累跌10.42%，這些都反映了市場對于不確定性的擔憂。

狄星華強調(diào)，她關注更多的是此輪美國政府公布的關稅策略是起點還是終點。“根據(jù)昨夜公布的關稅細則來看，其實是先設定了一個比較高的門檻，這樣后續(xù)很可能會作為談判籌碼，然后再逐步調(diào)整、實現(xiàn)雙邊博弈，我們認為對美股的影響是相對可控的。如果這個策略通過兩三年逐步推進，資本市場受到的沖擊就會小很多。”狄星華補充道，在企業(yè)端，一些海外企業(yè)其實已經(jīng)在做靈活應對，例如去美國設廠。

狄星華表示，她也在關注一些美國政府可能實施的措施，例如減稅和放松監(jiān)管。如果因為加收關稅使得財政收入增加，那就有空間去降低企業(yè)稅或個人稅，這可能緩解通脹傳導到消費端的壓力，而有些投資者擔憂的衰退問題，狄星華分析稱，目前并未觀察到美國某些經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯的衰退跡象，例如失業(yè)率仍在4%左右，難以判斷六七月份會很快進入衰退。

同時，一些積極的跡象也在出現(xiàn)。狄星華表示，除了關稅具體措施的明朗，最近美股出現(xiàn)了一個很久未出現(xiàn)的大規(guī)模IPO，這可能代表美國金融管制的壁壘正在慢慢下降。另外，日本綜合性風投企業(yè)投資OpenAI，使其估值達到了4000億美元，也反映出市場活躍度在增強。

狄星華表示，2025年美股市場波動大概率較大，不太可能繼續(xù)出現(xiàn)較低波動、單邊上漲的格局，因此，逐步對投資組合做了一些調(diào)整，主要是降低了M7（七大科技巨頭）的權重，因為其集中度過高，前瞻性催化也不足夠強；同時也增配了金融板塊，力爭起到一定分散對沖作用。狄星華進一步表示，她的投資方法論仍然是自下而上，依靠優(yōu)選個股爭取超額收益，在市場波動中積極尋找機會。后續(xù)將根據(jù)市場基本面的修復情況、政策的明確性和估值的合理性來做動態(tài)調(diào)整，避免過度恐慌，也不會因為短期波動而大幅調(diào)整操作。琦薇