“自由現金流”策略火了，正掀起ETF投資新風潮。

今日（3月24日），ETF頭部基金公司——華寶基金正式發售“華寶滬深300自由現金流ETF”（認購代碼：562083），該基金也是國內首批跟蹤滬深300自由現金流指數的ETF。因其聚焦大盤藍籌“現金牛”的獨特定位，該基金獲得廣泛關注。

自由現金流被稱為“企業命脈”“紅利之源”。自由現金流ETF，顧名思義，就是把一堆自由現金流充沛的上市公司股票篩選、打包在一起，形成一只基金。這樣的一只“自由現金流”策略ETF基金，有著盈利質量高、潛在股東回報高、估值低等優質特性。

A股掀起“現金奶牛”投資熱

“價值投資大師”巴菲特強調，自由現金流是衡量企業價值的終極指標，因為它反映了企業真實的盈利能力和可分配給股東的現金。巴菲特長期重倉的可口可樂、美國運通等公司，均以穩定的自由現金流著稱。無論是巴菲特的“護城河”理論，還是他的好搭檔——芒格的“現金奶牛”偏好，均圍繞“自由現金流”這一重要指標展開。

“成長股投資教父”費雪，同樣十分重視企業的現金流質量。他認為，即使高成長企業，也必須具備將利潤轉化為自由現金流的能力，否則其增長可能僅是“賬面游戲”。

無論是價投大師，還是成長股投資教父，無不重視“自由現金流”這一核心指標。“自由現金流”是企業在支付了所有必要的經營費用和資本支出后，剩余的可自由支配的“真金白銀”。

一般情況下，“高自由現金流”意味著公司的盈利質量更高、公司估值水平更低，充沛的自由現金流可以用于分紅或回購股票，這將直接或間接提升股東回報。此外，高自由現金流的公司，也更勇于投資未來，開拓新業務。

投資大師們如此倚重的“自由現金流”策略，其有效性在A股市場也持續得到驗證。據Wind數據統計，2014年以來，A股上市公司的自由現金流開始長期轉正并持續增長，2015年熊市見底后，高自由現金流回報的股票，與低自由現金流回報的股票的整體市場走勢，開始顯著分化。尤其是2020年以來，受經濟環境波動加劇影響，自由現金流充裕的公司組合，超額收益不斷顯現，市場認可度也顯著增強。

近來，公募基金領域掀起了“自由現金流”布局熱潮，ETF頭部基金公司爭相涌入。現金流策略ETF正成為基金投資新寵。

“現金牛”加持：在滬深300里做“超額”

今日（3月24日），ETF頭部基金公司——華寶基金火速入局，正式發售“華寶滬深300自由現金流ETF”（認購代碼：562083）。值得一提的是，該基金是國內首批跟蹤滬深300自由現金流指數的ETF。公開資料顯示，該基金后續將以“300現金流ETF”的場內簡稱，“562080”的上市代碼，在上海證券交易所上市交易。

滬深300自由現金流指數（簡稱：300現金流；代碼：932366.CSI）是從滬深300指數樣本中選取50只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本。也就是說，“300現金流”是在滬深300核心資產中臻選“現金奶牛”公司，聚焦大盤藍籌。據中證指數公司數據統計，在行業分布上，該指數完全剔除金融、地產行業，前五大行業——石油石化、通信、電力設備與新能源、煤炭、家電的權重合計達59.4%（時間截至2025.2.28）。

滬深300插上了“自由現金流”的翅膀，也實實在在跑出了超額收益。據Wind數據統計，自2017年以來截至2025年3月14日，300現金流全收益指數累計收益為189.70%，年化收益率為14.30%，大幅跑贏滬深300、滬深300紅利以及300紅利低波指數。

能攻，也善守。同樣據Wind數據統計，與滬深300紅利策略指數相比，2017年以來截至2025年3月14日，300現金流全收益指數的夏普比率顯著更高，風險收益比突出。與同策略指數相比，2017年以來，300現金流全收益指數的年化波動率及最大回撤均較低，彰顯其防御屬性。

“現金為王”時代或已到來

當前，全球經濟不確定性上升，國內經濟轉向高質量發展，利率長期趨勢下行等多重背景交織，“現金為王”時代或已到來，“現金奶牛”公司得益于較高的經營質量和股息率，擁有更強的穿越周期的能力和股東回報潛力，配置價值突出。

“300現金流指數”與科技、紅利類資產相關性較低，可以有效分散投資組合風險。投資者在配置成長型權益資產的同時，搭配高現金流資產能夠有效地降低組合波動，提升投資體驗。

在行業篩選上，“300現金流指數”完全剔除了金融、地產行業，嚴選純粹的高現金流核心資產。因此，該指數也更加適合偏好核心資產，但又想規避金融、地產的投資者。

今日（3月24日）正式開售、跟蹤“300現金流指數”的華寶滬深300自由現金流ETF（認購代碼：562083）或成為新一代價值投資“利器”，值得重點關注。琦薇

風險提示：華寶滬深300自由現金流交易型開放式指數證券投資基金（場內簡稱：300現金流ETF）被動跟蹤滬深300自由現金流指數，該指數基日為2013.12.31，發布日期為2024.11.12。該基金由華寶基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對該基金進行風險評價，投資者應及時關注銷售機構出具的適當性意見，并以其匹配結果為準，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監會對該基金的注冊，并不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對該基金業績表現的保證。基金有風險，投資須謹慎。