2月以來，A股連續3周上漲，創出本輪行情以來新高。從周度維度來看，上漲幅度有所收窄，近三周滬深300和上證180的周漲幅分別為1.98%、1.19%、1.00%和1.93%、1.23%、0.71%。上周前半周，市場略有回調，但在上周五，市場熱度再次提升，以重點指數為例，滬深300上漲1.26%、上證180上漲1.38%、創業板指上漲2.51%、科創50上漲5.97%、恒生科技上漲6.53%，科技成長相關的行業和風格領漲市場。

在經歷了節后兩周由DeepSeek引發中國資產重估敘事帶來的快速上漲后，上周前半周市場略顯疲態，在龍頭企業宣布未來三年加大投入AI領域后市場情緒再次被點燃，也再次確認了產業趨勢，印證了本輪自上而下的宏觀敘事，即中國科技資產存在重估和增長空間。綜合觀察，本輪行情是市場在經歷了較長時間的調整和估值低位情況下，在政策催化和產業趨勢推動下拉動的戰略性行情。短期來看，成長風格的情緒處在相對高位，市場或有一定調整壓力，但從中期來看，行情延續的基礎仍在，中國資產重估的機會依然值得重視，后續需關注政策的風向，年報和一季報是否形成對市場業績底的確認，以及產業趨勢的發展。

年初至今成長風格表現較強，而前兩年市場表現突出的紅利風格表現相對疲弱。我們認為造成這一現象的主要原因在于市場風格輪動：從A股歷史上看，絕大部分時間偏防御的紅利風格與偏進攻的成長風格相關性較低，兩種風格很難出現同時上漲的狀況。

在當前無風險利率走低的資產荒時代，紅利和成長依然是A股市場的兩大基石，新版上證180指數兼顧高股息和科創成長的特征，恰可在紅利打底的基礎上，同時帶來的成長彈性，具備長期配置價值。興業上證180ETF(530680)成交活躍，上周場內流入導致溢價，上周五成交額超過1億元，投資者可以通過興業上證180ETF(530680)，來布局A股市場的投資機會。 曉薇

風險提示：“上證180指數”由中證指數有限公司(“中證”)編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數的過往表現不代表興業基金相關指數基金的業績表現，更不預示指數以及相關指數基金的未來走勢。興業上證180ET還存在跟蹤標的指數波動的風險、跟蹤偏離風險、標的指數變更等風險。

投資有風險，基金投資需謹慎。投資人購買基金時應詳細閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況。文中提及產品管理人為興業基金管理有限公司，由興業基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，不等于產品實際收益。基金有風險，投資須謹慎。

我國證券市場發展時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人與股東之間實行業務隔離制度，股東并不直接參與基金財產的投資運作。

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