把雞蛋放在不同的籃子里。

再把籃子放在不同的車里。

回望2024年的資本市場，如果你只單押一類資產，例如A股，那么持有體驗可能沒有那么良好，雖然A股在去年9月末迎來了柳暗花明，但在此之前市場經歷了近200天的震蕩磨底期，非常考驗人心，而同期的海外資產，如美股、美債、黃金都有不俗的表現。

在全球經濟不同步、宏觀局勢復雜多變的環境下，越來越多的投資者意識到了多元資產配置的重要性。這也是匯豐晉信基金過去一年發力的方向，把多元資產配置的理念帶入家庭理財中，不僅拓寬了投資者的視野，也帶去了更科學的投資理念。

從產品端來看，2024年，匯豐晉信成立2036一年持有期FOF基金(投向基金的基金)。該產品著眼全球化布局，引入多元資產配置理念，在優選普通公募基金的基礎上，還可投向QDII基金、香港互認基金、商品基金等品種，爭取在分散風險的基礎上，捕捉全球市場多門類的投資機會。不僅如此，匯豐晉信還代理了匯豐投資管理四款香港互認基金在內地的銷售。

數據來源：Wind，截至2024.12.31。歷史數據不代表未來，市場有風險，投資需謹慎。

多元資產配置的優勢，在于不過分押注單一市場，因為沒有單一資產能夠應對不斷變化的市場環境。那么到了2025年，美國新政府組建、有了新的政策主張后，海外資產還能繼續走高嗎?國內政策持續發力，A股是否有望揚眉吐氣?經歷過2024年的債牛，2025年的債市還有機會嗎?我們繼續往下看。

海外資產

2024年，匯豐晉信的QDII業務，從全球視野出發，為客戶提供本土化、定制化的跨境投資解決方案。匯豐晉信代理的四款香港互認基金，則受到內地投資人的廣泛關注。

匯豐晉信認為，全球市場以“金發姑娘”(指維持適度增長和低通脹)的狀態進入2025年，但美國政策不確定性提高海外資產價格波動。

從美聯儲的降息預期來看，當前美聯儲仍處于降息周期中，如后續通脹仍保持下行趨勢，上半年仍有可能出現降息，但確實降息路徑在2025年面臨了較大不確定性，預計市場噪音將增加。

總的來看，風險資產正收益可期，但高估值、高政策不確定性下，需要承受波動;避險資產，同樣面臨波動，投資策略上重視票息收入。

A股

回到國內，過去兩年整個權益市場和外部環境，尤其身處全球變局中，發生了很大的變化，對權益投資發出了挑戰。匯豐晉信認為，2025年在三周期(需求周期、產能周期、房地產周期)共振下，資本市場有望迎來破局與重構。

匯豐晉信的權益投資團隊經過產業鏈的密集調研、行業比較及內部梳理，認為2025年，景氣行業大概率依然較為稀缺，更多的行業演繹的是困境反轉的邏輯，如周期性行業、醫藥行業、先進制造行業等。自上而下來看，今年三周期疊加帶來的盈利彈性，如果同時疊加了供給約束，企業盈利彈性是較為可觀的。未來，可以關注三類投資機會：

1) 順周期板塊：三周期疊加下，經濟復蘇可期。基于相對悲觀預期定價下的板塊值得關注。

2) 供需改善板塊：2025年，部分行業供需格局有望迎來明顯反轉，企業盈利有望帶來量價齊升，其中既有上游的周期行業，也有中游的制造業行業。

3) 增速換擋類公司：當前資本市場的定價也發生了變化，越來越多的公司注重股東回報，從 2022 年開始，回購和分紅的比例都非常高。這只是開始，這類公司在A 股和港股都非常多，也是未來看好的重要方向。

債市

響應金融服務“五篇大文章”的號召，匯豐晉信于2024年推出了市場上首只100%高純度*綠色債券基金，助力經濟高質量發展，也希望與投資者能夠共享綠色經濟轉型中的發展紅利和投資機遇。(*注：100%指基金投資于帶有綠色標識的債券的比例為債券資產的100%，按照合同約定基金仍可持有不超過基金資產20%的現金、銀行存款等非債券資產。)

展望2025年，匯豐晉信認為，在支持性的貨幣政策環境中，債券依然具備配置價值，不具備明顯反轉的基礎。但由于寬信用預期，所以債市的波動性可能會加大。

針對不同券種和久期，可能需要采取不同的配置策略：

短端利率債:受貨幣政策、資金面等影響較大，2025年貨幣政策保持適度寬松，因此短端確定性較高。但考慮到當前資金價格水平相較于短端債券收益率偏高，因此現階段短端利率債持有性價比有待提升。

長端利率債:已經定價一定幅度降息預期，若短期內降息幅度不及預期，可能會出現震蕩情況。

超長端利率債:流動性有所提升，且由于久期較長，在利率下行階段能夠獲得更多的資本利得。此外，超長端期限利差尚有壓縮空間，值得關注。

非利率品種:關注交易屬性好、流動性佳的券種。

2025年緩緩拉開帷幕，或許我們正站在歷史的十字路口，但無數的過往也告訴我們，不確定性中既蘊含著風險，也指向了機遇。希望我們可以通過多元化資產配置，抵御風險的同時也把握住機會。