1月20日，由傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金披露了2024年四季報(bào)。兩位基金經(jīng)理在報(bào)告中表示，面對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的不確定，會(huì)做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的準(zhǔn)備，同時(shí)積極尋找投資機(jī)會(huì)。“2025年一季度，上市公司先期披露的財(cái)報(bào)會(huì)給投資者提供更多關(guān)于景氣度的線索，這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)通常會(huì)成為年內(nèi)投資主線。”

報(bào)告首先通過(guò)回顧去年四季度國(guó)內(nèi)外相關(guān)大事件指出，2024年10月-12月，圍繞對(duì)國(guó)內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)政策和海外換屆結(jié)果的期待，各種不經(jīng)證實(shí)的傳聞引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，投資者博弈政策不斷寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯抬升，這些體現(xiàn)在：成交量快速放大，雖然后期有所下降，但相較于上半年水平已上臺(tái)階;同時(shí)融資數(shù)據(jù)明顯提高，交易活躍度提高，板塊快速輪動(dòng)。

去年四季度，從市場(chǎng)風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)看，科創(chuàng)指數(shù)漲幅遙遙領(lǐng)先，小微指數(shù)其次，紅利股漲幅位于前列，滬深300成長(zhǎng)和中證500價(jià)值成分股漲幅居后。報(bào)告指出這些都反映出市場(chǎng)確認(rèn)中央經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生了轉(zhuǎn)向，抗擊資產(chǎn)價(jià)格下滑和內(nèi)需不足的問題成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，但也認(rèn)識(shí)到前期政策見效需要時(shí)間，不會(huì)一蹴而就。后期的宏觀數(shù)據(jù)也指向內(nèi)生動(dòng)能依舊偏弱。在此背景下，市場(chǎng)風(fēng)格偏好小微科創(chuàng)和紅利等兩類選擇，對(duì)應(yīng)了市場(chǎng)參與者或選擇短期無(wú)法證偽、偏熱點(diǎn)和消息面的個(gè)股，或選擇高股息的穩(wěn)健類個(gè)股，暫時(shí)回避和經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)緊密的個(gè)股。

截至去年四季度末，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金的股票倉(cāng)位為88.35%，前十大重倉(cāng)股分別為寧德時(shí)代、中國(guó)移動(dòng)、騰訊控股、立訊精密、廣匯能源、巨星科技、邁為股份、三諾生物、舜宇光學(xué)科技、新宙邦。

報(bào)告顯示，去年四季度，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金適度提高了股票類資產(chǎn)配置，股票倉(cāng)位在88%左右，前十大持倉(cāng)在基金資產(chǎn)凈值中的占比為55.8%，環(huán)比三季度提高約1.4%。從前十大持倉(cāng)來(lái)看，受益于智能手機(jī)需求和智能駕駛發(fā)展的光學(xué)企業(yè)進(jìn)入了前十大持倉(cāng)，重點(diǎn)公司變化不大，絕對(duì)持倉(cāng)數(shù)量有所調(diào)整，即去年四季度漲幅偏大的會(huì)減少一些，跌幅較多的會(huì)逆勢(shì)增加一些。同時(shí)也為來(lái)年的組合搭建做了準(zhǔn)備：一方面，減持了基本面短期難以好轉(zhuǎn)的公司，減持了持倉(cāng)以來(lái)業(yè)績(jī)常低于預(yù)期的公司，降低了組合的不確定性;另一方面，增加了前十大之后已有持倉(cāng)公司的持股數(shù)，主要是基于對(duì)公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤后的把握度;同期增加新的標(biāo)的，如在人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等科技新領(lǐng)域的研究和積累。所謂“預(yù)則立”，對(duì)新科技和技術(shù)公司的布局也會(huì)推動(dòng)后續(xù)深入研究。

報(bào)告還指出，2025年初股市波動(dòng)較大，一方面是釋放過(guò)高預(yù)期兌現(xiàn)的壓力，另一方面是對(duì)年內(nèi)不確定因素的預(yù)演。面對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的不確定，傅鵬博、朱璘表示，會(huì)全面考察公司的投資回報(bào)率、每股自由現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)和收入增長(zhǎng)的匹配度，以及高股息公司分紅穩(wěn)定性進(jìn)行選股。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，年初挖掘的線索通常會(huì)轉(zhuǎn)化為全年的投資機(jī)會(huì)。“我們將動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化組合，均衡板塊和個(gè)股的配置，減少不確定性，盡力控制好組合的回撤。” 記者 趙琦薇