王平，招商基金量化投資部總監、基金經理，超18年研究經驗，超14年公募管理經驗，具有金融風險管理國際資格認證(FRM)，于2006年加入招商基金管理有限公司，當年任職量化投資部基金經理，2014年任量化投資部副總監，主要負責指數產品的研究、投資管理及量化投資策略的開發和投資組合的管理工作。現任量化投資部總監，負責統籌部門各項業務的發展。

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截至2024年三季度末的Wind和定期報告數據顯示，招商基金旗下指增產品(以A類為例)中的滬深300、中證500自成立以來均已實現接近40%的超額收益，而運行已達7年之久的中證1000指增的超額收益更是超過80%。

一方面，這與招商基金早在7年前就已圍繞指數增強產品線開啟的重點布局有關。這一過程中，量化團隊既通過風險模型控制跟蹤誤差，同時，也通過融合了多因子、衛星策略的阿爾法模型持續挖掘超額機會，讓產品收益拉開了與跟蹤指數的領先距離。另一方面，招商基金量化投資團隊并不拘泥于傳統量化所聚焦的動量因子，反而更多引入了公募行業所擅長的基本面分析，在多只指增產品業績的歸因溯源中，選股成為了最主要的超額來源。

為了應對量化模型的復雜性挑戰，招商基金自主開發了適用于指數增強的系統化平臺——量 化 分 析 實 驗 室 (AQUA-LAB)。AQUA-LAB的核心職能，在于輔助因子和策略研發的全流程管理，包括SmartBeta指數、指數增強策略的研發管理，為指數增強策略研發管理形成有效支撐。通過這一機制，投資團隊可實現單策略、指數策略以及指數之間的對比分析，包括并不限于凈值走勢疊加、行業暴露對比、風格暴露對比、風險暴露對比等。

“招商基金量化投資團隊專注于基本面因子研究，基本面因子以上市公司財務數據為基礎進行構建，是基本面研究和量化研究的有機結合。”王平認為，相比其他模式，基于基本面因子構建的模型具有邏輯清晰、易于歸因等優勢。

談到指數增強基金，王平認為投資者應從關注短期的Beta轉向長期的Alpha，把投資久期拉長。他介紹，指增產品的量化組合構建上，團隊堅持致力于控制跟蹤誤差、行業與風格暴露的風控基礎。例如在控制跟蹤誤差上，遵循Barra風險控制模型，根據市場情況設定組合的行業暴露、風險因子暴露、跟蹤誤差、個股權重、換手率等多重約束，以有效地控制風險。最終利用組合優化算法來確定股票組成及權重，目的在于約束條件下，尋找并實現投資的有效邊界，最終保證較低跟蹤誤差與穩定超額收益之間的平衡。