紅紅火火過大年!2025年已將歡樂的新春氣息帶入千家萬戶。風(fēng)云變幻的2024年給在投資世界中打拼的人們留下了太多難忘的記憶，但紅利指基始終是那個最為溫暖的存在。站在新一年的起點，你為未來精挑細(xì)選的投資年貨購物車中需要納入哪些品種?驀然回首，人們再次發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的投資策略竟然還是只需要簡單的投資大智慧——紅利、紅利、還是紅利!

紅利有多暖?巴菲特猛點贊

和其他投資主題相比，2024年紅利指數(shù)投資究竟有多暖人心?讓我們以布局頗具特色的紅利指基大廠——華寶基金旗下3款紅利指基所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)來看看：

一個你不得不知道的秘密是，紅利指數(shù)投資策略是真正發(fā)源于經(jīng)典的投資大智慧。當(dāng)我們再度審視投資傳奇巴菲特的成功之道，我們就會發(fā)現(xiàn)價值投資和高股息投資實際上是巴菲特成功的2個基本原則，不過太多人只看到了他對價值投資的推崇。雖然巴菲特的伯克希爾公司的確從不分紅，但巴菲特卻尤為喜歡投資高分紅的公司，比如可口可樂、喜詩糖果，并經(jīng)常在致股東的信中贊美這些公司的管理層能夠創(chuàng)造利潤并源源不斷地分紅。

在2023年給投資者的信中，巴菲特重點寫道，“1994年我們從可口可樂公司獲得的現(xiàn)金分紅是7500萬美元，2022年股息已經(jīng)增加到7.04億美元。成長每年都在發(fā)生，就像生日一樣確定無疑，且我們預(yù)計分紅很可能會繼續(xù)增加。”

2024王者&長投神來之筆

毫無疑問，紅利策略是少數(shù)能夠成功穿越2024全年的投資主題之一，而更重要的是，紅利指數(shù)投資不僅是戰(zhàn)勝2024年投資挑戰(zhàn)的一時之選，更是中長期投資致勝主流股債指數(shù)的獨門利器。

以2025年1月2日起發(fā)行的華寶港股通低波紅利指數(shù)基金(A類022887/C類022888)為例，其跟蹤標(biāo)的指數(shù)——標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)(全收益)長期收益亦顯著跑贏各主流股債指數(shù)，實現(xiàn)了可觀的超額收益。截至2024年11月末，該指數(shù)近10年累計漲幅為98.3%，同期滬深300、中證A500、中證國債、恒生指數(shù)累計漲幅分別為73.5%、78.0%、56.3%、34.8%，其相對的超額收益分別達24.8%、20.3%、42.0%、63.5%。

在2021年至2024年11月末反復(fù)震蕩的行情期間，標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)亦展現(xiàn)出強勁的韌性與向上彈性。相較于主流寬基指數(shù)和同類紅利主題指數(shù)，標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)在收益率、波動率、夏普比率、回撤控制等方面均展現(xiàn)可觀的優(yōu)勢。2021年至2024年11月末期間，該指數(shù)累計漲幅為55.0%，顯著領(lǐng)先同期滬深300、中證A500、中證紅利、中證港股通高股息指數(shù)-17.4%、-15.0%、43.6%、52.7%的累計漲幅。同期間標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)最大回撤為-22.8%，同期滬深300、中證A500、中證紅利、中證港股通高股息指數(shù)最大回撤分別為-41.6%、-41.0%、-18.4%、-26.9%。同期間標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)年化夏普比率為0.77，同期滬深300、中證A500、中證紅利、中證港股通高股息指數(shù)年化夏普比率分別為-0.25、-0.20、0.60、-0.58，這顯示該指數(shù)風(fēng)險調(diào)整后的收益率相對于主流股債指數(shù)亦處于領(lǐng)先水平。

標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)之所以風(fēng)險調(diào)整后的收益表現(xiàn)相對領(lǐng)先，通過獨具特色的指數(shù)編制方案實現(xiàn)了股息率和估值指標(biāo)的領(lǐng)先是根本原因。從上表可以看到，截至2024年11月末，標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)股息率達7.66%，顯著高于同期上證紅利、中證紅利、中證紅利低波、中證港股通高股息、恒生港股通高股息低波動指數(shù)5.25%、5.12%、5.27%、7.40%、7.13%的股息率。該指數(shù)同期市凈率為0.42倍，亦顯著低于同期上證紅利、中證紅利、中證紅利低波、中證港股通高股息、恒生港股通高股息低波動指數(shù)0.70、0.74、0.69、0.50、0.47的市凈率。

港股+低波+紅利：高質(zhì)量策略探秘

巴菲特說：投資只需要干好兩件事兒，一是學(xué)會估值，二是學(xué)會應(yīng)對波動。紅利指數(shù)策略的優(yōu)點就是在買入后，我們可以因為有高股息帶來的豐厚現(xiàn)金流而直接忽略股市的短期波動，只需關(guān)注公司每年的股息分紅變化即可。如此，一步就完成了巴菲特所說的兩件事兒之一——應(yīng)對波動，離長期穩(wěn)健回報就更近了一步。再從估值的角度來看，據(jù)Wind統(tǒng)計，2024年港股估值水平經(jīng)歷了修復(fù)與波動，恒生指數(shù)截至2024年11月末的市盈率(TTM)僅8.77倍，仍處于2020年以來的歷史相對低位，估值優(yōu)勢顯著;同期AH股溢價指數(shù)達148.57，處于2020年以來88.4%分位數(shù)的高位，港股投資的估值性價比優(yōu)勢突出。

問題的關(guān)鍵在于，同樣是紅利指數(shù)策略，因為具體選股標(biāo)準(zhǔn)和流程不同，其最終獲得的股票組合股息率和估值特征可是會有明顯差別，這在很大程度上決定了不同策略未來的回報水平。

標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)的編制方案有何奧秘?標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)所強調(diào)的“低波”，就是選取實際波動率低的股票。低波動因子能幫助投資者規(guī)避部分非理性投資行為，從而有助于提升風(fēng)險收益。該指數(shù)是從標(biāo)普港股通指數(shù)樣本中選取75只股息率最高的股票，然后從75只股票中進一步剔除波動率最高的25只股票，如此來降低高股息投資組合的波動率。同時，標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)亦明確限制單一成份與行業(yè)比重，兼顧大盤與中盤，引入了更多行業(yè)龍頭，重視頭部效應(yīng)。該指數(shù)前十大成份股主要分布在房地產(chǎn)、金融等大盤藍籌板塊，紅利屬性顯著。

2025：紅利大年繼續(xù)演繹?

那么，最重要的問題來了，著眼2025年乃至更長周期，支持紅利指數(shù)投資回報領(lǐng)先的動力還存在嗎?

首先，讓我們來看看紅利板塊走強的最大驅(qū)動力——長期利率(無風(fēng)險利率)的變化。最新召開的中央經(jīng)濟工作會議將連續(xù)實施了14年“穩(wěn)健”的貨幣政策基調(diào)再次改為“適度寬松”。自2024年12月2日10年期國債到期收益率下破2%整數(shù)關(guān)口，隨后一路下探，2024年12月23日更是跌至1.7%下方，2024年12月27日10年期國債到期收益率為1.6929%;30年國債收益率也直接步入了“1”時代。隨著持續(xù)低利率環(huán)境帶來的“資產(chǎn)荒”加劇，紅利資產(chǎn)的配置吸引力將進一步增強。

其次，紅利風(fēng)格迎來政策端的多重利好催化。據(jù)Wind最新統(tǒng)計，在新“國九條”等一系列強化國內(nèi)上市公司分紅的重磅政策推動下，2024年A股上市公司已實施分紅金額合計約2.39萬億元(截至2024年12月23日)創(chuàng)歷史新高，同比增長超11%，分紅頻次和力度明顯增加。近期發(fā)布的《關(guān)于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》明確提出要引導(dǎo)控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，通過增加現(xiàn)金分紅頻次、優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏、提高現(xiàn)金分紅比例;中國結(jié)算也宣布將于2025年1月1日起，對滬、深A(yù)股分紅派息手續(xù)費實施優(yōu)惠措施。

第三，長期資本和耐心資本等機構(gòu)大資金的配置需求持續(xù)增長。基于金融服務(wù)實體經(jīng)濟的根本屬性，中國資本市場已在全力推動長期資本和耐心資本的發(fā)展壯大。此類資本具有相對集中的增配需求，在當(dāng)前利率下行和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的市場環(huán)境下，適當(dāng)增配權(quán)益資產(chǎn)是其增厚組合收益的必然要求，而紅利資產(chǎn)以相對確定性的股息收益和較穩(wěn)健的基本面與其需求精準(zhǔn)匹配，增配空間可觀。據(jù)中信證券最新發(fā)布的研報，高股息股票是新會計準(zhǔn)則下險資合適的投資標(biāo)的，預(yù)計險資2025年將繼續(xù)增配高股息資產(chǎn)。中信證券預(yù)計2025年保險資金增量配置高股息資產(chǎn)并計入 OCI 會計科目的規(guī)模將達到8099億元。

也正是如此，紅利基金大廠——華寶基金精心打造標(biāo)普紅利ETF(562060)及其聯(lián)接基金(A類501029/C類005125)、800紅利低波ETF(159355)、華寶標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)基金(A類022887/C類022888)構(gòu)成的三維經(jīng)典紅利指基矩陣，在新一輪紅利投資浪潮中的進擊頗為值得關(guān)注! 曉薇

特別提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來表現(xiàn)。請投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險承受能力理性投資，高度注意倉位和風(fēng)險管理。

風(fēng)險提示：華寶標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)基金被動跟蹤標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)，該指數(shù)基日為2011.1.31，發(fā)布日期為2017.2.20，標(biāo)普港股通低波紅利全收益指數(shù)(將成份股分紅計入收益)近5個完整年度(2019-2023)的漲跌幅分別為：6.85%、-19.86%、14.21%、3.47%、5.35%。800紅利低波ETF被動跟蹤中證800紅利低波動指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布于2024.5.21，中證800紅利低波全收益指數(shù)近5個完整年度(2019-2023)的漲跌幅分別為：17.65%、4.98%、24.74%、0.01%、13.87%。標(biāo)普紅利ETF、標(biāo)普紅利ETF聯(lián)接基金被動跟蹤標(biāo)普中國A股紅利機會指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.6.21，發(fā)布于2008.9.11，標(biāo)普中國A股紅利機會全收益指數(shù)近5個完整年度(2019-2023)的漲跌幅為： 21.53%、6.12%、23.12%、-3.59%、14.21%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)以上指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。

基金管理人對華寶標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)基金、800紅利低波ETF、標(biāo)普紅利ETF、標(biāo)普紅利ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險等級評定為R3-中風(fēng)險，適合平衡型(C3)及以上的投資者。

以上基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。銷售機構(gòu)(包括基金管理人直銷機構(gòu)和其他銷售機構(gòu))根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對以上基金進行風(fēng)險評價，投資者應(yīng)及時關(guān)注銷售機構(gòu)出具的適當(dāng)性意見，并以其匹配結(jié)果為準(zhǔn)，各銷售機構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險等級評價結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險。中國證監(jiān)會對以上基金的注冊，并不表明其對以上基金的投資價值、市場前景和收益做出實質(zhì)性判斷或保證。以上基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對以上基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎!