2024年12月17日，國務院國資委印發《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》(以下簡稱《意見》)，明確市值管理目標為“著力提高上市公司發展質量，切實發揮在建設現代化產業體系、構建新發展格局中的科技創新、產業控制、安全支撐作用”，引導上市央企用好市值管理“工具箱”，提升上市公司投資價值，切實維護投資者權益。

近些年來，國資委、證監會等各部門陸續多次發布市值管理政策，旨在提升央國企上市公司市場認同度，穩定資本市場估值，進而激發其發展新機遇，同時也為資本市場“擁抱新質生產力發展”提供優質配置標的。本次《意見》的出臺，將進一步推動中央企業高度重視控股上市公司市場價值表現，規范有序開展市值管理工作，以更有力的行動舉措促進資本市場健康穩定發展。

以近期煥新升級的上證180指數為例，該指數樣本大市值特征更為突出，央國企“含量”相對更高，不僅是一鍵配置滬市核心資產的好標的，更能有效把握央國企市值管理要求帶來的投資機遇，中長期配置價值凸顯。

引導持續穩定分紅，彰顯優質龍頭“硬實力”

《意見》指出，央企控股上市公司應“牢固樹立投資者回報意識，保證各類投資者共享公司發展成果”，根據自身企業特征和實際經營狀況，增強現金分紅穩定性、持續性和可預期性，增加現金分紅頻次，優化現金分紅節奏，提高現金分紅比例;同時，提升利潤分配政策透明度，保障中小投資者、機構投資者的獲得感。

央企具有典型的高股息特征，其分紅能力及積極性均遙遙領先。2023年，央企分紅總額達1.04萬億元，占全市場分紅總額的47%。分紅的穩定性、持續性和可預期性，不僅可提升央企上市公司自身價值，也為投資者帶來良好的持有體驗，有助于培育投資者長期投資信心。

上證180指數攬括經營穩健、現金流充裕的央國企藍籌股，本次定期調整樣本后，該指數成份股中有123家央國企，合計權重近七成，在同類型寬基中相對領先，且覆蓋滬市各細分行業優質龍頭，有望把握本輪政策紅利，持續提升業績表現及基本面情況。同時，上證180指數成份券具備較穩健的盈利能力和現金流優勢，過去一年分紅總額約為1.02萬億元，在滬市分紅總額占比約為76%，指數分紅表現較為優秀;截至三季報，指數ROE(平均)高達8.02%，后續作為市值管理排頭兵，有望持續提升分紅及利潤水平，為指數投資帶來更為穩定的收益增厚機會。

回購增持工具加持，多措并舉提振價值

《意見》第七條指出：中央控股上市公司應“建立常態化股票回購增持機制”，提升對市場波動或連續下跌等特殊情況的應對能力，“穩定市場情緒，有效維護上市公司市值”;嚴格規范減持行為，將長期破凈納入年度重點工作，旨在提振投資者信心。

回購和增持是支撐投資者信心、穩定股價的快速反應工具，在國內外資本市場已得到充分運用。隨著央行回購增持再貸款工具的推出，上市公司資金成本實質性降低，將更有動力參與回購增持。其中，央企整體回購增持意愿較強，今年下半年已有17家央企公布回購計劃，23家公布增持計劃。在相關政策的引領下，央企必將起到帶頭作用，成為運用股份回購、增強市值管理的重要主體，踐行常態化回購增持、長期破凈市值管理等措施，有效避免市場“炒小炒爛”，引導市場回歸價值投資。

上證180指數涵蓋滬市優質央國企上市公司，在回購增持方面同樣體現標桿作用，2023年指數成份股的年度回購金額合計占滬市A股的比例達40%，2024年以來回購總金額217億元，也已超去年全年的178億元。納入具備積極回購意愿的上市公司，將助力上證180指數為投資者創造更好的股東回報，實現更為穩健的收益。

關注企業長期價值，把握高質量發展機遇

《意見》強調上市公司“進一步健全以投資者需求為導向的信息披露制度”，提升自主披露意愿，優化披露信息質量，并在日常經營管理實踐中納入環境、社會責任和公司治理(ESG)理念，“切實維護企業形象和品牌聲譽”“在資本市場中發揮示范作用”，要求央企加強輿情信息收集和研判能力，注重上市公司透明度，關注影響企業價值的長期可持續發展因素，進而推動資本市場高質量發展。

上證180指數編制方案升級后，對成分股制定了明確的ESG篩選要求，剔除中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券，極具前瞻性。隨著被動指數基金的規模化發展，其對個股的定價和約束作用會越來越強。隨著經濟結構的變化、資本市場的發展、投資者認知的提升，納入ESG負面剔除將為上證180指數的長期健康發展提供重要保障。

目前，興業上證180ETF(530683)正在各渠道火熱公開發售中。 曉薇

數據來源：Wind。風險提示：基金有風險，投資須謹慎。本材料僅供參考，不作為任何法律文件。