2024年12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)，明確市值管理目標(biāo)為“著力提高上市公司發(fā)展質(zhì)量，切實(shí)發(fā)揮在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局中的科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐作用”，引導(dǎo)上市央企用好市值管理“工具箱”，提升上市公司投資價(jià)值，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益。

近些年來(lái)，國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等各部門(mén)陸續(xù)多次發(fā)布市值管理政策，旨在提升央國(guó)企上市公司市場(chǎng)認(rèn)同度，穩(wěn)定資本市場(chǎng)估值，進(jìn)而激發(fā)其發(fā)展新機(jī)遇，同時(shí)也為資本市場(chǎng)“擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”提供優(yōu)質(zhì)配置標(biāo)的。本次《意見(jiàn)》的出臺(tái)，將進(jìn)一步推動(dòng)中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)，規(guī)范有序開(kāi)展市值管理工作，以更有力的行動(dòng)舉措促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

以近期煥新升級(jí)的上證180指數(shù)為例，該指數(shù)樣本大市值特征更為突出，央國(guó)企“含量”相對(duì)更高，不僅是一鍵配置滬市核心資產(chǎn)的好標(biāo)的，更能有效把握央國(guó)企市值管理要求帶來(lái)的投資機(jī)遇，中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。

引導(dǎo)持續(xù)穩(wěn)定分紅，彰顯優(yōu)質(zhì)龍頭“硬實(shí)力”

《意見(jiàn)》指出，央企控股上市公司應(yīng)“牢固樹(shù)立投資者回報(bào)意識(shí)，保證各類投資者共享公司發(fā)展成果”，根據(jù)自身企業(yè)特征和實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例;同時(shí)，提升利潤(rùn)分配政策透明度，保障中小投資者、機(jī)構(gòu)投資者的獲得感。

央企具有典型的高股息特征，其分紅能力及積極性均遙遙領(lǐng)先。2023年，央企分紅總額達(dá)1.04萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)分紅總額的47%。分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，不僅可提升央企上市公司自身價(jià)值，也為投資者帶來(lái)良好的持有體驗(yàn)，有助于培育投資者長(zhǎng)期投資信心。

上證180指數(shù)攬括經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充裕的央國(guó)企藍(lán)籌股，本次定期調(diào)整樣本后，該指數(shù)成份股中有123家央國(guó)企，合計(jì)權(quán)重近七成，在同類型寬基中相對(duì)領(lǐng)先，且覆蓋滬市各細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，有望把握本輪政策紅利，持續(xù)提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)及基本面情況。同時(shí)，上證180指數(shù)成份券具備較穩(wěn)健的盈利能力和現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，過(guò)去一年分紅總額約為1.02萬(wàn)億元，在滬市分紅總額占比約為76%，指數(shù)分紅表現(xiàn)較為優(yōu)秀;截至三季報(bào)，指數(shù)ROE(平均)高達(dá)8.02%，后續(xù)作為市值管理排頭兵，有望持續(xù)提升分紅及利潤(rùn)水平，為指數(shù)投資帶來(lái)更為穩(wěn)定的收益增厚機(jī)會(huì)。

回購(gòu)增持工具加持，多措并舉提振價(jià)值

《意見(jiàn)》第七條指出：中央控股上市公司應(yīng)“建立常態(tài)化股票回購(gòu)增持機(jī)制”，提升對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)或連續(xù)下跌等特殊情況的應(yīng)對(duì)能力，“穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，有效維護(hù)上市公司市值”;嚴(yán)格規(guī)范減持行為，將長(zhǎng)期破凈納入年度重點(diǎn)工作，旨在提振投資者信心。

回購(gòu)和增持是支撐投資者信心、穩(wěn)定股價(jià)的快速反應(yīng)工具，在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)已得到充分運(yùn)用。隨著央行回購(gòu)增持再貸款工具的推出，上市公司資金成本實(shí)質(zhì)性降低，將更有動(dòng)力參與回購(gòu)增持。其中，央企整體回購(gòu)增持意愿較強(qiáng)，今年下半年已有17家央企公布回購(gòu)計(jì)劃，23家公布增持計(jì)劃。在相關(guān)政策的引領(lǐng)下，央企必將起到帶頭作用，成為運(yùn)用股份回購(gòu)、增強(qiáng)市值管理的重要主體，踐行常態(tài)化回購(gòu)增持、長(zhǎng)期破凈市值管理等措施，有效避免市場(chǎng)“炒小炒爛”，引導(dǎo)市場(chǎng)回歸價(jià)值投資。

上證180指數(shù)涵蓋滬市優(yōu)質(zhì)央國(guó)企上市公司，在回購(gòu)增持方面同樣體現(xiàn)標(biāo)桿作用，2023年指數(shù)成份股的年度回購(gòu)金額合計(jì)占滬市A股的比例達(dá)40%，2024年以來(lái)回購(gòu)總金額217億元，也已超去年全年的178億元。納入具備積極回購(gòu)意愿的上市公司，將助力上證180指數(shù)為投資者創(chuàng)造更好的股東回報(bào)，實(shí)現(xiàn)更為穩(wěn)健的收益。

關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值，把握高質(zhì)量發(fā)展機(jī)遇

《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)上市公司“進(jìn)一步健全以投資者需求為導(dǎo)向的信息披露制度”，提升自主披露意愿，優(yōu)化披露信息質(zhì)量，并在日常經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐中納入環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理(ESG)理念，“切實(shí)維護(hù)企業(yè)形象和品牌聲譽(yù)”“在資本市場(chǎng)中發(fā)揮示范作用”，要求央企加強(qiáng)輿情信息收集和研判能力，注重上市公司透明度，關(guān)注影響企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展因素，進(jìn)而推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

上證180指數(shù)編制方案升級(jí)后，對(duì)成分股制定了明確的ESG篩選要求，剔除中證ESG評(píng)價(jià)結(jié)果在C及以下的上市公司證券，極具前瞻性。隨著被動(dòng)指數(shù)基金的規(guī)模化發(fā)展，其對(duì)個(gè)股的定價(jià)和約束作用會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化、資本市場(chǎng)的發(fā)展、投資者認(rèn)知的提升，納入ESG負(fù)面剔除將為上證180指數(shù)的長(zhǎng)期健康發(fā)展提供重要保障。

目前，興業(yè)上證180ETF(530683)正在各渠道火熱公開(kāi)發(fā)售中。 曉薇

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本材料僅供參考，不作為任何法律文件。