政策信號持續積極，無風險利率一路走低，大紅利投資時代已然開啟。12月10日，10年期國債收益率下跌至1.8700%，再創歷史新低。在中央政治局會議定調貨幣政策“適度寬松”的主基調下，寬貨幣預期進一步強化，市場預計利率可能持續低位，各類投資者對高股息為錨的紅利類資產配置需求高漲，資金大幅流入跡象明顯。

自12月以來，投資者普遍關注A股跨年行情的演繹，在結構性的震蕩反彈中紅利資產表現亮眼。增量資金的代表之一險資舉牌公用事業、交通運輸、環保、醫藥、銀行等高股息公司勢頭不減，不少個人投資者選擇通過紅利主題主被動基金進行配置布局，一度出現紅利基金限購的現象。

嘉實紅利精選混合型基金擬任基金經理陳黎明表示，紅利資產是2024年市場行情的主線之一，近日的突出表現主要有三大因素驅動。首先，多家A股上市公司密集公布春節前利潤分配計劃，搶先為廣大投資者派送“過年紅包”，直接點燃了紅利資產的投資熱情。其次，一系列促進經濟高質量發展、提振市場信心的政策相繼出臺，12月9日召開的中央政治局會議強調明年實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市，為市場再度注入信心和活力。再次，10年期國債收益率進入1.0時代，且不斷刷新歷史新低，無風險利率持續下行和A股公司常態化分紅機制大趨勢下，各路資金擁抱高股息，大紅利投資時代開啟，紅利資產中長期配置價值市場共識不斷提升。

陳黎明指出，近期A股上市公司出現現金分紅熱潮，有助于提高投資者獲得感，不僅體現了上市公司對股東的回報意識，也是監管政策引導和市場環境改善的結果。中長期來看，紅利投資的趨勢才剛剛開始，紅利策略有中長期的適應性與精選空間，紅利資產有望成為各類投資者的核心配置之一。

2024年是A股上市公司常態化分紅機制形成的拐點之年。新“國九條”強化上市公司現金分紅，政策推動之下上市公司的分紅踴躍度明顯提升。根據中國上市公司協會發布的數據顯示，2024年前三季度，上市公司整體業績邊際向好，分紅頻次增加，分紅方式和節奏不斷優化。共892家上市公司公布一季度、半年度、三季度現金分紅預案，較去年同期增加650余家，10余家公司實施特別分紅，數十家公司中報分紅后再推分紅計劃，合計現金分紅66126億元，較去年同期增加近4000億元，增幅超過170%。

陳黎明表示，紅利投資不僅是震蕩市布局的相對策略“最優解”，大火的背后還有更深層次、影響深遠的驅動邏輯。首先，紅利投資時代已經到來，這是高質量發展賦予的時代紅利。伴隨中國經濟高質量發展不斷深化、中國資本市場高質量發展持續推進，上市公司常態化分紅機制逐漸完善，A股市場的分紅規模和比例有望持續提升，紅利投資的前景會更加廣闊。

其次，低利率周期下紅利資產是居民和機構資產配置的新方向。在宏觀利率持續下行、居民財富增值需求日益增長等背景下，紅利資產憑借相對較高的股息率已經成為A+H股的核心資產之一，保險公司等機構投資者持續加倉甚至舉牌紅利資產的跡象明顯。

伴隨紅利投資的浪潮席卷全球，紅利投資也從一道簡單題變成精選題。陳黎明強調，紅利資產的行業分布非常多元，既包括金融、能源等傳統行業，也包括信息技術、醫療衛生等新興成長行業。能夠實現可持續高股息率的資產一般是有護城河的好生意和好公司、處于周期低位且利潤中樞穩定的周期資產、較長時間供需緊平衡的行業、資本開支見頂的行業。

投紅利，當精選。正處于首發募集的嘉實紅利精選混合型基金(A類022495、C類022496)就是一款定位主動精選的紅利主題產品。嘉實紅利精選混合型基金以基本面分析為立足點，精選境內市場和香港市場紅利主題的優質上市公司，投資于紅利主題相關股票的比例不低于非現金基金資產的80%。

陳黎明表示，紅利投資的優化有兩個方向，一是提升勝率，可以稱之為“紅利+勝率”，核心是規避風險;二是提高賠率，可以稱之為“紅利+賠率”，挖掘更高的股息率、更強的利潤增長、更多的估值收益。“提升賠率的前提是不能犧牲勝率，追求較高勝率是紅利投資的靈魂”。一平

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