國債利率節節走低的背景下，債市情緒又開始高漲。本周，超長期限國債ETF的價格紛紛刷出歷史新高，分析人士認為，中期來看，債市及相關債基的配置需求或將維持旺盛。

債市情緒又高漲

國債利率再創新低。10年期國債利率下破2.1%之后繼續向下試探，市場關鍵點位又一次被突破。截至9月19日，10年期國債利率下探到2.02%，距離2%整數關口僅剩2個bp。華泰證券分析，多種因素促成了利率下行，包括經濟數據偏弱，9月財政加碼尚未落地，降息降準預期升溫，全年經濟目標表述變更，央行未采取強力手段阻止利率下行，大行凈買入短債壓低短端利率等。中國債市距離“1%”時代或已不遠。

實際上，市場利率的變化對債券基金的表現有反向影響。當市場利率下降時，債券價格上升，債券基金的凈值也會增加，而當市場利率上升時，債券價格通常會下跌，導致債券基金的凈值減少。

近期，債市情緒再次高漲，30年期國債ETF集體創下歷史新高。截至9月19日，“鵬揚中債-30年期國債ETF”最高探到120.450元，“博時上證30年期國債ETF”最高探到108.985元，均續刷新高。此外，國泰上證5年期國債ETF、鵬華中證5年期地方政府債ETF等均有亮眼表現。

資本都是逐利的。Wind數據顯示，截至9月18日，9月以來鵬揚中債-30年期國債ETF資金凈流入2.82億元，鵬華中證5年期地方政府債ETF獲資金凈流入1.88億元。此外，國泰上證5年期國債ETF、國泰上證10年期國債ETF等獲資金凈流入均超過7000萬元，平安中證5-10年期國債活躍券ETF、博時上證30年期國債ETF獲資金凈流入超過1000萬元。

值得注意的是，Wind數據顯示，截至9月18日，今年以來，鵬揚中債-30年期國債ETF已斬獲16.12%的漲幅，3月28日剛上市的博時上證30年期國債ETF可謂“遇到了風口”，成立5個多月就收獲了8.82%的漲幅。此外，平安中證5-10年期國債活躍券ETF，以及多只5年期地方政府債ETF和10年期國債ETF漲幅超過5%。

除了國債ETF表現強勢，中長期純債型基金今年來表現也是可圈可點，達到近兩年的“高光時刻”。截至9月18日，今年來漲勢最好的中長期純債型基金是華夏鼎慶一年定開，今年來業績增長11.86%，而去年同期，中長期純債型基金中業績最好的東興興瑞一年定開A的凈值增長率僅為8.73%，前年同期，中長期純債型基金中業績最好的東方永興18個月A的凈值增長率為6.95%。

債市的配置需求或維持旺盛

諾安基金認為，考慮機構止盈需求和監管導向，短期債市調整風險有所上升。中期來看，機構負債成本調降的效應仍在逐步釋放，存款搬家情況延續，預計債市的配置需求將維持旺盛，而美聯儲降息周期正式啟動，經濟“弱預期、弱修復”的現實分別提升了寬貨幣政策的空間和必要性，年內債券收益率仍有望穩中有降。

博時基金表示，近期貨幣政策寬松預期高漲疊加未有增量財政刺激落地，債市收益率下探。長期來看，金融和經濟數據偏弱印證了當前實體融資需求仍低迷、基本面修復動能不足，仍支持債市走強。

本周四，美聯儲議息會議宣布降息50個基點，超出了市場先前預期的25個基點。前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍分析認為，此前，美國公布的8月份非農就業數據、制造業ISM數據和服務業PMI數據均低于市場預期，因此，部分市場人士已預計可能降息50個基點。無論降息25個基點還是50個基點，其意義均十分重大，標志著美聯儲結束了一輪暴力加息周期，開始進入新一輪降息周期。此次降息并非孤立事件，而是可能持續一年以上的降息周期的開始。中國央行可能降低長期貸款利率和降準，支持經濟復蘇，有利于A股市場企穩回升。 記者 王金萍