上市銀行半年報(bào)的披露讓不少銀行理財(cái)子公司的盈利情況也隨之展現(xiàn)在大眾面前。《大眾證券報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年6月末，有可比數(shù)據(jù)的21家銀行理財(cái)子公司全部取得盈利，其中，6家凈利潤超過了10億元，近8成凈利潤實(shí)現(xiàn)同比正增長。(詳見表格)

值得注意的是，受市場利率下行及債市寬幅震蕩影響，近期，不少偏固收理財(cái)產(chǎn)品收益率出現(xiàn)下滑，記者采訪獲悉，不少銀行理財(cái)子公司正試圖通過投研培育、策略設(shè)計(jì)等方式降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)，有效提升投資者持有體驗(yàn)。

6家理財(cái)子公司凈利潤超10億元

今年上半年，銀行理財(cái)子公司整體管理規(guī)模和盈利數(shù)據(jù)雙雙呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至6月末，共有11家理財(cái)子公司的產(chǎn)品管理規(guī)模超過1萬億元，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)分列規(guī)模前三;與此同時(shí)，共有8家銀行理財(cái)子公司凈利潤同比漲幅超20%，其中，浦銀理財(cái)凈利潤同比漲幅136.49%居首，渝農(nóng)商理財(cái)、平安理財(cái)?shù)膬衾麧櫷葷q幅也在50%以上。招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、平安理財(cái)、信銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)和中銀理財(cái)6家的上半年凈利潤均超過了10億元。不過，包括建信理財(cái)、招銀理財(cái)、上銀理財(cái)在內(nèi)的5家理財(cái)子公司凈利潤同比下滑，其中，上銀理財(cái)同比下滑幅度最大，超過了50%。

“主要原因還是上半年的市場環(huán)境，存款搬家疊加債市行情促進(jìn)銀行理財(cái)規(guī)模快速擴(kuò)張，對理財(cái)子的手續(xù)費(fèi)收入形成有效補(bǔ)充;此外，理財(cái)子通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理的改進(jìn)，有效提升了產(chǎn)品吸引力和收益水平，理財(cái)子提效降本，進(jìn)一步增強(qiáng)了盈利能力。”融360數(shù)字科技研究院高級(jí)分析師艾亞文告訴記者，理財(cái)子公司迥異的發(fā)展表現(xiàn)充分反映出行業(yè)競爭以及機(jī)構(gòu)經(jīng)營策略的進(jìn)一步深化，國有大行理財(cái)子普遍更重視存款端的規(guī)模增長，股份行理財(cái)子整體保持較強(qiáng)增長動(dòng)能，中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)則在加速出清。

中金公司分析師王子瑜在分析報(bào)告中也指出，中尾部理財(cái)機(jī)構(gòu)正在流失市場份額，他預(yù)計(jì)部分未獲得理財(cái)牌照的銀行機(jī)構(gòu)或逐步在未來2—3年清退存續(xù)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模，目前，32張理財(cái)牌照的稀缺屬性將進(jìn)一步提升，行業(yè)頭部集中化的趨勢預(yù)計(jì)將延續(xù)。

債市波動(dòng)不改擴(kuò)張態(tài)勢

8月債市寬幅震蕩，驅(qū)動(dòng)固收理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯下行。中信證券測算顯示，8月純債型和非純債型固收類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率分別為1.41%、0.53%，較7月分別下降1.47pcts和1.96pcts。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)則顯示，8月新發(fā)2183只銀行理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少223只，環(huán)比下降9.3%;同比減少499只，同比下降18.6%，發(fā)行量環(huán)比、同比均現(xiàn)下滑。

“在市場利率下行、‘資產(chǎn)荒’、‘手工補(bǔ)息’叫停背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率整體欠佳，理財(cái)規(guī)模增速趨緩，但后期理財(cái)規(guī)模有望逐步回升。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李霞告訴記者，對于理財(cái)公司來說，當(dāng)前首先需注重風(fēng)險(xiǎn)管理，結(jié)合監(jiān)管政策適時(shí)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu);其次需注重產(chǎn)品創(chuàng)新，打造差異化產(chǎn)品，以增強(qiáng)對投資者的吸引力。

艾亞文也預(yù)計(jì)銀行理財(cái)市場在未來一年內(nèi)有望繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，理財(cái)規(guī)模有望重新站上31萬億元的歷史高位。“理財(cái)公司應(yīng)綜合考慮市場趨勢、投資者偏好、風(fēng)險(xiǎn)管理以及監(jiān)管政策等多個(gè)維度，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)滿足多樣化需求，及時(shí)調(diào)整投資策略應(yīng)對市場波動(dòng)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理以保障投資者利益等，不僅要著眼于短期市場波動(dòng)的應(yīng)對，更要注重長期戰(zhàn)略規(guī)劃。”

記者采訪獲悉，強(qiáng)化投研正是當(dāng)前理財(cái)子公司工作的重中之重。

興銀理財(cái)相關(guān)業(yè)務(wù)人員告訴記者，公司很早之前就認(rèn)識(shí)到資管的核心能力之一是投研，投研競爭力高低直接關(guān)乎公司的可持續(xù)發(fā)展與客戶價(jià)值創(chuàng)造，因此，公司一直致力于打造一體化投研體系，積極培育投研文化，建立專業(yè)人才隊(duì)伍。“在理財(cái)產(chǎn)品規(guī)劃上，我們堅(jiān)持‘2113’產(chǎn)品策略，打造全市場、全產(chǎn)品的資產(chǎn)構(gòu)建能力，以及全渠道的財(cái)富管理能力和全流程的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，并圍繞ESG、養(yǎng)老和海峽三大主題，構(gòu)建特色產(chǎn)品線。”

低波穩(wěn)健產(chǎn)品或是較優(yōu)選擇

隨著債券、銀行存款等固收類資產(chǎn)利率持續(xù)下行，銀行理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)也隨之下調(diào)。艾亞文指出，對于投資者而言，在整個(gè)市場利率下行的情況下，只能隨行就市，降低預(yù)期收益率，選擇符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理財(cái)產(chǎn)品。

“債市長期趨勢仍向好，短期波動(dòng)對產(chǎn)品造成的影響很快就會(huì)修復(fù)。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊國忠告訴記者，債券是各類資管產(chǎn)品的主要底層資產(chǎn)之一，對于一般投資者(尤其是低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者)來說，選擇產(chǎn)品時(shí)幾乎不可能避開債券。他建議投資者不要因?yàn)楫a(chǎn)品有小幅波動(dòng)就恐慌性贖回，若對產(chǎn)品波動(dòng)承受力很低，可轉(zhuǎn)向購買現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

記者采訪獲悉，不少理財(cái)子公司近來也傾向于布局穩(wěn)健低波動(dòng)的理財(cái)產(chǎn)品。

“相對于2022年四季度而言，本輪調(diào)整中銀行理財(cái)固收類產(chǎn)品的波動(dòng)幅度相對較小，整體仍然處于正常波動(dòng)范圍內(nèi)，而且最近已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)修復(fù)跡象，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大的概率不大。”一家總部位于浙江的理財(cái)子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司一貫基于穩(wěn)中求進(jìn)原則制定投資策略，堅(jiān)持以票息策略為主，通過投研專業(yè)化、策略精細(xì)化來提升業(yè)績，并爭取控制好產(chǎn)品凈值回撤。

“全面凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，如何降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)，進(jìn)一步提升投資者持有體驗(yàn)，是我們一直努力的方向。”蘇銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，風(fēng)險(xiǎn)敏感型投資者可以選擇低波資產(chǎn)占比較高的低波穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)盡可能拉長投資期限，以增強(qiáng)“投資不可能三角”的收益端和安全端表現(xiàn)。

記者注意到，截至6月末，蘇銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品余額已達(dá)6045億元，連續(xù)34個(gè)季度獲評(píng)《普益標(biāo)準(zhǔn)》綜合理財(cái)能力國內(nèi)城商行第一名，年內(nèi)增長規(guī)模已超去年全年，增速、規(guī)模均處在城商系理財(cái)子公司頭部位置。從具體產(chǎn)品來看，規(guī)模增長主要集中在蘇銀理財(cái)恒源目標(biāo)盈、蘇銀理財(cái)恒源封閉三年鑫利等中長期限產(chǎn)品。有分析人士指出，在低利率、“資產(chǎn)荒”以及波動(dòng)加大的市場環(huán)境下，選擇中長期限產(chǎn)品一方面可以獲取相對更高的收益，另一方面也能夠通過長期持有撫平市場波動(dòng)對收益的影響。記者 趙琦薇

部分銀行理財(cái)子公司

2024年上半年盈利數(shù)據(jù)