上市銀行半年報的披露讓不少銀行理財子公司的盈利情況也隨之展現(xiàn)在大眾面前。《大眾證券報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至今年6月末，有可比數(shù)據(jù)的21家銀行理財子公司全部取得盈利，其中，6家凈利潤超過了10億元，近8成凈利潤實(shí)現(xiàn)同比正增長。(詳見表格)

值得注意的是，受市場利率下行及債市寬幅震蕩影響，近期，不少偏固收理財產(chǎn)品收益率出現(xiàn)下滑，記者采訪獲悉，不少銀行理財子公司正試圖通過投研培育、策略設(shè)計等方式降低產(chǎn)品凈值波動，有效提升投資者持有體驗(yàn)。

6家理財子公司凈利潤超10億元

今年上半年，銀行理財子公司整體管理規(guī)模和盈利數(shù)據(jù)雙雙呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至6月末，共有11家理財子公司的產(chǎn)品管理規(guī)模超過1萬億元，招銀理財、興銀理財和信銀理財分列規(guī)模前三;與此同時，共有8家銀行理財子公司凈利潤同比漲幅超20%，其中，浦銀理財凈利潤同比漲幅136.49%居首，渝農(nóng)商理財、平安理財?shù)膬衾麧櫷葷q幅也在50%以上。招銀理財、興銀理財、平安理財、信銀理財、農(nóng)銀理財和中銀理財6家的上半年凈利潤均超過了10億元。不過，包括建信理財、招銀理財、上銀理財在內(nèi)的5家理財子公司凈利潤同比下滑，其中，上銀理財同比下滑幅度最大，超過了50%。

“主要原因還是上半年的市場環(huán)境，存款搬家疊加債市行情促進(jìn)銀行理財規(guī)模快速擴(kuò)張，對理財子的手續(xù)費(fèi)收入形成有效補(bǔ)充;此外，理財子通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對產(chǎn)品設(shè)計和風(fēng)險管理的改進(jìn)，有效提升了產(chǎn)品吸引力和收益水平，理財子提效降本，進(jìn)一步增強(qiáng)了盈利能力。”融360數(shù)字科技研究院高級分析師艾亞文告訴記者，理財子公司迥異的發(fā)展表現(xiàn)充分反映出行業(yè)競爭以及機(jī)構(gòu)經(jīng)營策略的進(jìn)一步深化，國有大行理財子普遍更重視存款端的規(guī)模增長，股份行理財子整體保持較強(qiáng)增長動能，中小銀行理財業(yè)務(wù)則在加速出清。

中金公司分析師王子瑜在分析報告中也指出，中尾部理財機(jī)構(gòu)正在流失市場份額，他預(yù)計部分未獲得理財牌照的銀行機(jī)構(gòu)或逐步在未來2—3年清退存續(xù)理財業(yè)務(wù)規(guī)模，目前，32張理財牌照的稀缺屬性將進(jìn)一步提升，行業(yè)頭部集中化的趨勢預(yù)計將延續(xù)。

債市波動不改擴(kuò)張態(tài)勢

8月債市寬幅震蕩，驅(qū)動固收理財產(chǎn)品收益率明顯下行。中信證券測算顯示，8月純債型和非純債型固收類理財產(chǎn)品平均年化收益率分別為1.41%、0.53%，較7月分別下降1.47pcts和1.96pcts。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)則顯示，8月新發(fā)2183只銀行理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少223只，環(huán)比下降9.3%;同比減少499只，同比下降18.6%，發(fā)行量環(huán)比、同比均現(xiàn)下滑。

“在市場利率下行、‘資產(chǎn)荒’、‘手工補(bǔ)息’叫停背景下，銀行理財產(chǎn)品收益率整體欠佳，理財規(guī)模增速趨緩，但后期理財規(guī)模有望逐步回升。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李霞告訴記者，對于理財公司來說，當(dāng)前首先需注重風(fēng)險管理，結(jié)合監(jiān)管政策適時優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu);其次需注重產(chǎn)品創(chuàng)新，打造差異化產(chǎn)品，以增強(qiáng)對投資者的吸引力。

艾亞文也預(yù)計銀行理財市場在未來一年內(nèi)有望繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，理財規(guī)模有望重新站上31萬億元的歷史高位。“理財公司應(yīng)綜合考慮市場趨勢、投資者偏好、風(fēng)險管理以及監(jiān)管政策等多個維度，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)滿足多樣化需求，及時調(diào)整投資策略應(yīng)對市場波動，強(qiáng)化風(fēng)險管理以保障投資者利益等，不僅要著眼于短期市場波動的應(yīng)對，更要注重長期戰(zhàn)略規(guī)劃。”

記者采訪獲悉，強(qiáng)化投研正是當(dāng)前理財子公司工作的重中之重。

興銀理財相關(guān)業(yè)務(wù)人員告訴記者，公司很早之前就認(rèn)識到資管的核心能力之一是投研，投研競爭力高低直接關(guān)乎公司的可持續(xù)發(fā)展與客戶價值創(chuàng)造，因此，公司一直致力于打造一體化投研體系，積極培育投研文化，建立專業(yè)人才隊(duì)伍。“在理財產(chǎn)品規(guī)劃上，我們堅持‘2113’產(chǎn)品策略，打造全市場、全產(chǎn)品的資產(chǎn)構(gòu)建能力，以及全渠道的財富管理能力和全流程的風(fēng)險管控能力，并圍繞ESG、養(yǎng)老和海峽三大主題，構(gòu)建特色產(chǎn)品線。”

低波穩(wěn)健產(chǎn)品或是較優(yōu)選擇

隨著債券、銀行存款等固收類資產(chǎn)利率持續(xù)下行，銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)也隨之下調(diào)。艾亞文指出，對于投資者而言，在整個市場利率下行的情況下，只能隨行就市，降低預(yù)期收益率，選擇符合自身風(fēng)險承受能力的理財產(chǎn)品。

“債市長期趨勢仍向好，短期波動對產(chǎn)品造成的影響很快就會修復(fù)。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊國忠告訴記者，債券是各類資管產(chǎn)品的主要底層資產(chǎn)之一，對于一般投資者(尤其是低風(fēng)險偏好的投資者)來說，選擇產(chǎn)品時幾乎不可能避開債券。他建議投資者不要因?yàn)楫a(chǎn)品有小幅波動就恐慌性贖回，若對產(chǎn)品波動承受力很低，可轉(zhuǎn)向購買現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

記者采訪獲悉，不少理財子公司近來也傾向于布局穩(wěn)健低波動的理財產(chǎn)品。

“相對于2022年四季度而言，本輪調(diào)整中銀行理財固收類產(chǎn)品的波動幅度相對較小，整體仍然處于正常波動范圍內(nèi)，而且最近已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)修復(fù)跡象，預(yù)計風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大的概率不大。”一家總部位于浙江的理財子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司一貫基于穩(wěn)中求進(jìn)原則制定投資策略，堅持以票息策略為主，通過投研專業(yè)化、策略精細(xì)化來提升業(yè)績，并爭取控制好產(chǎn)品凈值回撤。

“全面凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，如何降低產(chǎn)品凈值波動，進(jìn)一步提升投資者持有體驗(yàn)，是我們一直努力的方向。”蘇銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，風(fēng)險敏感型投資者可以選擇低波資產(chǎn)占比較高的低波穩(wěn)健型理財產(chǎn)品，同時盡可能拉長投資期限，以增強(qiáng)“投資不可能三角”的收益端和安全端表現(xiàn)。

記者注意到，截至6月末，蘇銀理財?shù)睦碡敭a(chǎn)品余額已達(dá)6045億元，連續(xù)34個季度獲評《普益標(biāo)準(zhǔn)》綜合理財能力國內(nèi)城商行第一名，年內(nèi)增長規(guī)模已超去年全年，增速、規(guī)模均處在城商系理財子公司頭部位置。從具體產(chǎn)品來看，規(guī)模增長主要集中在蘇銀理財恒源目標(biāo)盈、蘇銀理財恒源封閉三年鑫利等中長期限產(chǎn)品。有分析人士指出，在低利率、“資產(chǎn)荒”以及波動加大的市場環(huán)境下，選擇中長期限產(chǎn)品一方面可以獲取相對更高的收益，另一方面也能夠通過長期持有撫平市場波動對收益的影響。記者 趙琦薇

部分銀行理財子公司

2024年上半年盈利數(shù)據(jù)