隨著經濟穩步復蘇與消費需求的持續釋放，我國消費市場正展現出新的活力。國家統計局數據顯示，今年1-4月，社會消費品零售總額15.6萬億元，同比增長4.1%。在消費持續回暖態勢下，中證消費指數出現企穩反彈，年內上漲2.76%，終結該指數連續三年下跌的走勢。(數據來源：Wind，截至2024.5.28，指數過往表現不代表未來，中國證券市場成立時間較短，上述展示不能作為投資收益保證，亦不作為投資建議。)

財通資管基金經理林偉日前在接受采訪時表示，消費是一個長期向好的賽道，中長期配置的勝率較好，尤其是一些白酒類資產，其ROE水平、行業集中度和滲透率提升，以及量價齊升的邏輯，或比其他資產更有優勢。

據了解，林偉擁有13年證券從業經驗，深耕消費行業研究十余年，2022年初開始擔任基金經理，目前管理兩只消費基金——財通資管品質消費混合發起式和財通資管消費升級一年持有期混合。

基金一季報數據顯示，截至今年3月31日，財通資管品質消費混合發起式基金A份額自去年5月11日成立以來的凈值增長率為4.26%，同期業績比較基準收益率為-4.20%，大幅跑贏同期中證消費指數(-13.25%)。(數據來源：基金業績來源于基金定期報告，指數數據來源于Wind。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。完整業績見官網。)

在林偉看來，消費品的核心在于其貨幣屬性，是貨幣消融工具。貨幣系數的膨脹最終都會體現在消費品價格當中。隨著貨幣系數的增長，消費品價格上漲邏輯大概率是存在的。同時，消費本身屬于慢變量的行業，起勢較慢，但趨勢一旦形成往往慣性極強，估值彈性和盈利持續性都比較強。

據了解，林偉的投資方法論有一個顯著特點，即捕捉消費大單品爆發的機會。他認為，一家公司好的產品，尤其是高毛利的產品放量，能夠對公司凈利潤彈性帶來較大影響，若疊加公司的基本面周期、產品周期和治理周期等因素，往往可能出現業績與估值的“戴維斯雙擊”。

實際上，在不同的經濟發展階段，消費的投資策略或有不同。在經濟增速較快階段，消費行業的beta屬性比較強，把握好行業的大beta大概率就能獲得不錯的收益;但當經濟增速下降，beta的機會減少，更需要通過自下而上的選股去尋找行業中的alpha。

林偉的投資框架側重于自下而上的選股，通過持續的行業跟蹤和調研，尋找市場的預期差和認知差，力爭找到每個階段表現較好的股票，讓組合呈現出好的alpha特征。

對于消費行業未來的投資機會，林偉表示，從總體趨勢來看，國潮化、消費品代際更迭、消費升級、產品智能化等主流的消費邏輯或都會有機會，但是未來投資上可能更需要深入到產業當中，挖掘個股的投資機會。

他特別指出，從目前階段來看，豬肉板塊的勝率賠率雙優而且久期較為確定，白酒的勝率相對確定但是賠率不確定，久期仍需觀察。不過，白酒更偏向于順周期和后周期，當經濟復蘇進一步深入，或將迎來加大白酒配置的時機。 記者 趙琦薇

自2023年5月11日成立以來，財通資管品質消費混合型發起式證券投資基金A類份額2023年凈值增長率為5.34%，同期業績比較基準為-7.58%。成立以來至2024年一季度末，本基金A類份額凈值增長率為4.26%，同期業績比較基準收益率為-4.20%。財通資管品質消費混合發起式基金業績比較基準：中證內地消費主題指數收益率*75%+中債綜合指數(全價)收益率*25%。數據來源：本基金定期報告，截至2024年一季度末。2023年5月11日起至今林偉擔任本基金基金經理。林偉其他同類在管產品為財通資管消費升級一年持有期混合，自2024年3月12日起擔任該基金基金經理，截至2024年一季度末未滿6個月業績暫不予展示。

風險提示：本資料為宣傳資料，不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。財通資管提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。本材料中提及的策略為當前環境下的投資策略及其舉例闡述，本基金將根據宏觀環境和市場情況，適時進行投資策略的調整。本材料舉例闡述不代表對實際投資收益的預測、保證。