2024年3月15日，證監(jiān)會集中發(fā)布《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》等四項政策文件，并就相關(guān)問題答記者問。

從權(quán)益市場的視角，我們認為，本次集中發(fā)布的四項政策文件整體上是對此前全國兩會記者會上吳清主席發(fā)言內(nèi)容的細化，及時回應了市場的關(guān)切以及政府工作報告的相應內(nèi)容，迅速落實相關(guān)制度，具體表現(xiàn)在監(jiān)管“強本強基”和“嚴監(jiān)嚴管”，以及提高上市公司質(zhì)量兩大方向，后續(xù)預計也將有一系列配套規(guī)則密集落地。

加強監(jiān)管方面，本次《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見(試行)》《關(guān)于落實政治過硬能力過硬作風過硬標準全面加強證監(jiān)會系統(tǒng)自身建設的意見》，不僅加強了對于上市公司質(zhì)量的監(jiān)管，更全面健全監(jiān)督問責體系，要求中介機構(gòu)、乃至證監(jiān)會內(nèi)部壓實責任，優(yōu)化行業(yè)發(fā)展生態(tài)，力爭從企業(yè)自身和外部環(huán)境兩大維度，共同建立高質(zhì)量資本市場。

提高上市公司質(zhì)量主要體現(xiàn)在“嚴把入口”“狠抓日常”和“暢通出口”三大方面，對于此前市場關(guān)注的“圈錢上市”、財務造假、違規(guī)減持、推動分紅以及退市制度等均做了進一步規(guī)范說明。值得注意的是，本次《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見(試行)》通過強約束措施等多種方式加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管，以提高上市公司分紅的穩(wěn)定性、及時性和可預期性。另外，相較此前吳清主席的發(fā)言，本次文件第四條中的“上市公司以現(xiàn)金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份并注銷的，回購注銷金額納入股利支付率計算”是新的增量信息，且對2023年底《上市公司股份回購規(guī)則》中“回購納入現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計算”進一步細化。以往上市公司回購目的多以股權(quán)激勵或員工持股計劃為主，回購注銷的占比偏少，此項文件落地有望持續(xù)提升上市公司分紅以及回購注銷比例，進一步增強投資者回報。

綜合來看，目前我國正加大對于中國特色資本市場制度的轉(zhuǎn)型和建設，研究出臺一系列強監(jiān)管政策，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，從而保護投資者合法權(quán)益、提升投資者回報、增強投資者信心，吸引中長期資金入市。從投資主線方面，長期可以重點關(guān)注兩條主線，一條是上市公司質(zhì)量提升后高景氣、高ROE方向，另一條是受益于分紅新規(guī)的高股息方向。

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