紅利策略產品持續呈現出較好的配置價值，獲得越來越多的投資者青睞，但對不少投資者來說，紅利策略仍然是一個陌生的名詞,大家都想進一步深入了解。為此，我們邀請博時基金產品規劃部執行副總經理嚴亞軍為投資者進行深度解析。

上證指數重回3000點，A股大力反彈的原因?

嚴亞軍：首先，從資金面來看，2月初，中央匯金通過ETF投資介入市場，為市場注入了重要的流動性。無論是大盤股指的滬深300、上證50ETF，還是中盤股指的中證500、中證1000、科創50，以及國證和中證2000ETF等均獲得了大量資金凈申購。

其次，宏觀政策方面，“萬億國債”項目清單已經下達;房地產領域的“三大工程”正在加快推進;5年期以上LPR降低25個基點。這些利好政策有效釋放了穩定增長的信號，并增強了投資者信心。新任證監會主席于2月7日上任以來，已召開多場座談會，邀請專家提建議，并親自訪問券商營業部門，這系列舉措顯著提升了投資者信心。

再次，就市場本身而言，目前仍處于相對低位。以上證指數為例，截至2月23日，市盈率也僅處于17%分位點，估值仍然偏低，只要有邊際利好因素催化，市場就容易迎來反彈。

未來A股市場有哪些風險與機會?

嚴亞軍：上證指數突破3000點，向市場傳遞出積極信號。然而，我們仍需密切關注政策動態和企業盈利情況，特別是3月份即將召開的“兩會”以及隨后的相關重要會議，看看是否會有更多超預期的政策出臺。在企業業績方面，4月份將正式公布年報，目前已發布的業績預告普遍偏向正面，且處于困境反轉的公司比例有所增加。1月份，美國經濟數據表現強勁、美聯儲降息低于預期，這可能對A股產生不利影響，但是海外利率只是眾多影響A股走勢因素之一，國內政策效應、經濟周期、技術周期、產業周期趨勢以及交易層面的流動性和估值水平等因素會共同作用于A股市場表現。

紅利策略的核心理念和投資策略?

嚴亞軍：紅利策略的核心選股指標是“股息率”，股息率的計算是用每股分紅金額除以每股價格，是指投資者以當前價格買入股票，其投入資金每年可獲得上市公司的分紅回報率。我們對分子分母同時除以凈利潤，那么可以看到，股息率指標的分子、分母可以分別表達為“分紅比例”與“市盈率”。所以，用股息率指標選出的股票，是高分紅、低估值兩方面綜合表現較好的股票。因此，紅利策略其實屬于價值策略的一種。

紅利策略相比其他投資策略有何優勢?

嚴亞軍：紅利策略選出來的股票，主要包括三大特征：第一，一般具備較強大的賺錢能力，因為長期看，持續的高分紅意味著公司或有持續的高盈利能力。第二，高股息股票在熊市能給投資者額外盈利，在熊市中更具吸引力，或更加具備抗跌能力。第三，估值相對較低。對于風險偏好較低，希望獲得絕對收益回報的投資人，紅利策略是非常好的選擇。

在當前的宏觀環境中，紅利策略的配置價值如何?

嚴亞軍：我認為值得長期配置，推薦邏輯有三點：一是2014年以來，中證紅利全收益指數年化收益12.58%，其中股息率貢獻占比接近1/3，在當前利率下行的背景下仍然具備良好的配置價值。二是紅利指數成分股中，央國企占比較高，中證紅利指數的央國企占比76%，中證紅利低波100指數的央國企占比超過60%。央國企盈利穩定性和盈利能力更高，具有低估值、高股息的特征。今年1月份，國資委把“市值管理納入中央企業負責人業績考核”，這有助于引導央國企在重視經營管理的同時，也更加注重股東利益，有望通過增持、回購、分紅等市值管理手段，提升上市央國企股東的回報，再次迎來估值修復。三是高股息背后的企業盈利能力仍是股價的重要驅動力。市場上有部分投資者對于除權后的紅利資產的收益有所存疑，但事實上，高股息背后、企業穩定的盈利能力是重要驅動力。

請簡單介紹博時的紅利策略產品。

嚴亞軍：博時有以下幾只紅利策略產品：

1)博時中證紅利ETF，跟蹤中證紅利指數，成立于2020年，目前規模8億元;

2)博時中證紅利低波100指數基金，跟蹤中證紅利低波100指數，成立于2023年，是一只發起式的場外產品;

3)博時恒生港股通高股息率ETF，成立于2021年，目前規模12億元;

4)央企的高股息特征明顯，博時有3只央企系列ETF在同類產品中規模居前，值得高度關注：央企創新驅動ETF、央企結構調整ETF、央企現代能源ETF;目前央企創新驅動ETF規模52億元左右、央企結構調整ETF規模51億元左右、央企現代能源ETF規模4億元左右。

提醒投資者如何做好指數基金投資的風險防范?

嚴亞軍：首先是要避免盲目跟風，過度關注一些短期漲幅較大的指數。這可能導致在市場高點入場，而在市場下跌時承受較大的損失。建議投資者更注重長期投資目標，而非短期漲跌。

其次是避免過度集中，投資者可能過度集中在某一個特定行業、區域或資產類別的指數基金上，分散投資可以降低整體投資組合的風險。

再次是避免反復頻繁操作，既損失了管理費，又可能受情緒驅動追漲殺跌，反而降低了收益。

記者 王金萍