回顧剛過去的2023年，A股市場表現整體弱勢，在年初開啟一波震蕩反彈行情后，指數重心持續下移。WIND數據顯示，截至2023年12月31日，滬深兩市指數去年下跌3.70%、13.54%。經歷持續波動調整后，2024新一年的市場行情和布局思路成為投資者關注的焦點。華安健康主題擬任基金經理劉瀟表示，今年國內經濟基本面有望逐步改善，A股市場估值目前處于相對低位，具有較高投資性價比。具體配置方向上，劉瀟看好醫藥賽道上治療端、預防端、中藥以及消費醫療等多個細分領域的投資機會。

劉瀟進一步分析稱，從去年8月國內經濟數據來看，多項指標整體回升，體現國內經濟企穩回暖。隨著居民收入和消費的回升、企業盈利改善以及經濟轉型持續推進等多個積極信號釋放，2024年中國經濟有望逐步改善。同時，今年財政政策也有望加碼發力，保障經濟復蘇鞏固增強。從外部因素看，美國通脹開始下行，海外降息或在路上，隨著美元、美債收益率回落，中美利差收窄，人民幣資產有望迎來窗口期。

聚焦國內權益市場，經過兩年調整，當前A股估值處于相對低位，權益性價比相對較高。WIND數據顯示，截至2023年12月31日，滬深300指數風險溢價水平為6.66，處于過去10年89.91%分位。后續隨著去庫存階段的逐漸結束，市場關注點轉向補庫存需求，受益于經濟結構升級、消費升級的行業有望成為未來補庫存周期主要受益者，相關上市公司盈利有望溫和回升。同時，相關部門推出一系列活躍資本市場政策，中央匯金、保險公司、國有資本運營公司等有望進一步增加A股配置，這也有助于市場回暖。

在經濟溫和復蘇、市場預期回暖背景下，劉瀟認為，成長和消費是相對受益的方向，當前看好醫藥等多個領域的投資機會。去年8月以來，在醫藥反腐背景下，醫藥行業出現下跌，目前估值對基本面的悲觀預期已較為充分。WIND數據顯示，截至2023年12月31日，中證醫藥衛生指數PE(TTM)估值為28.61倍，處于近5年23.08%、近10年15.17%的較低分位水平。

長期看，本次醫療反腐將改變以藥、以耗養醫的現狀，提高醫生陽光化收入，并配合醫保部門推動需求側改革，推動藥企將消費費用轉化為研發費用，革除偽創新對醫保的消耗，給真創新騰出空間，有利于有研發能力的真創新藥企。

那么，在醫藥方向上具體都有哪些機會值得關注?劉瀟表示，首先是治療端，創新藥品和創新器械經歷新冠擾動、集采和反腐出清后，基于研發積累，基本面正在觸底回升。例如腫瘤、代謝、自免、AD、腎病等方向的國內自主創新或進入收獲期。其次，預防端看，疫苗和血液制品行業受益于疫情后對預防和保健的增強需求，正迎來復蘇期。

同時，中藥行業高質量發展政策頻出，鼓勵中醫藥創新，2024年將發布新版基藥目錄，為中藥企業帶來機遇。而消費醫療領域得益于消費升級和剛需推動，眼科、中醫服務、醫美和減肥行業呈現較高景氣度，在不斷變化的市場環境中持續展現出投資潛力，值得投資者保持關注。另外，CXO領域與科研上游，2023年國內創新產業鏈CX-O處于調整和轉型階段，美元加息周期帶來一二級融資下降，但隨著加息周期接近尾聲，2024年行業有望迎來復蘇。

當前市場持續波動，估值較低、盈利有韌性、細分機會豐富的醫藥賽道或是較好投資方向之一，投資者可考慮借“基”布局。擬由劉瀟管理的新基金——華安健康主題(A類：019783、C類：019784)近期即將發行，該基金將立足于身體健康、生活健康、精神健康三大主線，全面把握健康主題下所蘊含的多樣化投資機會。同時，該基金股票倉位60%-95%，能夠在復雜多變的市場環境中靈活應對波動，以期為投資者帶來更好的持有體驗。 琦薇

基金有風險，投資需謹慎。