截至11月29日，上期所黃金期貨價格指數年內已經上漲了15.73%，是2020年以來漲幅最高的一年，相關主題基金也呈現“穩穩的幸福”。分析人士認為，隨著近期美國數據顯示經濟和通脹壓力趨緩，市場已排除美聯儲進一步加息的可能性，對明年開始降息的預期再次升高，引領美元再度下挫。而疲軟的美元，推動國際黃金價格近期強勁上升。

商品型基金超九成上漲

截至11月29日，紐交所COMEX黃金價格今年以來已經上漲了13%，本周更是出現了強勁上漲，而上期所黃金期貨價格指數年內也已經上漲了15.73%。受此影響，Wind數據顯示，今年以來全市場35只商品型基金(只含主代碼)中有32只實現正收益，超過九成，而所有黃金主題基金的年內最大回撤均低于10%，這與主動權益類基金50%的最大回撤相比，無疑擁有“穩穩的幸福”。

具體來看，商品型基金中今年漲幅最大的是國泰黃金ETF聯接A，年內凈值增長了15.16%，此外，華安黃金ETF、博時黃金ETF的年內漲幅也均超過15%(見表)，相比而言，主動權益型基金中的前海開源金銀珠寶雖然也投資貴金屬，該基金年內漲幅達到10%，但最大回撤也達到18%。

人民幣黃金中長期配置穩定性或增強

“投資黃金ETF相當于投資黃金，要看黃金基本面的態勢。”好買基金研究中心的研究員表示。那么，黃金后期走勢如何呢?

博時基金王祥認為，近期，美元驅動如期成為主導國際金價表現的重要力量。此前公布的多項經濟指標均較預期疲弱，美國10月耐用品訂單和11月制造業PMI均指向經濟活動收縮，諮商會訂單不僅創下最長下行記錄，且邊際降幅較市場預期更弱。略顯樂觀的僅有服務業PMI超預期回升至榮枯線上，而近期申請失業金人數也略有下滑。整體來看，偏于弱勢的經濟數據強化了市場對于加息周期終結的確認，并對明年的降息空間有了進一步的期待，美元指數的弱化處于兌現過程中。

美元驅動的黃金市場對人民幣金價而言是一個相對中性的影響，人民幣匯率本身的走強一定程度上抵消了黃金的漲幅，且在匯率壓力解除的背景下，高企的境內外價差也有望繼續向歷史均值回歸。

短期金價內弱外強的格局或仍將繼續維持一段時間，若本次調整中境內外價差能被順勢壓回合理水平 (<2元/克)，則對于人民幣黃金而言，反而能增加其中長期配置的穩定性。 記者 王金萍