受行業整頓影響，醫藥股近期跌幅居前，醫藥類基金也受此拖累成為8月跌幅最大的品種。分析人士認為，醫療反腐影響短期情緒，但中長期對整個藥品市場有著非常積極健康的影響。

醫藥類基金走弱

7月21日，國家衛生健康委會同教育部、公安部、審計署、國務院國資委、市場監管總局、國家醫保局、國家中醫藥局、國家疾控局、國家藥監局10部門聯合召開視頻會議，部署開展為期1年的全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作。另據中央紀委國家監委網站消息，7月28日，紀檢監察機關配合開展全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議召開。會議提到，“深入開展醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的系統治理”“緊盯領導干部和關鍵崗位人員，堅持受賄行賄一起查，集中力量查處一批醫藥領域腐敗案件，形成聲勢震懾”。

受此消息影響，近期醫藥板塊股票股價頻繁波動。截至8月10日，7月31以來，翔宇醫療下跌了21.3%，賽諾醫療下跌了20.02%，立方制藥下跌了19.62%，均位居同期全市場個股跌幅前五，而中信醫藥行業7月31日以來下跌2.3%(算數平均)，跌幅在中信所有30個行業中排名第四。

醫藥類基金的同期走勢也非常羸弱。截至8月9日，8月以來，全市場基金跌幅榜第一的是易方達全球醫藥行業，跌幅10.48%;重倉醫藥行業的鵬華創新增長下跌8.98%，排名第三。此外，易方達醫藥生物、中銀創新醫療、易方達醫療保健、中銀醫療保健的跌幅均超7%，排名跌幅榜前十。

短期擾動 長期積極

對于此輪醫藥行業整頓帶來的影響，華夏基金認為，醫療行業整頓“帶金銷售”，實際上在業內早就開始，中長期對整個藥品市場有著非常積極健康的影響。因為一旦擺脫利益驅動，治療性的藥品反而會獲得更好的認同，大批仿制藥將會集采。具體到臨床使用端，將有利于真正創新的藥品、器械、設備、檢測等產品更好更快進入醫院使用，對于某些利益驅動品種進行替代。

“醫療反腐影響情緒，左側戰略布局良機。”東吳證券分析師朱國廣認為，從短期看，由于醫藥板塊的剛性需求，處方需求總量不會改變，但處方結構將會明顯改變，對高性價比集采藥品、療效確切的創新藥品將會相對利好;從中期看，利于醫藥行業銷售費用率下降、凈利潤率提升，利于真創新公司脫穎而出。從醫藥配置角度看，選擇真創新、競爭格局好的標的，也可以選擇醫療服務、CXO及藥店等標的避險。

開源證券分析，本輪醫療反腐屬于新醫改的一部分，與醫保控費、藥占比、一致性評價、藥代備案制、兩票制、帶量采購等一脈相承，目的是推動健康中國戰略實施、凈化醫藥行業生態、維護群眾切身利益，長期看利于產業創新升級和集中度提升。創新藥械、臨床價值高的品種將充分受益，終端關注藥店及民營醫療龍頭。

具體來看，開源證券認為，對產品端來說，短期在反腐高壓下，藥械新品進院速度可能有所放緩，但長期來看，隨著院內部分療效不明確、價格高的 “帶金銷售”品種銷量下滑，臨床將更關注療效顯著、創新含金量高、價格合理的藥械產品，更加關注患者是否能夠真正獲益，企業也更有動力和能力投入研發，創新能力強和產品力強的企業集中度有望提升。對終端來說，反腐工作的開展將整治醫生不合理開方行為，有望進一步推動處方外流，龍頭連鎖藥店在合規、供應鏈、價格、品種、廠家資源、專業服務能力等方面領先中小藥店，隨著處方外流規模擴大，龍頭藥店優勢顯現。同時，反腐對規范的民營醫院龍頭影響小，優質民營醫院龍頭在薪資及福利激勵、人才培養體系、實操機會、科研水平、晉升機制、可用資源(包括培訓、技術、設備等)等方面皆具備優勢，其對公立醫院醫生將更具吸引力，獲醫能力提升。

布局方面，開源證券建議，醫藥板塊長邏輯沒有發生變化，結合反腐的長短期影響，關注零售藥店、反腐關聯不大的板塊(如CXO、民營醫院、體檢、血制品)、院外占比高的板塊(如中藥OTC)、充分集采過的板塊(如仿制藥)、創新藥品及器械。

記者 王金萍