今年以來，“中國特色估值體系”(簡稱“中特估”)概念不斷發(fā)酵，相關(guān)板塊行情如火如荼進行中。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月21日，萬得熱門概念中特估指數(shù) (指數(shù)代碼8841681.WI)今年以來累計漲幅達22.40%，表現(xiàn)亮眼。其中，以三大電信運營商、三桶油為代表的“中特估”龍頭持續(xù)受到市場廣泛關(guān)注。“中特估”以央國企為投資主線，相比整體市場，港股央國企具備低估值、低波動、高股息率、高現(xiàn)金流的特征，體現(xiàn)的是在“不確定性”環(huán)境下，確定性回報能力的稀缺性，或?qū)⒊蔀楦酃墒袌龅男隆昂诵馁Y產(chǎn)”。另外在港股價值低估的當(dāng)下，港股央國企投資價值進一步凸顯。在此背景下，華夏中證香港內(nèi)地國企ETF(513810)于8月3日起重磅發(fā)行，方便投資者把握港股“中特估”的歷史性布局機遇。

華 夏 中 證 香 港 內(nèi) 地 國 企 ETF(513810)通過緊密跟蹤中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù) (指數(shù)代碼：H11153)，為投資者一鍵布局港股“中特估”龍頭企業(yè)，提供一款方便快捷、成本低廉的指數(shù)投資工具。中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)從中證香港100指數(shù)樣本空間中產(chǎn)生，從內(nèi)地國有企業(yè)概念證券中選出市值最大的40個證券組成指數(shù)樣本，以反映香港證券市場中內(nèi)地國有企業(yè)證券的整體表現(xiàn)。從申萬一級行業(yè)分布看，中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)銀行板塊所占權(quán)重最大，占比37.66%，通信和石油石化緊隨其后，分別占比13.80%和12.32%。從成分股來看，指數(shù)前十大成分股涵蓋了各個細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，囊括了例如中國移動、建設(shè)銀行、中國海洋石油等大市值龍頭股。且指數(shù)成分股全部被納入滬深港通，均為流動性較好標(biāo)的。作為港股“中特估”的代表性指數(shù)，中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)在長短期收益上均優(yōu)于恒生指數(shù)，截至2023年7月21日，近1年、近3年，近5年業(yè)績相對于恒生指數(shù)超額收益分別為+7.80%、+17.11%、+11.33%。(數(shù)據(jù)來源：wind截至：2023.7.21)

在2023年的政府工作報告中，深化國資國企改革，提高國企核心競爭力也成為未來重點工作內(nèi)容之一，同時，在當(dāng)下美聯(lián)儲加息、全球金融博弈白熱化的宏觀場景下，資金偏向?qū)ふ业凸乐怠⒏吖上ⅰ⒎€(wěn)定性高的行業(yè)，而“中特估”主題投資既符合政策指引，也迎合了大部分資金的投資偏好。一方面從進攻屬性看，中特估在政策支持的方向上具備了一定PB和ROE雙升的趨勢。另一方面從防守屬性看，在港股市場央國企普遍是高股息的資產(chǎn)，有防守的作用。所以，整體上“中特估”攻守兼?zhèn)洌瓤梢詰?yīng)對海外的波動，同時也可以在政策支持的方向上有盈利改善的可能，從而有望達到估值的提升。

經(jīng)過近幾年長時間深度調(diào)整之后，港股 “中特估”的底部布局機遇顯現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月21日，從指數(shù)估值看，中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)估值為6.27倍，遠低于滬深300的13.09倍、中證500的17.68倍、中證1000的22.90倍以及內(nèi)地民營指數(shù)的26.40倍，具有明顯的估值優(yōu)勢;從指數(shù)分紅看，中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)股息率(近12個月)為7.24%，遠高于滬深300、中證500、中證1000等主流寬基指數(shù)，具有更明顯的高分紅優(yōu)勢;從折價率看，中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)成分股中有22家公司同時在港股和A股上市，H股價格平均折價66%，目前處于低位，相對于A股港股估值提升空間更為突出，長期配置價值顯現(xiàn)。另一方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，恒生指數(shù)市盈率(PE-TTM)為8.99倍，已經(jīng)位于機會值(9.18)以下。從近十年經(jīng)驗來看，恒生指數(shù)估值持續(xù)位于機會值以下的情況并不多見，僅2015-2016年、2022年底兩段時間。不難看出，港股處于價值洼地將為港股“中特估”行情未來演繹提供了較好的市場環(huán)境支撐。

據(jù)了解，本次發(fā)行的華夏中證香港內(nèi)地國企ETF(513810)擬任基金經(jīng)理華龍，碩士學(xué)歷，2016年7月加入華夏基金，歷任數(shù)量投資部研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任華夏基金數(shù)量投資部副總裁，具備豐富的指數(shù)產(chǎn)品投研經(jīng)驗。作為業(yè)內(nèi)最早成立的量化投資團隊，華夏基金數(shù)量投資部歷經(jīng)18年發(fā)展壯大，已具有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的ETF產(chǎn)品開發(fā)和投資管理能力。截至2022年末，華夏基金旗下被動權(quán)益產(chǎn)品管理規(guī)模超過3400億元，是境內(nèi)首家權(quán)益ETF規(guī)模突破2000億元的基金公司，并連續(xù)17年穩(wěn)居第一。此外，華夏基金也是境內(nèi)唯一一家連續(xù)七年獲評“被動投資金牛基金公司”獎的基金公司，指數(shù)投資實力備受權(quán)威認(rèn)可(獎項評獎年度：2015-2021年度，中國證券報)。

展望后市，伴隨著“中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理”和“中國特色估值體系”的提出，央企國企有望在政策引導(dǎo)和支持下對自身成長性、治理機制和信息交流等問題不斷優(yōu)化，壓制估值的因素可能逐步得到緩解，當(dāng)前低估值現(xiàn)象有望得到修復(fù)。借道華夏中證香港內(nèi)地國企ETF(513810)，一鍵布局港股“中特估”龍頭企業(yè)或正當(dāng)時。 明芳

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。