今年6月，國有大行、股份制銀行先后下調(diào)掛牌利率，引發(fā)了投資者對利率下降如何投資的熱議。另一方面，權(quán)益市場的震蕩行情，也讓更多投資者把目光轉(zhuǎn)向了風(fēng)險相對較低的資管產(chǎn)品，比如債券型基金。債券ETF作為可在二級市場上便利交易的基金產(chǎn)品，關(guān)注度亦不斷升溫。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月20日，目前全市場18只債券型ETF產(chǎn)品中，3只產(chǎn)品規(guī)模較一季度末規(guī)模增幅超100%。由海富通基金管理的上證可轉(zhuǎn)債ETF（511180）就是其中之一，一季度末以來，規(guī)模漲幅達(dá)到119%，最新規(guī)模超過2億元。

據(jù)了解，可轉(zhuǎn)債兼顧股性和債性，呈現(xiàn)出“進(jìn)可攻、退可守”的特質(zhì)，尤其適合在震蕩市場中投資布局。

跟蹤轉(zhuǎn)債指數(shù)，攻守兼?zhèn)?/strong>

上證可轉(zhuǎn)債ETF（511180）是海富通基金管理，完全跟蹤上證投資級轉(zhuǎn)債及可交換債指數(shù)的投資工具。今年以來，截至6月20日，標(biāo)的指數(shù)取得了3.35%的收益表現(xiàn)（數(shù)據(jù)來源：Wind）。

作為一只債券ETF產(chǎn)品，相比普通的債券基金，上證可轉(zhuǎn)債ETF（511180）有以下優(yōu)勢：

一是支持T+0現(xiàn)金交易，交易方式更為靈活，并且支持現(xiàn)券申贖，折溢價更為可控。

二是具有更低的費率，上證可轉(zhuǎn)債ETF的管理費率僅有0.25%，并且在部分券商免傭，而場外債基短期申贖成本較高。

三是在配置時省心省力，投資者只需根據(jù)自身風(fēng)險偏好挑選ETF產(chǎn)品，即可實現(xiàn)一鍵配置，免去了債券投資過程中復(fù)雜的策略和交易機制。

上證可轉(zhuǎn)債ETF在收益特征方面，用“進(jìn)可攻、退可守”來形容再適合不過。該只產(chǎn)品聚焦由上海證券交易所上市、主體在評級AA及以上的優(yōu)質(zhì)可轉(zhuǎn)債及可交換債。可轉(zhuǎn)債作為一種附帶股票看漲期權(quán)的獨特債券，它的靜態(tài)票息低于普通債券，但轉(zhuǎn)股期內(nèi)可以轉(zhuǎn)化成股票。一旦持有過程中公司正股價格上漲，便能取得遠(yuǎn)超普通債券的收益。由于具有股債二重性，可轉(zhuǎn)債能夠較好地兼顧投資風(fēng)險與收益。

一方面，可轉(zhuǎn)債的“債性”提供硬保護(hù)和安全邊際。假設(shè)公司的股價一直低迷無法促成轉(zhuǎn)股，投資人可以持有債券到期，獲得本金和利息。部分公司為應(yīng)對股價持續(xù)下跌的現(xiàn)象，還設(shè)置了下修條款，調(diào)低目標(biāo)轉(zhuǎn)股價格。在債底支撐和下修條款的保護(hù)下，轉(zhuǎn)債的價格波動通常小于正股，有著較正股更小的回撤和更高的夏普比率。

一方面，可轉(zhuǎn)債的“股性”則提供向上的空間。轉(zhuǎn)債可按一定規(guī)則和比例轉(zhuǎn)化為股票，使投資者享受公司股票上漲帶來的高額收益。在權(quán)益市場大幅走強的階段，依托估值和平價的雙重帶動，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)甚至可能強于正股。

持倉順應(yīng)市場，交易方式多樣

在板塊持倉方面，上證可轉(zhuǎn)債ETF順應(yīng)今年市場行情主線，配置多為“中國特色估值體系”概念轉(zhuǎn)債。“中特估”代表著國企市場價值逐步與內(nèi)在價值匹配，央國企價值重估是一個確定性較強的投資方向。以基金2023年5月5日的申贖清單為例，正股屬于“中特估”概念的轉(zhuǎn)債占這只基金持倉權(quán)重的16.1%，若將銀行板塊納入廣義“中國特色估值體系”中，上證可轉(zhuǎn)債ETF持有的“中特估”轉(zhuǎn)債比重達(dá)到53.1%。

上證可轉(zhuǎn)債ETF（511180）2023年第一季度的前五大持倉及權(quán)重具體如下。

目前市場上僅有兩只以可轉(zhuǎn)債及可交換債為主要投資標(biāo)的的ETF產(chǎn)品。上證可轉(zhuǎn)債ETF作為唯一滬市單市場ETF，更有著便于一二級市場套利的優(yōu)勢，因此做市商能有效地將其折溢價長期保持在一個較小的范圍內(nèi)。

海富通作為基金業(yè)內(nèi)的“債券ETF大廠”，口碑受到機構(gòu)與個人投資者的廣泛認(rèn)可，目前旗下共有包括上證可轉(zhuǎn)債ETF在內(nèi)的5只債券ETF產(chǎn)品，均受到市場關(guān)注，其中短融ETF（511360）更是全市場唯一一只規(guī)模近200億元的債券ETF產(chǎn)品，基金管理人的實力不容小覷。

由于支持T+0交易、以及在部分券商交易時免收傭金，上證可轉(zhuǎn)債ETF（511180）非常適合進(jìn)行網(wǎng)格交易和定投。不妨采用上述方式，進(jìn)一步攤平成本，追求中長期的穩(wěn)健收益。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，指數(shù)的過往表現(xiàn)不代表基金未來表現(xiàn)。請注意收益波動風(fēng)險。海富通基金鄭重提醒您注意投資風(fēng)險，請仔細(xì)閱讀基金合同和基金招募說明書，在了解基金的具體情況及聽取銷售機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資作出獨立決策。“上證投資級可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)”由中證指數(shù)有限公司編制和計算，其所有權(quán)歸屬中證指數(shù)有限公司。中證指數(shù)有限公司將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯誤對任何人負(fù)責(zé)。