2022年是銀行理財(cái)打破剛性兌付后邁入全面凈值化的第一年。不久前，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告 (2022年)》(下稱 《報(bào)告》)顯示，受“贖回潮”影響，2022全年銀行理財(cái)市場(chǎng)整體規(guī)模出現(xiàn)萎縮，截至年末，27.65萬(wàn)億元的存續(xù)規(guī)模，較2022年初下降1.35萬(wàn)億元，同比下降幅度為4.66%，這也是2019年以來(lái)同比增速首次出現(xiàn)負(fù)值。不過展望2023年，伴隨著“贖回潮”逐漸進(jìn)入尾聲，分析師們開始轉(zhuǎn)向樂觀。中信建投分析師楊榮預(yù)計(jì)銀行理財(cái)規(guī)模有望恢復(fù)正增長(zhǎng)，同比增幅5%-6%，年末余額有望達(dá)到29.5萬(wàn)億元左右。

存續(xù)規(guī)模同比下降4.66%

“權(quán)益與債券市場(chǎng)波動(dòng)是理財(cái)規(guī)模下滑的主要原因?！眹?guó)信證券分析師王劍指出，2022年銀行理財(cái)規(guī)模下降主要是由于上半年權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整導(dǎo)致“固收+”產(chǎn)品受沖擊、下半年債券市場(chǎng)調(diào)整導(dǎo)致實(shí)時(shí)贖回“純固收”產(chǎn)品受沖擊所致。

《報(bào)告》顯示，2022年，共有260家銀行機(jī)構(gòu)和29家理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品2.94萬(wàn)只，累計(jì)募集資金89.62萬(wàn)億元，存續(xù)規(guī)模27.65萬(wàn)億元，較年初下降4.66%。

分機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和金額均最多，存續(xù)產(chǎn)品只數(shù)1.39萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模22.24萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)29.36%，占全市場(chǎng)的比例達(dá)到80.44%。其次是城商行，存續(xù)規(guī)模2.45萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的比例為8.85%。

談及理財(cái)公司市場(chǎng)份額提升的主要原因，楊榮認(rèn)為一方面是中小銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品在2022年11月贖回潮中贖回規(guī)模更大;另一方面則是中小銀行自身發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量在減少，而且中小銀行在加快代銷理財(cái)子公司的產(chǎn)品。

展望2023年，楊榮預(yù)計(jì)銀行理財(cái)規(guī)模有望同比增長(zhǎng)5%-6%，年末余額有望達(dá)到29.5萬(wàn)億元左右，主要原因有五：(1)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，權(quán)益市場(chǎng)和債券市場(chǎng)或?qū)⒈憩F(xiàn)較好，銀行理財(cái)破凈率將降低，理財(cái)破凈贖回潮將減退;(2)中小銀行轉(zhuǎn)型代銷，助力理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng);(3)個(gè)人養(yǎng)老金制度在試點(diǎn)推進(jìn)，銀行理財(cái)?shù)目蛻魯?shù)將增加，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品和養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模將穩(wěn)步提高;(4)各類創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品在不斷涌現(xiàn)，規(guī)模在持續(xù)提高，比如：ESG理財(cái)產(chǎn)品、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品、“專精特新”理財(cái)產(chǎn)品等;(5)隨著財(cái)富效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)居民超額儲(chǔ)蓄將部分釋放為銀行理財(cái)。

理財(cái)投資者風(fēng)格更趨保守

理財(cái)新規(guī)發(fā)布以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資門檻大幅降低，產(chǎn)品種類不斷豐富，投資者數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)?！秷?bào)告》顯示，截至2022年底，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量為9671萬(wàn)個(gè)，較年初增長(zhǎng)18.96%。其中，個(gè)人投資者仍是購(gòu)買銀行理財(cái)?shù)闹饕后w，截至2022年底，持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者數(shù)量新增1508.09萬(wàn)人至9575.32萬(wàn)人，占比99.01%。

從投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好分布情況來(lái)看，2022年，受股市、債市先后大幅波動(dòng)影響，理財(cái)投資者整體風(fēng)格更趨保守，其中風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(jí)(保守型)和二級(jí)(穩(wěn)健型)的個(gè)人投資者數(shù)量占比較前一年同期進(jìn)一步增加，分別增加1.10個(gè)百分點(diǎn)和0.55個(gè)百分點(diǎn);風(fēng)險(xiǎn)偏好為三級(jí)(平衡型)、四級(jí)(成長(zhǎng)型)和五級(jí)(進(jìn)取型)的個(gè)人投資者數(shù)量占比則相對(duì)減少?！秷?bào)告》顯示，截至2022年底，持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者數(shù)量最多的是風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級(jí) (穩(wěn)健型)的投資者，占比為35.44%。

總體上看，2022年在資管行業(yè)打破剛兌的背景下，銀行理財(cái)借助其長(zhǎng)期穩(wěn)健的資金供給渠道、專業(yè)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理能力、豐富多元的創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)等優(yōu)勢(shì)，還是實(shí)現(xiàn)了較為平穩(wěn)的產(chǎn)品收益。

《報(bào)告》顯示，2022年理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益8800億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益3602億元;理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益5198億元，同比增長(zhǎng)1.45倍。綜合2022年各月度，理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為2.09%。

雖然在連續(xù)受到權(quán)益、債券資產(chǎn)價(jià)格沖擊后，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于低位，但王劍認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品受沖擊最大的時(shí)點(diǎn)已過去，“隨著客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品將增加長(zhǎng)久期、“固收+”產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，這在帶來(lái)新增資金同時(shí)，包括新股打新、轉(zhuǎn)債/定增策略、量化套利、Reits投資等絕對(duì)收益策略會(huì)更受青睞。”王劍預(yù)判2023年隨著權(quán)益市場(chǎng)溫和上行，部分機(jī)構(gòu)將探索通過“雪球”等衍生品參與權(quán)益市場(chǎng)。 記者 趙琦薇