申萬菱信量化小盤股票型基金，顧名思義，應該重倉小盤類的股票，但《大眾證券報》記者發現，申萬菱信量化小盤去年三季度末的前三大重倉股竟然是神火股份、盤江股份和平煤股份。基金產品出現這種“掛羊頭賣狗肉”的現象已非個案，分析人士表示，基金公司為了追逐業績，可能會選擇當時的熱點，不完全遵從發行時的宣傳，投資者選基時不能只看名稱。

基金運作“名”不符“實”

去年三季報顯示，申萬菱信量化小盤對盤江股份持倉36.28萬股，為該基金的第二大重倉股，此外，其第三大重倉股——平煤股份，也并非小盤股，目前盤江股份的流通盤為21.47億股，平煤股份的流通盤為22.94億股，以3月2日的收盤價算，前者的市值達到169.18億元，后者的市值達到276.88億元，無論如何都與小盤股扯不上關系。

申萬菱信量化小盤的公告顯示，該基金的投資策略，是堅持數量化的投資策略，專注于小盤股的投資。基金管理人基于對國內股票市場的大量實證研究，專門開發了適合小盤股投資的數量化投資模型(簡稱“量化小盤投資模型”)，作為該基金投資的核心。基金的股票選擇行為，都是基于該投資模型而定。

為何實際操作與基金公告不符?《大眾證券報》記者聯系申萬菱信相關工作人員，截至發稿，對方都沒有回復。

“其實，市場上很多中小盤基金都買了大盤股，很多宣稱大盤類的基金也都買了中小盤的股票，這基本上已經是普遍現象，這給了基金打擦邊球的空間。”上海證券基金評價研究中心劉亦千告訴記者。

大同證券某高級分析師也告訴記者，“這主要有兩個原因，第一，股票型基金有倉位限制，基金操作時倉位較重，當市場風格趨于保守時，管理人會通過被動做大盤股來避免業績下滑;第二，基金經理有業績排名壓力，不太愿意遵守大小盤股模糊的界定，更多選擇追求業績和個人偏好。”

那投資者面對這類情況該如何選擇呢?該分析師表示，投資者選擇基金時，還是要看基金經理本身的背景，當管理者操作風格和名字沒有太大關系的時候，就干脆撇開名字直接關注業績和持倉。

公司治理或存隱憂

記者在申萬菱信公司官網發現，距離基金去年四季報披露結束已經過了1個月，公司官網披露的旗下基金的投資組合仍然是去年三季報的內容，信披更新之遲可見一斑。作為監管嚴格的公募基金行業，申萬菱信基金公司的內部治理或許存在隱憂。

2022年12月28日，河北證監局官網披露了一則“老鼠倉”事件。河北證監局稱，申萬菱信智能驅動基金前基金經理徐遠航，在2021年利用職務便利獲取未公開信息，明示、暗示他人從事關于“錦泓集團”的股票交易活動，違反了《基金法》，被處以五十萬元的罰款。

進一步橫向對比看，申萬菱信基金公司近年來的規模排名接連下滑，2020年末公司排名第57名，規模621.49億元，2021年末公司排名第60名，規模785.47億元，到了2022年末公司排名第63名，規模736.07億元。雖然公司實力不能單一看規模排名，但這個數據也從側面反映了投資者用腳投票的現實。

一萍