2022年A股市場整體表現(xiàn)疲軟，銀行板塊也未能幸免。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬一級銀行行 業(yè) 指 數(shù) 全 年 累 計 下 跌10.47%，個股走勢分化，14只上漲個股中，江蘇銀行以32.86%的漲幅拔得頭籌，成都銀行、蘇州銀行緊隨其后;28只下跌個股中，瑞豐銀行以42.81%的跌幅墊底，鄭州銀行、蘭州銀行和青農(nóng)商行等6家銀行的跌幅也都在20%以上。

展望 2023年，《大眾證券報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)分析機(jī)構(gòu)都認(rèn)為今年銀行股將迎來估值修復(fù)行情，給出了對行業(yè)整體“推薦”或者“超配”的投資評級。在具體配置上，機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)營分化仍將繼續(xù)，建議積極布局優(yōu)質(zhì)個股。

基本面有望觸底回升

“2023年，在二十大精神的引領(lǐng)下，中國銀行業(yè)將進(jìn)一步發(fā)揮夯實實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)的作用，保證自身盈利的穩(wěn)健增長，持續(xù)改善資產(chǎn)質(zhì)量?！敝袊y行研究院全球銀行業(yè)研究課題組在最新報告中預(yù)計今年凈利潤將回歸常態(tài)化增長模式，增速水平維持在6%左右;不良貸款率延續(xù)下行趨勢，資本充足率保持上升勢頭。

記者翻閱大量機(jī)構(gòu)的最新策略報告發(fā)現(xiàn)，分析人士普遍認(rèn)為今年銀行業(yè)將走出觸底回升的態(tài)勢。

“政策托底之下，2023年基本面筑底可期?！睎|興證券分析師林瑾璐分析指出，今年行業(yè)信貸平均增速預(yù)計為10.4%，保持平穩(wěn);上市銀行營收增速預(yù)計在5%-8%之間，企穩(wěn)回升;全年盈利增速預(yù)計為10%-12%，增速略有增厚;部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行的營收和凈利潤有望分別保持在15%和20%以上，持續(xù)領(lǐng)先。

華西證券分析師劉志平也指出，銀行業(yè)基本面景氣度有望在今年一季度之后逐步企穩(wěn)回升，他還預(yù)計今年上市銀行營收整體增速將略有提升，凈利潤有望同比增長8%，業(yè)績區(qū)間或介于6.7%-9.4%。

具體來看，中銀國際分析師林媛媛指出，今年銀行業(yè)整體業(yè)績的改善將主要源于三方面因素：第一，資產(chǎn)質(zhì)量改善緩解撥備壓力，貸款增量撥備或少提反哺業(yè)績;第二，息差壓力或集中在今年一季度顯現(xiàn)，后續(xù)大幅緩解，信貸結(jié)構(gòu)也將逐步改善;第三，各類銀行基本面或均有改善，其中股份行資產(chǎn)質(zhì)量和手續(xù)費改善突顯，農(nóng)商行息差表現(xiàn)更強(qiáng)。

四重底驅(qū)動修復(fù)行情

“宏觀經(jīng)濟(jì)(預(yù)期)向好、政策平穩(wěn)寬松、銀行基本面向好是銀行行情的主要驅(qū)動因素。”財通證券分析師夏昌盛指出，當(dāng)前銀行股行情啟動已是萬事俱備，而推動板塊的驅(qū)動因素主要來自于四重底部的疊加：一重底是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的“觸底”，預(yù)計2023年宏觀經(jīng)濟(jì)增速或能回升至5%左右;二重底是政策底部信號已現(xiàn)，2023年寬信用可期。預(yù)計2023年社零總額增長有望帶動居民短貸超預(yù)期增長;三重底是包括規(guī)模、息差、資產(chǎn)質(zhì)量和全年營收在內(nèi)的銀行基本面繼續(xù)保持穩(wěn)健向好態(tài)勢;四重底是銀行股估值在歷史低位，“中國特色估值體系”下銀行股估值體系有望重估。

國盛證券分析師馬婷婷也認(rèn)為在政策支持大方向明確的情況下，銀行股的修復(fù)行情有望貫穿2023全年，且可分為三個階段：第一階段是降息降準(zhǔn)等貨幣政策刺激，流動性寬松帶來的修復(fù)行情;第二階段是地產(chǎn)托底及疫情優(yōu)化政策落地，帶來經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反轉(zhuǎn)、逐步修復(fù)的預(yù)期 (當(dāng)前正在演繹);第三階段是經(jīng)濟(jì)修復(fù)、通脹預(yù)期出現(xiàn)疊加銀行業(yè)績同步回升，銀行板塊迎來估值與業(yè)績雙回升的“戴維斯雙擊”。

記者注意到，海通國際分析師林加力對行情的演繹進(jìn)行了更具體的預(yù)測，他預(yù)計上半年的1月份和3月末到4月銀行股有望為上漲趨勢;下半年的8月至12月建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇期的時點，疊加行業(yè)不良率連續(xù)三年的下降，以及地產(chǎn)風(fēng)險大概率變得較為明朗，銀行股可能從這個時點開啟一輪大行情。

“β+α”布局三大方向

“β和α共振，迎接銀行發(fā)展新周期”，這是申萬宏源證券《2023年銀行業(yè)投資策略報告》的標(biāo)題，申萬宏源分析師鄭慶明基于在β占優(yōu)的第一階段行情中以股份行為代表的龍頭銀行將引領(lǐng)板塊估值修復(fù)，在α占優(yōu)的第二階段行情中基本面最強(qiáng)、更早穿越這輪周期的銀行更能脫穎而出這一判斷，提出了選股的三大方向：1、堅定小微戰(zhàn)略、成長路徑清晰并形成護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)農(nóng)商行;2、市場機(jī)制靈活、區(qū)域活力充沛、利潤貢獻(xiàn)多元的優(yōu)質(zhì)城商行;3、牌照優(yōu)勢齊全、綜合化經(jīng)營出色、高效融入新經(jīng)濟(jì)客群的優(yōu)質(zhì)股份行。

浙商證券分析師梁鳳潔則認(rèn)為，2023年銀行業(yè)機(jī)會有望出現(xiàn)“三重奏”：第一重奏疫情防控優(yōu)化;第二重奏地產(chǎn)風(fēng)險出清;第三重奏經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇。

投資機(jī)會方面，不少機(jī)構(gòu)建議遵循兩條主線的選股策略。

其中，中泰證券分析師戴志鋒建議分別遵循修復(fù)邏輯和確定性增長邏輯進(jìn)行選股：修復(fù)邏輯看好地產(chǎn)回暖+消費復(fù)蘇的招商銀行、寧波銀行、平安銀行、郵儲銀行和興業(yè)銀行;確定性增長邏輯看好收入端增長確定性最強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行，比如寧波銀行、蘇州銀行、江蘇銀行、南京銀行、成都銀行和常熟銀行?！皬墓?jié)奏上看，修復(fù)邏輯上半年占優(yōu);確定性增長邏輯下半年占優(yōu)?！?/p>

平安證券分析師黃韋涵則建議主線一關(guān)注受益于政策轉(zhuǎn)向的零售銀行，比如大中型銀行中的郵儲銀行、平安銀行、招商銀行，城商行中的長沙銀行、寧波銀行;主線二看好強(qiáng)α屬性的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行，比如寧波銀行、江蘇銀行、成都銀行、蘇州銀行、長沙銀行等優(yōu)質(zhì)區(qū)域龍頭。 記者 趙琦薇