前不久，黨的二十大勝利閉幕，開啟全面建設社會主義現代化國家新征程。二十大報告深刻闡述了中國式現代化的內涵，強調了高質量發展是首要任務。

中國式現代化將推動中國ESG實現新的發展。ESG投資是體現價值觀的投資策略，中西方在商業倫理、法律法規、文化認知上既有共性，也有差異。基于此，共同探索構建有中國特色的ESG評價體系，充分考量我國經濟發展現狀，企業的治理結構、承擔的社會責任與使命，將具有中國特色的ESG因素，如雙碳戰略、共同富裕、鄉村振興等特色因子納入評價標準，是非常必要的舉措。中國作為世界上最大的發展中經濟體，在可持續發展方面的實踐探索，對于全球ESG體系的完善也可以產生巨大的推動作用。

我談三點思考，歡迎關注ESG投資的朋友們一起探討：

首先，立足高質量發展的時代背景，從ESG視角有效識別組合風險，提升組合韌性。

二十大報告強調，積極穩妥推進碳達峰碳中和，并倡導綠色發展、人與自然和諧共生的理念。一方面，高碳排放企業面臨著較大的環境轉型風險;另一方面，在減少化石能源消費，向清潔能源轉型過程中，要平衡考慮各方因素，不影響經濟和民生。在ESG投資中，我們不會對高碳排行業簡單“一刀切”，而將密切關注企業在應對環境政策標準下可能產生的成本，例如高排放企業應對轉型和技術優化過程中的資本支出對其基本面的影響，為達成轉型目標可能進行的融資方案等。對于資管機構來說，提升環境風險意識、建設完善的環境風險指標體系以及加強環境風險分析能力，可以有效地管理組合中的環境風險。

共同富裕是中國特色社會主義的本質要求，同時也是ESG投資中具有本土化特色的社會層面指標。企業作為財富創造的主體，是共同富裕中的關鍵一環。特別是針對醫療、教育、地產、食品飲料等直接關系到人民生活利益的民生產業投資時，企業的不當盈利行為將面臨政策風險。在ESG投資中，我們以民生福祉和政策導向為考量，判斷企業所帶來的正向或負向的社會價值，衡量利益相關者利益分配與政策邊界對投資組合的風險影響，以及隨著社會發展消費者需求轉變對企業長期基本面的影響。

二十大報告指出，要完善中國特色現代企業制度，弘揚企業家精神。與此同時，二十大報告強調將堅決與腐敗問題作斗爭。公司治理是企業立足之本，考量范圍包括企業權責利分配有效性、控制權與管理層穩定性等，有效的公司治理機制可以確保管理層與股東利益一致化，降低代理人風險。我們在ESG研究中發現，公司治理的失范及管理層謀私利、管理層短視與公司重大風險事件呈顯著的正相關。在投資過程中，我們特別關注權力集中、資金密集、資源富集等行業的腐敗問題，并且深入研判其對企業可持續經營的風險系數與影響程度。

與此同時，我們相信在完成對相關行業與公司的規范治理之后，伴隨著公司治理的實質性改善，企業發展將被重新注入新動能。

第二、深度解析中國式現代化的目標與路徑，從ESG角度前瞻挖掘行業的發展機遇。

“創新、協調、綠色、開放、共享”新發展理念回答了中國式現代化的目標、動力、路徑等問題，正引導政府政策、企業經營和消費者偏好，因此環境友好型、正外部性強、治理機制更透明的公司具備了競爭優勢。

二十大報告明確了“創新”在中國現代化建設全局中的核心位置，要求“健全新型舉國體制”。因此，高端制造、新能源、半導體等新興成長領域，醫療設備、關鍵元器件、大飛機制造、量子信息、載人航天、基礎材料等核心技術領域的攻關將會加大力度。ESG投資需要重點關注研發投入、專利數量、高新技術產品收入等指標，將科學技術水平與科技成果產業化作為主要評價要素，實現對企業創新能力的有效評估。

二十大報告強調，推動綠色發展以及積極穩妥推進雙碳行動。環保行業以及水電、光伏、核電、風電、儲能等有望成為綠色高質量成長性賽道。

二十大報告把安全提升到了 “民族復興根基”的地位。隨著數字經濟的快速發展，數據安全的重要性日益凸顯。利益相關方信息和數據安全保護是ESG評級體系中重要的指標，信創、網絡安全等行業以及堅決履行內容生產責任、數據安全責任的互聯網企業將具備可持續的高質量發展潛力。

第三，踐行積極股東策略，引導企業變革，助推中國經濟在新舊動能轉化中的公平轉型。

在新舊行業之間，還存在著處于中間地帶的待轉型企業，比如制造加工業、能源化工業等等，他們是托底中國經濟的“基本盤”,對于吸納就業，保障社會穩定運行具有不可替代的重要作用。在發展邏輯變化的背景下，重塑發展動能是這些企業的必選項。

資管公司通過踐行積極股東策略，積極參與被投企業公司治理，一方面有助于維護基金客戶和中小投資者利益;另一方面引導被投企業改善公司治理、加強風險管理、拓寬戰略空間，助力傳統企業完成質量變革、效率變革、動力變革。舉例來說，“3060雙碳”目標下，煤炭企業一方面要加快向清潔能源轉型，一方面要保障能源供給的安全。如何在轉型進程中平衡考慮各方面因素，實現氣候治理中的公正轉型是非常迫切的課題。南方基金基于氣候轉型方面的研究，經過歷時一年多、數輪溝通后，牽頭推動某煤炭龍頭央企完善氣候變化管理工作機制與人員配置，并公開披露了雙碳目標的承諾和實施路徑。該公司的“轉型路徑倡議”氣候變化風險管理評級于2021年度提升一級。

中國版ESG投資是ESG投資在中國的實踐，是推動人類社會可持續發展的中國力量，南方基金愿與志同道合的合作伙伴們攜手，持續探索，不懈努力，為中國經濟的高質量發展，為人類社會的可持續發展貢獻力量!