前不久，黨的二十大勝利閉幕，開(kāi)啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程。二十大報(bào)告深刻闡述了中國(guó)式現(xiàn)代化的內(nèi)涵，強(qiáng)調(diào)了高質(zhì)量發(fā)展是首要任務(wù)。

中國(guó)式現(xiàn)代化將推動(dòng)中國(guó)ESG實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展。ESG投資是體現(xiàn)價(jià)值觀的投資策略，中西方在商業(yè)倫理、法律法規(guī)、文化認(rèn)知上既有共性，也有差異。基于此，共同探索構(gòu)建有中國(guó)特色的ESG評(píng)價(jià)體系，充分考量我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任與使命，將具有中國(guó)特色的ESG因素，如雙碳戰(zhàn)略、共同富裕、鄉(xiāng)村振興等特色因子納入評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，是非常必要的舉措。中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，在可持續(xù)發(fā)展方面的實(shí)踐探索，對(duì)于全球ESG體系的完善也可以產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。

我談三點(diǎn)思考，歡迎關(guān)注ESG投資的朋友們一起探討：

首先，立足高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代背景，從ESG視角有效識(shí)別組合風(fēng)險(xiǎn)，提升組合韌性。

二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，并倡導(dǎo)綠色發(fā)展、人與自然和諧共生的理念。一方面，高碳排放企業(yè)面臨著較大的環(huán)境轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn);另一方面，在減少化石能源消費(fèi)，向清潔能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中，要平衡考慮各方因素，不影響經(jīng)濟(jì)和民生。在ESG投資中，我們不會(huì)對(duì)高碳排行業(yè)簡(jiǎn)單“一刀切”，而將密切關(guān)注企業(yè)在應(yīng)對(duì)環(huán)境政策標(biāo)準(zhǔn)下可能產(chǎn)生的成本，例如高排放企業(yè)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型和技術(shù)優(yōu)化過(guò)程中的資本支出對(duì)其基本面的影響，為達(dá)成轉(zhuǎn)型目標(biāo)可能進(jìn)行的融資方案等。對(duì)于資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，提升環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、建設(shè)完善的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系以及加強(qiáng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析能力，可以有效地管理組合中的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

共同富裕是中國(guó)特色社會(huì)主義的本質(zhì)要求，同時(shí)也是ESG投資中具有本土化特色的社會(huì)層面指標(biāo)。企業(yè)作為財(cái)富創(chuàng)造的主體，是共同富裕中的關(guān)鍵一環(huán)。特別是針對(duì)醫(yī)療、教育、地產(chǎn)、食品飲料等直接關(guān)系到人民生活利益的民生產(chǎn)業(yè)投資時(shí)，企業(yè)的不當(dāng)盈利行為將面臨政策風(fēng)險(xiǎn)。在ESG投資中，我們以民生福祉和政策導(dǎo)向?yàn)榭剂浚袛嗥髽I(yè)所帶來(lái)的正向或負(fù)向的社會(huì)價(jià)值，衡量利益相關(guān)者利益分配與政策邊界對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)影響，以及隨著社會(huì)發(fā)展消費(fèi)者需求轉(zhuǎn)變對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期基本面的影響。

二十大報(bào)告指出，要完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度，弘揚(yáng)企業(yè)家精神。與此同時(shí)，二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)將堅(jiān)決與腐敗問(wèn)題作斗爭(zhēng)。公司治理是企業(yè)立足之本，考量范圍包括企業(yè)權(quán)責(zé)利分配有效性、控制權(quán)與管理層穩(wěn)定性等，有效的公司治理機(jī)制可以確保管理層與股東利益一致化，降低代理人風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)贓SG研究中發(fā)現(xiàn)，公司治理的失范及管理層謀私利、管理層短視與公司重大風(fēng)險(xiǎn)事件呈顯著的正相關(guān)。在投資過(guò)程中，我們特別關(guān)注權(quán)力集中、資金密集、資源富集等行業(yè)的腐敗問(wèn)題，并且深入研判其對(duì)企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與影響程度。

與此同時(shí)，我們相信在完成對(duì)相關(guān)行業(yè)與公司的規(guī)范治理之后，伴隨著公司治理的實(shí)質(zhì)性改善，企業(yè)發(fā)展將被重新注入新動(dòng)能。

第二、深度解析中國(guó)式現(xiàn)代化的目標(biāo)與路徑，從ESG角度前瞻挖掘行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。

“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”新發(fā)展理念回答了中國(guó)式現(xiàn)代化的目標(biāo)、動(dòng)力、路徑等問(wèn)題，正引導(dǎo)政府政策、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)者偏好，因此環(huán)境友好型、正外部性強(qiáng)、治理機(jī)制更透明的公司具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

二十大報(bào)告明確了“創(chuàng)新”在中國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心位置，要求“健全新型舉國(guó)體制”。因此，高端制造、新能源、半導(dǎo)體等新興成長(zhǎng)領(lǐng)域，醫(yī)療設(shè)備、關(guān)鍵元器件、大飛機(jī)制造、量子信息、載人航天、基礎(chǔ)材料等核心技術(shù)領(lǐng)域的攻關(guān)將會(huì)加大力度。ESG投資需要重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)投入、專利數(shù)量、高新技術(shù)產(chǎn)品收入等指標(biāo)，將科學(xué)技術(shù)水平與科技成果產(chǎn)業(yè)化作為主要評(píng)價(jià)要素，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的有效評(píng)估。

二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)綠色發(fā)展以及積極穩(wěn)妥推進(jìn)雙碳行動(dòng)。環(huán)保行業(yè)以及水電、光伏、核電、風(fēng)電、儲(chǔ)能等有望成為綠色高質(zhì)量成長(zhǎng)性賽道。

二十大報(bào)告把安全提升到了 “民族復(fù)興根基”的地位。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)安全的重要性日益凸顯。利益相關(guān)方信息和數(shù)據(jù)安全保護(hù)是ESG評(píng)級(jí)體系中重要的指標(biāo)，信創(chuàng)、網(wǎng)絡(luò)安全等行業(yè)以及堅(jiān)決履行內(nèi)容生產(chǎn)責(zé)任、數(shù)據(jù)安全責(zé)任的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將具備可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展?jié)摿Α?/p>

第三，踐行積極股東策略，引導(dǎo)企業(yè)變革，助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化中的公平轉(zhuǎn)型。

在新舊行業(yè)之間，還存在著處于中間地帶的待轉(zhuǎn)型企業(yè)，比如制造加工業(yè)、能源化工業(yè)等等，他們是托底中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“基本盤”,對(duì)于吸納就業(yè)，保障社會(huì)穩(wěn)定運(yùn)行具有不可替代的重要作用。在發(fā)展邏輯變化的背景下，重塑發(fā)展動(dòng)能是這些企業(yè)的必選項(xiàng)。

資管公司通過(guò)踐行積極股東策略，積極參與被投企業(yè)公司治理，一方面有助于維護(hù)基金客戶和中小投資者利益;另一方面引導(dǎo)被投企業(yè)改善公司治理、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、拓寬戰(zhàn)略空間，助力傳統(tǒng)企業(yè)完成質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。舉例來(lái)說(shuō)，“3060雙碳”目標(biāo)下，煤炭企業(yè)一方面要加快向清潔能源轉(zhuǎn)型，一方面要保障能源供給的安全。如何在轉(zhuǎn)型進(jìn)程中平衡考慮各方面因素，實(shí)現(xiàn)氣候治理中的公正轉(zhuǎn)型是非常迫切的課題。南方基金基于氣候轉(zhuǎn)型方面的研究，經(jīng)過(guò)歷時(shí)一年多、數(shù)輪溝通后，牽頭推動(dòng)某煤炭龍頭央企完善氣候變化管理工作機(jī)制與人員配置，并公開(kāi)披露了雙碳目標(biāo)的承諾和實(shí)施路徑。該公司的“轉(zhuǎn)型路徑倡議”氣候變化風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)級(jí)于2021年度提升一級(jí)。

中國(guó)版ESG投資是ESG投資在中國(guó)的實(shí)踐，是推動(dòng)人類社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的中國(guó)力量，南方基金愿與志同道合的合作伙伴們攜手，持續(xù)探索，不懈努力，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，為人類社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量!