市場持續(xù)調(diào)整，悲觀情緒蔓延，權(quán)益投資需要與市場變遷和周期波動共處，弱市背景下更顯艱難。日前，國內(nèi)價值投資大家陳光明選擇專注于投資，這無疑是勇敢的選擇，背后不僅有公司邁入穩(wěn)步發(fā)展階段的現(xiàn)實訴求，更是一位投資老將專業(yè)擔當?shù)某尸F(xiàn)，和將投資者利益放在首位的最佳詮釋。

資產(chǎn)管理公司的核心是投資能力，如何讓投資者賺到錢?如何更好地配置資源?如何做到以持有人長期利益最大化為先?多年來，陳光明始終執(zhí)著于對價值投資的實踐、思考，和對資產(chǎn)管理公司發(fā)展本質(zhì)的探尋。

面對當前市場，該如何以長期的視角在波動環(huán)境下獲取長期回報，從這段采訪中我們或可一窺端倪。

問：長期對大多數(shù)公募基金公司來說，是一件很難的事，你們是怎么做到的?

陳光明：資產(chǎn)管理公司有非常多的類型，我們走的是以價值投資為核心的發(fā)展道路，對我們來說，最重要的是兩點：第一是堅持價值投資，第二是長期投資，長期是價值投資的基石。

不管是做投資還是公司，長期的眼光都能更大概率地成功。因此，我們希望將長期的文化和思維方式更深地植根于團隊文化之中，比如我們實行了中長期的人才激勵約束機制，弱化短期考核，我們對投資經(jīng)理的考核周期為五年。長期投資和價值投資，兩者相輔相成，因為價值投資長期一定有效，但短期不一定有效甚至是無效的，沒有長期投資，價值投資就執(zhí)行不了。

長期不僅僅是適合于價值投資，公司戰(zhàn)略、人才儲備等都需要長期的考慮，逆周期去調(diào)整，熊市時布局，牛市時想退路。當然，要做到長期的確很難，需要各種因素匹配，比如股東背景、比如管理層自身的考核期限等等，如果股東給你的考核期限都不到五年，你怎么給基金經(jīng)理五年時間證明自己。我們始終關(guān)注的是長期業(yè)績，我們的壓力在于能否持續(xù)為客戶賺取穩(wěn)定的回報，而不是短期業(yè)績。我們不關(guān)注行業(yè)排名、行業(yè)地位，如果每年都想去爭第一爭前三，從長期而言空間只會越來越小;也不要每年設(shè)定一個固定目標，簡單的目標設(shè)定對資產(chǎn)管理公司來說是非常不科學(xué)的。我們要把握規(guī)律、尊重周期，要管理自己的欲望，特別是在強烈的周期波動過程當中，要更加謹慎更加小心，不要用消極的態(tài)度對待投資，而是要積極修煉內(nèi)功。

是不是也可以做到短期好，長期也好?這個問題我琢磨了很多年，后來終于想明白了，這是不可實現(xiàn)的目標，因為短期與長期往往是沖突的，是不可兼得的。做主動管理，核心的核心是你能不能長期、持續(xù)地獲得阿爾法，如果沒有這個能力就會被被動管理所替代，所以我們克制規(guī)模沖動的核心原因是，我們一定要留足夠的阿爾法給客戶。

問：人才是資產(chǎn)管理公司的核心競爭力，你們在人才方面有什么心得體會?

陳光明：人才不是資產(chǎn)管理公司最重要的資產(chǎn)，而是唯一的資產(chǎn)。資產(chǎn)管理機構(gòu)聚集了大量精英，我們靠什么將這么多精英分子有效地組織起來?只能是公司文化，我們強調(diào)平等、自由、責任、合作和分享。

在需要創(chuàng)造性工作的企業(yè)中，去除掉所有的隔離，是必然的選擇，所以，透明是第一位的。資本市場千變?nèi)f化，當資產(chǎn)管理公司達到一定規(guī)模，如果把決策都押在一個人身上，把權(quán)利集中到一個人身上，一定是做不好的，因此要分散決策，同時也決策自由，再匹配對等的責任。

機制的建立一定要充分考慮人性，優(yōu)秀的企業(yè)能夠很好的洞察人性，在企業(yè)的管理上順應(yīng)人性。制度在變、結(jié)構(gòu)在變、戰(zhàn)略在變、技術(shù)在變，所有的都在變，但是人性不變。我們堅持人性化的管理，要把尊重人才真正落到實處，讓員工受到厚待，對內(nèi)部人才加以提拔，讓年輕人站在更重要的崗位。為什么大家能夠好好干?為什么能干出比較漂亮的事?這是管理者必須要思考的問題。

問：你挑選基金經(jīng)理，最重要的是什么?

陳光明：我們挑選基金經(jīng)理時，第一是看品德，看他的價值觀，這是最核心的。品德里面有很多種，比如誠實、正直，但對基金經(jīng)理來說，我覺得還是要善良為先，因為資本市場誘惑太大了，離錢太近了，如果品德不太過關(guān)，不夠善良，想占別人便宜，很容易走歪路。資產(chǎn)管理公司也要善良為先，一個善良的管理人，不受貪婪的誘惑，不追逐短期利益，才能長期發(fā)展。

基金經(jīng)理要把客戶的錢當做自己親人比如父母辛勤勞動、積攢了一輩子的錢來管理，客戶虧了錢，要比自己虧錢更難受。這是一個投資人最重要的品質(zhì)，這多多少少有些先天的基因在里面，有的人有，有的人可能就沒有，我們挑選基金經(jīng)理時首先要考察的就是這一點。

當然，基金經(jīng)理還得熱愛投資，做投資很辛苦，壓力很大，如果沒有熱愛，遇到困難和挫折，很容易放棄。

作為資產(chǎn)管理行業(yè)為數(shù)不多的長期擔任資產(chǎn)管理機構(gòu)總經(jīng)理及董事長，又始終活躍在投資一線的投資人，過去十多年來，陳光明很好地將雙重角色融為一體，并成績斐然，這背后是對于投資和行業(yè)本質(zhì)的深刻洞察，更有著一名專業(yè)投資人的責任、理想和擔當。 記者 趙琦薇