程濤，湘財(cái)基金總經(jīng)理，近20年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年以上投資管理經(jīng)驗(yàn)。

11月1日，湘財(cái)研究精選一年持有期混合型基金啟動發(fā)行，這只基金擬由投資老將程濤與投資新生代徐亦達(dá)共同管理。資料顯示，程濤現(xiàn)為湘財(cái)基金總經(jīng)理，同時擔(dān)任湘財(cái)長順、湘財(cái)長源的基金經(jīng)理;徐亦達(dá)則是湘財(cái)基金研究部負(fù)責(zé)人。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過去三年來，由兩人共同管理的湘財(cái)長順、湘財(cái)長源兩只基金都表現(xiàn)出了較好的業(yè)績連貫性和穩(wěn)定性，尤其是湘財(cái)長順基金，2022年4月份，成立滿三年即獲晨星中國“三年期五星”評級。《大眾證券報(bào)》記者了解到，新發(fā)基金在投資理念上將與這兩只基金一脈相承，注重“最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比”，突出“高夏普”、“低回撤”等業(yè)績特征，力爭為持有人帶來長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的超額收益。展望后市，程濤認(rèn)為，當(dāng)前市場已處于戰(zhàn)略性底部區(qū)域，2023年行情值得期待，新基金未來將重點(diǎn)關(guān)注科技成長、消費(fèi)復(fù)蘇、穩(wěn)增長三大投資方向。

投資老將掌舵 追求長期業(yè)績優(yōu)秀

湘財(cái)長順、湘財(cái)長源業(yè)績上較強(qiáng)的連貫性與穩(wěn)定性，讓這次程濤與徐亦達(dá)再度攜手管理的新產(chǎn)品備受市場期待。

記者注意到，程濤自2003年加入證券基金行業(yè)以來，歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理、投資部總經(jīng)理、總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)等職務(wù)，2019年加入湘財(cái)基金，證券基金行業(yè)從業(yè)時間已近20年，投資管理經(jīng)驗(yàn)超過了7年。他也是中國公募基金界少有的至今活躍在投資一線、以主動權(quán)益投資見長的基金公司總經(jīng)理。

2022年3月份，湘財(cái)基金旗下第一只產(chǎn)品——湘財(cái)長順混合發(fā)起式基金成立滿三年，獲評晨星中國、濟(jì)安金信“三年期五星”評級。晨星中國排名數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，湘財(cái)長順近3年、近2年、近1年的排名均位居同類前1/3附近;湘財(cái)長源近2年、近1年的排名均在同類前10%附近。

“我個人最大的感受是，很多基金經(jīng)理的投資策略與客戶需求不一致，為此我們放棄了追逐當(dāng)年排名第一的激進(jìn)策略，投資組合配置上會比較均衡，當(dāng)年排名可能沒有進(jìn)入前10%，但三五年后會逐漸被市場發(fā)現(xiàn)、投資者認(rèn)可。”程濤表示，投資中他更側(cè)重于追求長期業(yè)績優(yōu)秀。

程濤擔(dān)任總經(jīng)理后，湘財(cái)基金逐漸形成了以主動權(quán)益為核心的投研特色，整體權(quán)益投資能力位居全市場可比基金公司前列。據(jù)海通證券-基金公司權(quán)益類基金業(yè)績/超額收益排行榜顯示，截至2022年9月30日，湘財(cái)基金分別以近3年78.14%的收益率、近3年74.15%的超額收益率，位列全行業(yè)133家基金公司的第27名、第23名。

據(jù)悉，湘財(cái)基金目前已組建起一支30人左右的投研團(tuán)隊(duì)，規(guī)模接近中型基金公司水平。公司現(xiàn)有基金經(jīng)理5人，投資方向各有所長;11名行業(yè)研究員實(shí)現(xiàn)了對31個申萬一級行業(yè)研究的全覆蓋;金融工程團(tuán)隊(duì)則實(shí)時跟蹤全市場態(tài)勢，為優(yōu)化投資業(yè)績提供全面輔助。

正在發(fā)行的湘財(cái)研究精選一年持有期基金為湘財(cái)基金第11只產(chǎn)品，也是該公司旗下第四只一年持有期權(quán)益基金。擬任基金經(jīng)理徐亦達(dá)為湘財(cái)基金的投資新生代，目前在管湘財(cái)長順、湘財(cái)長源、湘財(cái)長澤以及湘財(cái)周期輪動基金。

理念一脈相承 強(qiáng)調(diào)“高夏普+低回撤”

2019年以來，程濤主持搭建了新的投研體系，湘財(cái)基金投研團(tuán)隊(duì)逐漸形成了以“最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比”為核心的投資理念，達(dá)成了以 “價(jià)值成長”、“均衡配置”、“安全邊際”、“長期主義”為內(nèi)涵的團(tuán)隊(duì)共識。

“我們非常強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)收益比、投資性價(jià)比，‘向下的風(fēng)險(xiǎn)相對小，向上的空間彈性大’，追求高勝率和相對確定性。”程濤表示，他的投資理念可以簡單概況為“買便宜的好貨”。

據(jù)程濤介紹，“價(jià)值成長”指選擇成長性良好的優(yōu)質(zhì)個股，在其估值合理或者被低估時買入;“均衡配置”指在全行業(yè)配置和全市場選股基礎(chǔ)上進(jìn)行行業(yè)比較，講求行業(yè)分散和個股集中;“安全邊際”指篩選個股時要對“向下的空間”和“向上的空間”作比較，盡量避免“價(jià)值陷阱”和“成長陷阱”;“長期主義”指用長期眼光看待短期波動，把握中長期相對確定性機(jī)會，發(fā)揮復(fù)利的效應(yīng)和威力。

“投資組合過度向一兩個賽道集中配置，會造成組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比下降，也會加大凈值波動風(fēng)險(xiǎn)，這是我們所竭力要避免的。”程濤介紹道。

從歷史業(yè)績來看，湘財(cái)長順、湘財(cái)長源表現(xiàn)出了“高夏普”、“低回撤”等特征。據(jù)螞蟻基金、天天基金網(wǎng)等平臺的數(shù)據(jù)顯示，湘財(cái)長順、湘財(cái)長源的綜合性價(jià)比 (夏普比率)、下跌幅度(最大回撤)等指標(biāo)均優(yōu)于80%的同類基金，契合專業(yè)機(jī)構(gòu)的評估評價(jià)指標(biāo)體系。從盈利概率上來看，截至2022年10月28日，湘財(cái)長順過去三年任意時點(diǎn)持有 1年的盈利概率達(dá)到了86.60%。

據(jù)了解，湘財(cái)研究精選一年持有期混合型基金在投資理念上，將與湘財(cái)長順、湘財(cái)長源基金一脈相承，注重“最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比”，突出“高夏普”、“低回撤”等業(yè)績特征，力爭為持有人帶來長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的超額收益。

此外，新基金還對每份基金份額設(shè)置了一年最短鎖定期，可以幫助持有人規(guī)避“追逐殺跌”、“頻繁交易”等行為，引導(dǎo)投資者長期投資、價(jià)值投資和理性投資;同時也有利于基金經(jīng)理更好貫徹投資策略，獲取更好的中長期回報(bào)。

戰(zhàn)略性底部區(qū)域 看好三大投資方向

2019年以來，A股經(jīng)歷了一輪比較完整的牛熊周期。程濤認(rèn)為，市場目前已處于戰(zhàn)略性底部區(qū)域，2023年行情值得期待。

“我本人大概經(jīng)歷了5-6輪牛熊周期，2019年以來的這一輪周期時間偏長，期間半導(dǎo)體、信創(chuàng)、消費(fèi)電子、新能源以及一些消費(fèi)、順周期相關(guān)的‘雙碳’板塊表現(xiàn)較好。”回顧中程濤強(qiáng)調(diào)道，“A股當(dāng)前正處于戰(zhàn)略性底部區(qū)域，今年四季度到明年一二季度有望出現(xiàn)一輪修復(fù)行情，這也是比較好的新基金建倉時機(jī)，有利于大概率獲取絕對收益。”

2021年12月以來，市場經(jīng)歷了一輪顯著的下跌行情，尤其是今年三四月份、七八月份，市場有一個二次探底過程。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)來看，2018年熊市時曾出現(xiàn)過一個歷史高點(diǎn)，今年三四月份及8月份以來又產(chǎn)生了新的高點(diǎn)。

從國際宏觀看，美國正處在通脹見頂過程中，美元升值及美國國債收益率的拉升，過去對A股流動性產(chǎn)生了不利影響，而當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⑥D(zhuǎn)入衰退狀態(tài)，這些不利因素正在消退;從國內(nèi)宏觀看，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過一年半左右的調(diào)整，時間已相對充分，尤其是政府新近釋放了“發(fā)展”和“開放”的積極信號，有利于提振A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

“短期來看，信創(chuàng)板塊的增量邏輯或在年末帶來一波行情;長期來看，國產(chǎn)替代、自主可控是主線，關(guān)系到國家安全，未來多個領(lǐng)域的信息化系統(tǒng)主機(jī)裝備都將加速完成國產(chǎn)替代。”程濤表示新基金未來將重點(diǎn)關(guān)注科技成長、消費(fèi)復(fù)蘇、穩(wěn)增長三大投資方向。其中，科技成長領(lǐng)域看好VR/AR、TMT、軍工、醫(yī)藥、新能源等板塊;消費(fèi)復(fù)蘇看好航空、旅游、酒店、餐飲等板塊;穩(wěn)增長看好地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈(建材、家居、家電等)板塊。

程濤最后強(qiáng)調(diào)，做投資首先要成為一個樂觀主義者，出現(xiàn)類似2018年大周期底部情形時，要敢于“逆風(fēng)而行”，搜集市場最優(yōu)質(zhì)、最便宜的籌碼;而當(dāng)市場情緒走向狂熱時，又要保持一份清醒。這也許正是一位老將用來戰(zhàn)勝市場的重要法寶。

記者 趙琦薇