隨著國民經濟和社會消費需求的快速增長，現代物流業逐漸成為了支撐國民經濟發展的基礎性、戰略性、先導性產業。截至2022年上半年，全市社會物流總額完成2600億元，同比增長25%，現代物流業的發展也激起了經濟發展的浪花，國內相關板塊的基金也隨之“水漲船高”。

其中，嘉實物流產業股票基金憑借其出色的業績，成為了投資者們眼中的“香餑餑”。早在今年二季度末，晨星中國基金業績半年度排行榜中，嘉實物流產業以近五年年化回報達20.43%，成功奪取五年期同類排名第1的好成績。并且，在7月31日海通證券發布的基金評級報告中，嘉實物流產業A/C更是同時獲得三年期、五年期雙五星評價。

該基金由嘉實基金大周期研究總監肖覓管理，肖覓的投資特點非常鮮明：一是注重投資者體驗，在投資上可以降低波動，注重回撤;二是始于周期卻不止周期，對周期投資的理解匠心獨運。

肖覓曾經表示，“把波動率降低，提升消費者的體驗，也可以讓消費者做到長期持有，提高獲得收益的概率。”對于認準的股票，即使短期內業績一般，肖覓依舊能夠長期持有，換手率較低。公開數據顯示，截至2022年6月30日，嘉實物流產業的換手率僅為183.32%，在市場上屬于偏低的一檔。在2018-2019年間，換手率更是低于100%。

除此之外，肖覓對于回撤控制也達到了同類較好水準。為降低回撤，肖覓在組合配置和選股中，堅持公司質地要和估值匹配。2022年中報顯示，嘉實物流產業的重倉股中，既包含了景氣度持續、估值相對較低的物流行業龍頭，也有航空等低估值行業中的優質公司，面對近幾年市場頻繁的過山車，截至2022年6月30日，該基金近1年最大回撤為-13.72%，同期同類平均為-17.72%，近3年最大回撤為-17.29%，同期同類平均為-18.66%。

始于周期，不斷拓展，也是肖覓的個性標簽之一。他認為，周期行業最大的魅力在于周期波動，如果只執著于周期波動本身，在較長的時間里將擁抱“更差”的東西。在擇股中，周期的波動變化只是其投資策略中的一環，最終的核心仍然是要關注到公司本身的競爭力優勢，不能盲目追求周期景氣度但基本面不合格的公司，考慮ROE的同時也要抵御風險的能力。

對于后市機會，肖覓對于快遞行業表示長期看好，快遞行業適用的是一個長期限的投資邏輯，但階段性的競爭格局仍有明顯的變化，因此公司的競爭力非常重要;對于汽車行業供給端以及銷售端的回暖，肖覓也進行了關注，參與了相關標的，給投資者帶來了組合收益的增強;港股市場方面，在創新藥、互聯網等行業還有一部分質地優秀、估值較低的上市公司，也是值得關注且有較大機遇的。 王晶