我們來回顧一下今年以來的A股市場表現。

年初市場在美聯儲加息縮表、國際沖突、疫情等多重利空影響下出現系統性調整，尤其是成長板塊無差別下跌。

5月，疫情得到有效控制，各行業陸續復工復產，經濟開始恢復，市場迎來反彈，前期跌幅較多的新能源板塊領漲，尤其是景氣度高的儲能板塊表現出色。

光伏因海外需求超預期率先啟動，新能源車在確認5月銷量超預期后也迎來上漲，前期跟隨光伏上漲的儲能板塊在長時間地緣政治沖突下，導致歐洲戶儲超預期后加速。

汽車板塊因購置稅減免政策出臺也迎來修復，但漲幅靠前的個股均為新能源相關的新方向，如一體化壓鑄、空懸等。成長賽道中的TMT表現較弱，核心是下游消費電子需求疲軟，景氣度下行。

7月進入中報季，市場有一定回調。部分公司受到疫情影響，中報可能低于預期，對市場有一定干擾;另一方面，5-6月市場漲幅較大，需要時間來消化。指數出現回調，老賽道股票普遍調整，但個股依舊精彩，呈現出主題投資盛行。此外，新技術或新方向，如鈉電池、汽車智能化、機器人等均處于初期階段，確認拐點后便可能加速。不論是儲能還是新技術投資，歸根到底仍是在流動性寬松環境下的景氣度投資。

展望未來，我們仍舊看好光伏、儲能、新能源車所在的景氣賽道，光伏和儲能的長期需求比較確定，新能源車因7-8月進入淡季引發市場需求擔心，有一定調整，但9月新能源車會再次回歸快速增長從而帶來板塊行情，但需要規避中游大幅擴產且明年整體增速下行帶來的部分格局變差的環節。

此外，在大成長方向，重點關注軍工和TMT的部分個股。軍工行業透明度低，前期反彈中規中矩，需要二季報來確認板塊景氣度。TMT板塊漲幅排在所有板塊末位，自2020年7月開始調整已長達兩年之久，大部分公司均在歷史估值底部，從長期的角度已具有配置價值，雖然短期仍未出現新終端放量帶來景氣上行，但之后會密切關注VR/AR等新興領域進展。