一轉眼，2022年已經過半。年初A股跌跌不休，市場整體向下，5月以后進入反彈階段。盡管基金凈值波動不斷，但仍有近500只權益類基金產品收獲正收益。

半年度基金排名已塵埃落定，誰在笑傲半場?誰一直穩扎穩打?“好基年年有，今年又不同”。讓我們從上半年這些收獲正收益的基金中，尋找下半年布局的方向。

回顧：上半年領跑基金“各顯神通”

回顧上半年的行情，A股市場一度低迷，五六月份才慢慢走強。今年上半年表現最差的是創業板指，跌幅達到15.41%，深證成指下跌了13.2%，然后是滬深300指數，下跌9.22%，上證50和上證綜指雖然強于前者，但跌幅也分別達到6.59%和6.63%。

觀察上半年的基金表現，受益于原油價格上漲，原油主題的QDII基金領漲市場，成為“尖子生”基金的共同特征。全市場業績表現最好的基金是嘉實原油，收益率為58.3%。此外，國泰大宗商品、易方達原油、南方原油均取得逾54%的業績增長(見表)。

主動權益型基金中，萬家“三劍客”包攬了冠亞季軍，萬家宏觀擇時多策略以52.63%的凈值增長摘得桂冠，萬家新利、萬家精選分別以46.8%、40.77%的業績緊隨其后。受益于上半年新能源板塊走強，銀華光伏產業聯接以40.99%的業績排名指數型基金第一，其后是華安光伏產業ETF、博時港股通消費主題ETF。

上半年表現最好的股票型基金是孫迪管理的廣發先進制造，以28.33%的業績增長排名榜首，其次是周智碩的建信潛力新藍籌和劉元海的東吳新能源汽車，凈值增長均在20%以上。不過，這3只基金全都是2022年成立的次新基金，前4月受市場大幅下跌的影響較小。老基金中，英大國企改革以17.83%的業績排名第一。

值得注意的是，萬家“三劍客”和英大國企改革的一季報重倉股有很多重合的部分，比如4只基金的第一大重倉股陜西煤業上半年漲幅高達73.61%，為基金貢獻了較多的凈值增長，此外，山煤國際、平煤股份等也是幾只基金的重倉股，上半年均出現了大幅增長。

看完 “尖子生”，再來看看績差生。Wind數據顯示，今年上半年全市場表現最差的是國泰境外高收益QDII基金，凈值下跌了40.36%，緊隨其后的是諾安創新驅動、金元順安價值增長和廣發全球精選，分別下跌了36.79%、32.61%和31.72%。

展望：反彈或將維持一段時間

今年四月底以來，A股一改前期的頹勢，走出大“V”形。近期隨著政策利好頻出，A股似乎也迎來回暖信號。下半年會否延續反彈?投資者又該注意哪些?

銀河證券研究院分析師楊超認為，4月29日，中央政治局會議對當前經濟形勢作出全面研判，后期，結合實際情況，不斷提出具體要求與實施措施，刺激經濟效果顯著，對A股市場起到了穩預期的作用?？傮w上，貨幣政策方面：降準降息等總量政策和再貸款、再貼現等結構性政策層出不窮，資金面持續寬松充裕。財政政策方面：更加積極刺激經濟，穩預期、穩增長。

楊超同時提醒當前A股市場面臨海外與國內雙重風險壓力，外圍有三點要注意，一、全球“類滯脹”壓力加劇;二、地緣政治不確定性是全球滯脹風險的催化劑;三、大宗商品高位運行加劇通脹壓力。國內有五點要注意：一、外圍沖擊導致國內通脹壓力上升;二、警惕自然災害頻發(疫情+天氣);三、警惕債券違約風險;四、警惕房地產泡沫風險;五、人民幣匯率波動風險。

站在現在的A股來看，安信證券首席經濟學家高善文稱，市場仍然處在一個比較正常的，由估值修復和基本面因素改善所推動的正常的反彈進程之中。這樣的反彈，從交易面、從基本面等情況看，還會繼續維持較長的一段時間。長期來看，中國完全有可能像東亞其他國家一樣，在跨過高收入國家門檻以后，繼續實現較好的經濟增長。

平安證券分析師鐘正生表示，考慮到政策難以主導外需的變化，下半年經濟復蘇的空間在很大程度上取決于第一層次和第二層次的張力，重點關注以下幾個政策方向。一是，在統籌疫情防控與經濟增長上，采取更加務實、有效的方式。這是下半年經濟復蘇最大的前提。二是，房地產政策松綁的“擴面”。包括，更大程度地滿足房地產企業開發貸款需求(譬如適度放松“三道紅線”、房貸集中度管理的試點要求);更多一線和強二線城市調整限購、限售、限貸規則;繼續引導銀行下調個人按揭貸款利率(當前個人住房貸款利率的LPR加點仍處于歷史高位)。三是，基建配套融資難題能否破解。在隱性債務監管約束下，可能考慮通過特別國債直接對接重大項目，解決資金缺口問題。如果能夠探索將專項債對接項目的收益考核，從單純的現金流回報拓寬至綜合收益，則專項債對基建投資的支持有望顯著增強。 記者 王金萍