指數(shù)投資總監(jiān)、指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理 胡潔

在美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊貨幣政策的背景下，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，美國(guó)股市繼續(xù)大幅回調(diào)。與此同時(shí)，在國(guó)內(nèi)疫情逐漸緩解以及穩(wěn)增長(zhǎng)、寬貨幣等因素綜合作用下，A股持續(xù)保持韌性。從北向資金流向來(lái)看，今年以來(lái)累計(jì)流入近600億元，5月1日以來(lái)累計(jì)流入由負(fù)轉(zhuǎn)正，1個(gè)月多時(shí)間凈流入779億元。從融資融券數(shù)據(jù)來(lái)看，融資凈買(mǎi)入額數(shù)據(jù)從5月開(kāi)始持續(xù)反彈。不僅如此，若將換手率指標(biāo)作為投資者情緒指標(biāo)，滬深300指數(shù)成份股的換手率在4月出現(xiàn)觸底反彈，當(dāng)前已反彈至中位數(shù)水平。可以看出，當(dāng)前市場(chǎng)悲觀情緒正在明顯修復(fù)。

在行情反彈大趨勢(shì)下，成長(zhǎng)風(fēng)格作為市場(chǎng)反彈的領(lǐng)頭羊，率先迎來(lái)大幅反彈。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在寬松的貨幣環(huán)境下，成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)往往占優(yōu)。今年年初以來(lái)M2同比持續(xù)增長(zhǎng)，展望后市大概率繼續(xù)利好成長(zhǎng)風(fēng)格。從成長(zhǎng)板塊的估值來(lái)看，截至2022年5月31日，電子（中信）行業(yè)的估值處于過(guò)去10年6%分位點(diǎn)、醫(yī)藥（中信）行業(yè)的估值處于過(guò)去10年10%分位點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板指的估值也僅處于過(guò)去10年22%分位點(diǎn)水平，可見(jiàn)前期成長(zhǎng)股一波回調(diào)之后風(fēng)險(xiǎn)得到了較好釋放。從分析師預(yù)期利潤(rùn)增速看，成長(zhǎng)板塊依然保持著較高的成長(zhǎng)性，高景氣狀態(tài)有望延續(xù)，其中電子（中信）行業(yè)一致預(yù)期凈利潤(rùn)增速為25.7%、醫(yī)藥（中信）行業(yè)一致預(yù)期凈利潤(rùn)增速為28.6%、創(chuàng)業(yè)板指一致預(yù)期凈利潤(rùn)增速達(dá)46.2%。綜上，在當(dāng)前寬松流動(dòng)性環(huán)境下，綜合考慮成長(zhǎng)板塊估值水平以及未來(lái)利潤(rùn)增速預(yù)期，我們認(rèn)為可以對(duì)成長(zhǎng)板塊做積極配置。

市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，成長(zhǎng)風(fēng)格強(qiáng)勢(shì)反彈，科技、新能源、生物醫(yī)藥這一類(lèi)未來(lái)行業(yè)空間較大，發(fā)展趨勢(shì)較確定，資金較認(rèn)可的行業(yè)板塊紛紛走強(qiáng)。基于此，我們?nèi)绾稳グ盐粘砷L(zhǎng)風(fēng)格復(fù)蘇行情，怎樣選好投資標(biāo)的？現(xiàn)從賽道中長(zhǎng)期投資機(jī)遇、板塊當(dāng)前估值性價(jià)比、板塊成長(zhǎng)性這三個(gè)維度出發(fā)，跟大家分享三條成長(zhǎng)主線：1）新能源成長(zhǎng)線 、 2）科技成長(zhǎng)線 、 3）超跌反彈成長(zhǎng)線。

一、 新能源成長(zhǎng)線

智能電動(dòng)車(chē)ETF：追隨科技先鋒企業(yè)共同踏入高速發(fā)展的智能電動(dòng)車(chē)行業(yè)，押注新能源車(chē) +智能駕駛

智能電動(dòng)車(chē)ETF既涵蓋新能源整車(chē)個(gè)股，又包括汽車(chē)電動(dòng)化方向的鋰電池、鋰電材料以及零部件個(gè)股，還囊括了汽車(chē)智能化方向的汽車(chē)半導(dǎo)體、汽車(chē)電子等龍頭公司。在汽車(chē)電動(dòng)化和智能化未來(lái)趨勢(shì)下，智能電動(dòng)車(chē)可視為最有賽道彈性的進(jìn)攻品種。

從賽道投資機(jī)遇來(lái)看，結(jié)合6月前兩周高頻銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，市場(chǎng)持續(xù)保持樂(lè)觀，對(duì)6月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期進(jìn)一步升溫，當(dāng)前看到月銷(xiāo)50萬(wàn)臺(tái)以上，全年電動(dòng)車(chē)預(yù)期銷(xiāo)售重回600萬(wàn)臺(tái)，目前板塊依舊處于預(yù)期發(fā)酵過(guò)程當(dāng)中。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能復(fù)蘇，新能源車(chē)電芯材料企業(yè)的Q2業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期看具有估值修復(fù)能力。Q3目前看是行業(yè)放量加速過(guò)程，新能源車(chē)是非常好的投資方向。

從估值水平來(lái)看，隨著中證智能電動(dòng)汽車(chē)指數(shù)近兩個(gè)月大幅上行，指數(shù)估值已有所修復(fù)，目前PE（TTM）為55倍左右，但是相較于板塊中長(zhǎng)期巨大的成長(zhǎng)空間，當(dāng)前估值仍然具備吸引力，從中長(zhǎng)期看，電動(dòng)車(chē)趨勢(shì)長(zhǎng)期向好的情況下，強(qiáng)化行業(yè)成長(zhǎng)邏輯消化估值。

從成長(zhǎng)性來(lái)看，截至2022年一季報(bào)披露數(shù)據(jù)，中證智能電動(dòng)汽車(chē)指數(shù)凈利潤(rùn)同比增速達(dá)72.7%、營(yíng)收同比增速達(dá)46.7%。

新材料ETF：聚焦新能源車(chē)、光伏、半導(dǎo)體等行業(yè)價(jià)值量最大，技術(shù)壁壘最高的中游材料部分，行業(yè)景氣度可看未來(lái)3-5年

按照工信部官方的定義，新材料可以分為“先進(jìn)基礎(chǔ)材料”、“關(guān)鍵戰(zhàn)略材料”以及“前沿新材料”。此外，新材料行業(yè)和節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車(chē)、高端裝備制造業(yè)是國(guó)家七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。從工業(yè)發(fā)展歷史上看，各大產(chǎn)業(yè)的重大突破在很大程度上都依賴于相應(yīng)的新材料的發(fā)展。聚焦到產(chǎn)品端，新材料ETF既涵蓋新能源車(chē)材料，又包括光伏材料，還囊括半導(dǎo)體材料等景氣賽道。每個(gè)賽道均為萬(wàn)億級(jí)別規(guī)模，景氣周期可看未來(lái)3-5年，當(dāng)前正是布局好時(shí)機(jī)。

從賽道投資機(jī)遇來(lái)看，1）新能源車(chē)材料：上海宣布6月1日起取消企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)白名單制，產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)將迎來(lái)較大改善，而標(biāo)桿企業(yè)特斯拉已基本恢復(fù)正常，甚至在提升國(guó)內(nèi)交付量的同時(shí)，還實(shí)現(xiàn)了近9000輛的汽車(chē)出口，信號(hào)意義明顯。據(jù)此我們判斷新能源車(chē)行業(yè)4、5兩個(gè)月的U型底已經(jīng)過(guò)去，行業(yè)整體將進(jìn)入環(huán)比持續(xù)改善階段。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)好轉(zhuǎn)，新能源車(chē)材料企業(yè)的Q2業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，以三元為代表的企業(yè)從量穩(wěn)價(jià)減轉(zhuǎn)為量?jī)r(jià)齊升，同時(shí)鎳鈷價(jià)格下降和磷酸價(jià)格上漲，帶來(lái)鐵鋰優(yōu)勢(shì)減弱，三元邏輯更加順暢，中長(zhǎng)期看具有估值修復(fù)能力；Q3目前看是行業(yè)放量加速過(guò)程。2）光伏材料：近期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)上漲，總體還是緣于光伏需求在全球范圍內(nèi)超預(yù)期。漲價(jià)變化在于，電池片開(kāi)始出現(xiàn)提價(jià)，需求主流的大尺寸出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。光伏行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展景氣確定性非常高，光伏也是當(dāng)前熱門(mén)賽道。3）半導(dǎo)體材料：進(jìn)口替代結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然延續(xù)，從 2022年1季報(bào)看半導(dǎo)體設(shè)備及材料行業(yè)凈利潤(rùn)增速分別高達(dá)120%、90%，半導(dǎo)體材料盈利持續(xù)會(huì)繼續(xù)向好。

從估值水平來(lái)看，中證新材料指數(shù)當(dāng)前PE(TTM) 24.71倍左右，隨著指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，估值也在逐步修復(fù)，目前仍然具備投資安全邊際。

從成長(zhǎng)性來(lái)看，截至2022年一季報(bào)披露數(shù)據(jù)，中證新材料指數(shù)凈利潤(rùn)同比增速達(dá)77%、營(yíng)收同比增速達(dá)64.1%。

二、 科技成長(zhǎng)線

科技ETF：科技主題策略產(chǎn)品，全面涵蓋包括電子、計(jì)算機(jī)、通信和生物科技在內(nèi)的四大核心科技子行業(yè)，通過(guò)規(guī)模和成長(zhǎng)雙維綜合考量挖掘龍頭科技公司

從行業(yè)分布來(lái)看，科技ETF涵蓋電子行業(yè)（權(quán)重：48.98%）、計(jì)算機(jī)行業(yè)（權(quán)重：26.53%）、通信行業(yè)（權(quán)重：14.29%）和醫(yī)藥行業(yè)（權(quán)重：10.20%）這四大科技領(lǐng)域。此外，科技ETF運(yùn)用規(guī)模和成長(zhǎng)“雙龍頭因子”選股策略，有效篩選行業(yè)內(nèi)市占率高且具有高護(hù)城河的科技龍頭公司，進(jìn)而分享科技行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的豐厚投資收益。

從賽道投資機(jī)遇來(lái)看，1）電子板塊：關(guān)注半導(dǎo)體低估值及汽車(chē)電子賽道。半導(dǎo)體：半導(dǎo)體行業(yè)整體延續(xù)高景氣的趨勢(shì)，但細(xì)分市場(chǎng)的景氣度出現(xiàn)分化，汽車(chē)、工控等高端市場(chǎng)供給依然較為緊張，部分低端消費(fèi)類(lèi)電子市場(chǎng)需求走弱。汽車(chē)電子：復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商穩(wěn)步推進(jìn)，汽車(chē)生產(chǎn)端和需求端逐漸復(fù)蘇，汽車(chē)電動(dòng)化、智能化將大幅提升汽車(chē)電子的單車(chē)價(jià)值量，汽車(chē)電子信息市場(chǎng)規(guī)模有望加速增長(zhǎng)。消費(fèi)電子：由于海外通脹、俄烏沖突、國(guó)內(nèi)疫情等影響，2022年以來(lái)智能手機(jī)需求持續(xù)疲軟，多家廠商進(jìn)行了訂單的削減。從產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)看，對(duì)智能手機(jī)出貨量的預(yù)期已降至低點(diǎn)。隨著疫情得以控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)和促消費(fèi)政策的密集出臺(tái)，消費(fèi)電子等產(chǎn)品需求有望回暖；2）計(jì)算機(jī)板塊：數(shù)字經(jīng)濟(jì)已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，數(shù)字化政策逐步落地，產(chǎn)業(yè)智能化持續(xù)升級(jí)。政策方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線邏輯依然在強(qiáng)化，繼頂層規(guī)劃出臺(tái)后，全國(guó)各省市政策規(guī)劃或?qū)⒃丛床粩喑霈F(xiàn)。5月17日全國(guó)政協(xié)“推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”專(zhuān)題協(xié)商會(huì)，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。以及中共中央政治局會(huì)議提出“促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”，“加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，建設(shè)強(qiáng)大而有韌性的國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)體系”。政策逐步落地將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，能源IT、工業(yè)軟件將直接受益，新基建（數(shù)據(jù)中心等）、行業(yè)信創(chuàng)有望加速，國(guó)產(chǎn)軟硬件的景氣度將得到提升。需求方面，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為常態(tài)化監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)巨頭云計(jì)算需求或?qū)⒒謴?fù)，國(guó)企IT需求依然旺盛。疫情的爆發(fā)使得數(shù)字辦公得到快速普及，隨之而來(lái)的是企業(yè)更深層次和更廣范圍的數(shù)字化應(yīng)用需求被激發(fā)出來(lái)，使得企業(yè)整體的數(shù)字化、智能化水平逐步提升；3）通信板塊：5G運(yùn)營(yíng)商行情漸入佳境，新基建龍頭進(jìn)入配置區(qū)間。制造成本紅利向研發(fā)紅利延伸，通信設(shè)備需求側(cè)持續(xù)看好，千兆寬帶迎來(lái)3年投資窗口，有望帶來(lái)每年50億光模塊和150億終端市場(chǎng)，行業(yè)有望在2022年迎來(lái)新一輪的戴維斯雙擊；4）醫(yī)藥板塊：“十四五”國(guó)民健康規(guī)劃長(zhǎng)期利好醫(yī)藥行業(yè)；新冠長(zhǎng)期流行下，關(guān)注疫苗及藥物永續(xù)化價(jià)值。國(guó)務(wù)院印發(fā)“十四五”國(guó)民健康規(guī)劃的通知，多方面促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展：推動(dòng)醫(yī)藥工業(yè)創(chuàng)新發(fā)展—鼓勵(lì)新藥研發(fā)創(chuàng)新和使用，加快臨床急需重大疾病治療藥物的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，支持優(yōu)質(zhì)仿制藥研發(fā)等。全球多地發(fā)生猴痘疫情，天花疫苗可以起到預(yù)防作用，相關(guān)疫苗及藥物可用于疫情控制。醫(yī)藥行業(yè)Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)延續(xù)，除去本身新冠業(yè)務(wù)的加成，本身內(nèi)生收入增長(zhǎng)也體現(xiàn)了充足的成長(zhǎng)動(dòng)力。常態(tài)化疫情防控下或催生更多醫(yī)療需求，如新冠特效藥、新冠疫苗和新冠核酸檢測(cè)等，國(guó)內(nèi)新冠小分子藥物已處于研發(fā)后期，上市后銷(xiāo)售值得期待。

從估值水平來(lái)看， 2O22Q1科技板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊倌鎰?shì)上行，盈利能力韌性凸顯，特別新能源＋半導(dǎo)體增速優(yōu)勢(shì)明顯。估值持續(xù)探底，戰(zhàn)略配置性價(jià)比凸顯，中證科技龍頭指數(shù)當(dāng)前PE（TTM）為34.21倍左右位于近十年較低水平，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，安全邊際高。

從成長(zhǎng)性來(lái)看，截至2022年一季報(bào)披露數(shù)據(jù)，中證科技龍頭指數(shù)凈利潤(rùn)同比增速達(dá)22.5%、營(yíng)收同比增速達(dá)28.9%。

雙創(chuàng)龍頭ETF：精準(zhǔn)對(duì)標(biāo)國(guó)家戰(zhàn)略新興行業(yè)，聚集科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)兩板的50家科技龍頭公司，兼顧盈利質(zhì)量、成長(zhǎng)彈性和稀缺資產(chǎn)

雙創(chuàng)龍頭ETF精準(zhǔn)對(duì)標(biāo)八大國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)（新一代信息技術(shù)、新材料、高端裝備制造、生物產(chǎn)業(yè)、新能源車(chē)、新能源產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意），把握科技發(fā)展前沿和社會(huì)產(chǎn)業(yè)變革的未來(lái)趨勢(shì)，致力解決“掐脖子”難題。從行業(yè)分布來(lái)看，雙創(chuàng)龍頭ETF底層資產(chǎn)主要聚焦于電力設(shè)備及新能源、電子、醫(yī)藥這三個(gè)行業(yè)上，權(quán)重總計(jì)達(dá)80%。總體來(lái)說(shuō)，雙創(chuàng)龍頭ETF精選科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，積極擁抱戰(zhàn)略新興行業(yè)的龍頭公司，在景氣賽道和龍頭效應(yīng)的雙重催化下，努力打造中國(guó)版納斯達(dá)克產(chǎn)品。

從賽道投資機(jī)遇來(lái)看，從中長(zhǎng)期角度而言，老齡化趨勢(shì)及國(guó)產(chǎn)替代等趨勢(shì)下的醫(yī)藥行業(yè)將長(zhǎng)期受益，碳中和戰(zhàn)略將持續(xù)推動(dòng)新能源行業(yè)的快速發(fā)展，致力于解決芯片難的堅(jiān)定決心及相關(guān)指導(dǎo)政策將夯實(shí)電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。從短期角度而言，近期疫情的反復(fù)給醫(yī)療行業(yè)帶來(lái)一定的催化，上海市平穩(wěn)有序的復(fù)工復(fù)產(chǎn)給新能源行業(yè)和電子信息行業(yè)帶來(lái)了邊際利好效應(yīng)。總體而言，雙創(chuàng)龍頭值得重點(diǎn)關(guān)注和布局。

從估值水平來(lái)看，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)近期從4月27日以來(lái)反彈了29％左右，市場(chǎng)情緒得到邊際改善，體現(xiàn)了良好的景氣度。當(dāng)前估值處于相對(duì)較低區(qū)間，結(jié)合底層資產(chǎn)的高增速給予有利支撐。當(dāng)前中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的PE(TTM）約為47倍，位于15％歷史分位數(shù)，處于相對(duì)較低區(qū)間。行業(yè)高增速為當(dāng)前的相對(duì)合理估值提供有力支撐，具備相對(duì)優(yōu)質(zhì)的投資性價(jià)比。

從成長(zhǎng)性來(lái)看，截至2022年一季報(bào)披露數(shù)據(jù)，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)凈利潤(rùn)同比增速達(dá)36.1%、營(yíng)收同比增速達(dá)44.6%。

電子ETF：聚焦芯片半導(dǎo)體、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子、安防等細(xì)分行業(yè)50只龍頭公司

電子ETF覆蓋50只芯片半導(dǎo)體、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子、安防等細(xì)分行業(yè)龍頭上市公司，有效分享電子行業(yè)高成長(zhǎng)性投資機(jī)會(huì)。

從賽道投資機(jī)遇來(lái)看，雖然智能手機(jī)等消費(fèi)電子終端產(chǎn)品需求狀況目前依然疲弱，但隨著疫情逐步恢復(fù)正常及國(guó)家促消費(fèi)政策展開(kāi)，盈利預(yù)期將邊際改善，關(guān)注半導(dǎo)體低估值、汽車(chē)電子賽道及消費(fèi)電子基本面改善。半導(dǎo)體：半導(dǎo)體行業(yè)整體延續(xù)高景氣的趨勢(shì)，但細(xì)分市場(chǎng)的景氣度出現(xiàn)分化，汽車(chē)、工控等高端市場(chǎng)供給依然較為緊張，部分低端消費(fèi)類(lèi)電子市場(chǎng)需求走弱。汽車(chē)電子：復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商穩(wěn)步推進(jìn)，汽車(chē)生產(chǎn)端和需求端逐漸復(fù)蘇，汽車(chē)電動(dòng)化、智能化將大幅提升汽車(chē)電子的單車(chē)價(jià)值量，汽車(chē)電子信息市場(chǎng)規(guī)模有望加速增長(zhǎng)。消費(fèi)電子：由于海外通脹、俄烏沖突、國(guó)內(nèi)疫情等影響，2022年以來(lái)智能手機(jī)需求持續(xù)疲軟，多家廠商進(jìn)行了訂單的削減。從產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)看，對(duì)智能手機(jī)出貨量的預(yù)期已降至低點(diǎn)。隨著疫情得以控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)和促消費(fèi)政策的密集出臺(tái)，消費(fèi)電子等產(chǎn)品需求有望回暖。

從估值水平來(lái)看，隨著近一年的電子行業(yè)走勢(shì)下行，長(zhǎng)期配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。中證電子50指數(shù)目前PE（TTM）為24倍，為近10年歷史底部（9%分位點(diǎn)），估值繼續(xù)恢復(fù)中。同時(shí)，伴隨后續(xù)政策的有效刺激、板塊盈利的邊際改善，或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)信心，從而推動(dòng)估值上修。

從成長(zhǎng)性來(lái)看，截至2022年一季報(bào)披露數(shù)據(jù)，中證電子50指數(shù)凈利潤(rùn)同比增速達(dá)47.4%、營(yíng)收同比增速達(dá)33.3%。

三、 超跌反彈成長(zhǎng)線

醫(yī)療ETF：聚焦醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療信息化板塊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股

醫(yī)療ETF精準(zhǔn)聚焦醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療信息化板塊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。其中，囊括細(xì)分賽道有： CXO、醫(yī)療設(shè)備、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)美等高景氣、高彈性賽道。

從賽道投資機(jī)遇來(lái)看，長(zhǎng)期看，老齡化水平上升、健康意識(shí)增強(qiáng)、消費(fèi)能力提升帶來(lái)持續(xù)醫(yī)療需求，同時(shí)供給端技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)業(yè)升級(jí)，我國(guó)醫(yī)療行業(yè)還有長(zhǎng)足的發(fā)展空間。具體而言，人口老齡化與人均衛(wèi)生支出費(fèi)用提升帶來(lái)的醫(yī)療衛(wèi)生剛性需求、人均GDP提升帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)以及供給端的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是驅(qū)動(dòng)醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期高景氣度的堅(jiān)實(shí)底層邏輯。當(dāng)前我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP的比重約7%，相較發(fā)達(dá)國(guó)家10%以上比重還有較大提升空間。近期看，國(guó)內(nèi)新冠疫情檢測(cè)常態(tài)化，核酸檢測(cè)、抗原檢測(cè)等公司短期業(yè)績(jī)大幅提升。不僅如此，新一代新冠疫苗和特效藥的研發(fā)會(huì)加速，后續(xù)有望帶來(lái)CXO訂單的提升。

作為超跌反彈品種，從最大回撤的角度來(lái)看，本輪最大回撤（2021年至今）已達(dá)-48.85%，為2016年以來(lái)的最大水平。技術(shù)面來(lái)看，該輪調(diào)整已比較充分，下行空間有限。

從估值水平來(lái)看，醫(yī)療行業(yè)在連續(xù)的下跌之后，估值風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度釋放，當(dāng)前中證醫(yī)療指數(shù)的PE（TTM）約為30倍左右，位于近7年以來(lái)的最低位。

從成長(zhǎng)性來(lái)看，截至2022年一季報(bào)披露數(shù)據(jù)，中證醫(yī)療指數(shù)凈利潤(rùn)同比增速達(dá)24.4%、營(yíng)收同比增速達(dá)26.3%。

綜上所述，我們已同大家分享了6款優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)風(fēng)格ETF產(chǎn)品。從交易策略上來(lái)說(shuō)，對(duì)于ETF這種工具型投資產(chǎn)品，投資者既可以選擇在合適時(shí)點(diǎn)入場(chǎng)長(zhǎng)期持有，也可以選擇低買(mǎi)高賣(mài)波段操作。其中，投資者需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力采取合適交易策略，保有合適的投資比例，理性選擇入場(chǎng)節(jié)奏。現(xiàn)根據(jù)不同投資者畫(huà)像，給出相對(duì)應(yīng)投資建議，具體如下：

對(duì)于偏好短期交易型機(jī)會(huì)的投資者，可關(guān)注我們的高彈性品種，如：智能電動(dòng)車(chē)ETF（交易代碼：516380，以及聯(lián)接（A：013475；C：013476））、新材料ETF（交易代碼：516360，以及聯(lián)接（A：013473；C：013474））、電子ETF（交易代碼：515260，以及聯(lián)接（A:012550; C:012551））。針對(duì)以上產(chǎn)品，可進(jìn)行回調(diào)買(mǎi)入，逢高賣(mài)出的網(wǎng)格交易操作。

對(duì)于堅(jiān)定看多未來(lái)發(fā)展，認(rèn)可長(zhǎng)坡厚雪賽道機(jī)遇的投資者，可關(guān)注我們的高景氣成長(zhǎng)品種，如：科技ETF（交易代碼：515000，以及聯(lián)接（A：007873；C：007874））、雙創(chuàng)龍頭ETF（交易代碼：588330，以及聯(lián)接（A：013317；C：013318））。針對(duì)以上產(chǎn)品，可進(jìn)行定投長(zhǎng)期持有的策略。

對(duì)于偏重技術(shù)面分析的投資者，希望尋找有一定安全邊際的成長(zhǎng)品種，可關(guān)注我們的超跌反彈成長(zhǎng)品種，如：醫(yī)療ETF（交易代碼：512170，以及聯(lián)接（A：162412；C：012323））。針對(duì)以上產(chǎn)品，可進(jìn)行底部布局，左側(cè)買(mǎi)入的操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文內(nèi)容和意見(jiàn)僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考。華寶基金公司對(duì)這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表公司或者其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的正式觀點(diǎn)。文中觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議。公司及雇員不就本內(nèi)容對(duì)任何投資作出任何形式的風(fēng)險(xiǎn)承諾和收益擔(dān)保，不對(duì)因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。

上述基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎！銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和其他銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。