“激水之疾，至于漂石者，勢(shì)也。”湍急的流水，飛快地奔流，以致能沖走巨石。兩千多年前的《孫子兵法》曾這樣描述過“勢(shì)”的力量。

在資本市場(chǎng)這個(gè)沒有硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)上，能否做到謀勢(shì)而動(dòng)、順勢(shì)而為、乘勢(shì)而上，往往直接關(guān)系到投資的成敗。

近年來，A股先后遭遇幾輪大跌，每次風(fēng)暴過境都是大幅殺跌，但也有人能提前洞察，及時(shí)捕捉風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。觀察發(fā)現(xiàn)，招商基金的“軍工一哥”馮福章，在2011年12月、2019年1月、2021年6月，曾先后發(fā)布看多報(bào)告，提示軍工布局機(jī)會(huì)；又在2015年12月，“股災(zāi)”熔斷前明確提示軍工行業(yè)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；由于出色的專業(yè)能力，其被評(píng)為唯一新財(cái)富軍工行業(yè)第一名及白金分析師，并被清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院聘為導(dǎo)師。

馮福章

    馮福章，工學(xué)博士，2006年進(jìn)入證券行業(yè)，歷任中信建投證券機(jī)械首席兼軍工首席和裝備制造組組長(zhǎng)、安信證券研究所副所長(zhǎng)兼軍工首席和裝備制造組組長(zhǎng)。在機(jī)械和軍工行業(yè)多次分析師評(píng)選中獲獎(jiǎng)，截至2020年是全市場(chǎng)軍工行業(yè)唯一的新財(cái)富第一名獲得者，2020年獲新財(cái)富白金分析師；曾任清華大學(xué)經(jīng)管院金融碩士校外導(dǎo)師，國(guó)家軍民融合基金（惠華基金）、上海軍民融合基金等簽約顧問，深創(chuàng)投高端裝備首席顧問等。現(xiàn)任招商基金研究部總監(jiān)。

四次提示“因勢(shì)利導(dǎo)”

《史記》有云：“善戰(zhàn)者，因其勢(shì)而利導(dǎo)之。”用勢(shì)，是中國(guó)千百年來作戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)中極為強(qiáng)調(diào)的策略，也是馮福章做研究多年堅(jiān)守的理念精髓所在。

作為招商基金的投資總監(jiān)，馮福章在軍工賽道已摸爬滾打15年，包攬歷年新財(cái)富軍工行業(yè)第一名，并被評(píng)為新財(cái)富白金分析師。多年沉淀下來，馮福章形成了“研究風(fēng)格扎實(shí)，立足軍工等行業(yè)及公司的價(jià)值挖掘。不人云亦云，積極發(fā)掘前瞻性投資機(jī)會(huì)，根據(jù)實(shí)際情況判斷行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)”的投研特色。

遵循自己的一套投研邏輯和方法，馮福章不僅總能尋找到確定性較強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)，而且能夠精準(zhǔn)提示市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

比如2011年12月，馮福章發(fā)布了《調(diào)整帶來戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)》的研究報(bào)告，前瞻提示了軍工機(jī)會(huì)；2019年1月，他發(fā)布了《2019年軍工投資策略：陽和啟蟄》的研究報(bào)告，提示板塊機(jī)會(huì)；2021年6月，他的《軍工5月領(lǐng)漲市場(chǎng)仍有后勁》的研究報(bào)告發(fā)布，繼續(xù)看反彈延續(xù)；此外，2015年12月，馮福章逆勢(shì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示，發(fā)布《年底前對(duì)軍工板塊保持相對(duì)謹(jǐn)慎》的研究報(bào)告，在市場(chǎng)大跌熔斷前明確提示軍工行業(yè)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，今年3月4日，由馮福章執(zhí)掌的招商高端裝備混合型基金成立，此時(shí)正遇上A股大幅震蕩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，其他同類基金的平均收益率為-1.84%，同期滬深300指數(shù)下跌5.33%，而招商高端裝備卻取得了較好的超額收益，大幅跑贏市場(chǎng)和其他同類基金。

中長(zhǎng)期軍工會(huì)有不錯(cuò)的收益率

馮福章之所以在關(guān)鍵時(shí)刻總能號(hào)準(zhǔn)市場(chǎng)脈搏，除了對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)及行業(yè)趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷外，也離不開他多方細(xì)致的實(shí)地調(diào)研。有句話說的好，“紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。”了解發(fā)現(xiàn)，此前在券商等賣方機(jī)構(gòu)做投研時(shí)，馮福章的“勤快”是首屈一指的。

“過往每年調(diào)研軍工、機(jī)械等行業(yè)上市公司50家以上，對(duì)軍工等行業(yè)實(shí)現(xiàn)一級(jí)、二級(jí)縱深覆蓋，深入了解上市公司基本面。”馮福章坦言。

對(duì)于未來，馮福章認(rèn)為黨的十九大“三步走”戰(zhàn)略決定了軍工行業(yè)的長(zhǎng)期景氣周期。“一、我國(guó)中長(zhǎng)期目標(biāo)是機(jī)械化及信息化、現(xiàn)代化、一流軍隊(duì)；二、軍隊(duì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的時(shí)間從2050年提前到2035年；三，當(dāng)前目標(biāo)是國(guó)防軍隊(duì)現(xiàn)代化，確保2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，要求加快機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展。從機(jī)械化信息化的‘兩化’，到現(xiàn)在的‘三化’ ，而‘十四五’是實(shí)現(xiàn)奮斗目標(biāo)關(guān)鍵的五年。”

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，馮福章表示，軍工行業(yè)景氣持續(xù)上行，整體盈利能力繼續(xù)提升，且估值已回歸歷史低位，投資機(jī)會(huì)凸顯。“2021年軍工行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速排第10位，行業(yè)增速排名居前；軍工板塊2021年利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35%，凈利潤(rùn)率顯著增至9%，呈現(xiàn)逐年提升態(tài)勢(shì)，繼續(xù)加大研發(fā)投入，提質(zhì)增效效果明顯；當(dāng)前軍工行業(yè)動(dòng)態(tài)估值分位值為14.6%，估值已回歸至歷史合理偏低水平。”

此外，軍民融合迎來大發(fā)展階段讓軍工未來的投資也非常樂觀。“利用民間先進(jìn)技術(shù)，信息技術(shù)、智能裝備、新材料等新興領(lǐng)域的領(lǐng)先潮流，甚至能填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。民企的參與大幅提高了行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，武器裝備放量疊加盈利能力提升，民企有望迎來戴維斯雙擊。隨著軍改削弱等帶來基本面好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)持續(xù)印證行業(yè)高景氣度，民參軍公司有望迎來戴維斯雙擊。”

據(jù)悉，擬由馮福章管理的招商核心裝備混合型基金(A類:014686;C類:014687)正在首發(fā)募集中。該基金將自上而下優(yōu)選賽道，目前重點(diǎn)關(guān)注航空裝備、航天裝備、新材料、信息化、光伏、新能源車、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械等裝備行業(yè)中高景氣賽道的投資機(jī)會(huì)；同時(shí)，自下而上甄選個(gè)股，通過選擇有核心競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的標(biāo)的力爭(zhēng)獲取投資收益。記者 王金萍