今年以來，債市行情向好，債基收益也水漲船高，為震蕩市投資提供了較好選擇。對普通投資者而言，不妨選擇績優(yōu)產(chǎn)品布局，以便把握債券資產(chǎn)的長期投資價值。華安信用四季紅是市場上較為稀缺的長跑債基，定期報告顯示，2012年-2021年期間，該基金已連續(xù)10個年度實現(xiàn)正回報，且截至今年一季度末，歷史超額收益率達71.16%。雖然長期看債券資產(chǎn)走勢相對較穩(wěn)，但期間也存在債牛、債熊等極端市場環(huán)境，對債券基金的投資運作提出了較高要求。華安信用四季紅能夠做到連續(xù)10年正回報，離不開日積月累的良好操作。

以2013年“債熊”為例，6月上海銀行間同業(yè)拆借市場出現(xiàn) “錢荒”，11月開始債市出現(xiàn)“債荒”，中證全債指數(shù)全年下跌1.07%。華安信用四季紅在下半年采取了防御策略，在四季度初大幅降低債券倉位，減持長久期債券和盈利下滑、流動性風(fēng)險上升的行業(yè)和個券，持倉集中于中高級品種。根據(jù)基金2013年年度報告，華安信用四季紅全年收益率為2.07%，相比-4.10%的業(yè)績基準(zhǔn)，實現(xiàn)了6.17%的超額回報。

2016年受4月信用危機、12月流動性危機影響，債市寬幅震蕩;2017年在監(jiān)管政策趨嚴(yán)、貨幣政策趨緊的背景下演繹成歷史上幅度較大、時間較長的一次債市調(diào)整，都對債券基金運作造成了較大壓力。華安信用四季紅2016年大部分時間維持低杠桿運作，受市場沖擊較小。2017年，該基金維持低杠桿和短久期操作，根據(jù)不同債券品種表現(xiàn)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，提高組合靜態(tài)收益，并選擇性參與一級市場轉(zhuǎn)債申購，增強組合收益。

除了風(fēng)控出色，在債市走牛時，華安信用四季紅也表現(xiàn)出良好的投資管理能力。2014年、2015年中證全債指數(shù)上漲10.82%、8.74%，華安信用四季紅2014年進一步拉長久期和抬升杠桿，并逢低買入部分收益率較高的中高評級券，2015年也以中高等級配置為主，適度保持杠桿操作，兩個年度收益率為7.34%、12.80%(同期業(yè)績基準(zhǔn)分別為6.28%、2.56%)，為投資者較好抓住了債市良機。

據(jù)悉，華安信用四季紅的兩位基金經(jīng)理吳文明、魏媛媛來自多次獲得金牛獎的鄒維娜團隊。吳文明擁有12年金融、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，4年公募基金投資經(jīng)驗，是一位“債券投資實戰(zhàn)家”;魏媛媛也擁有8年證券從業(yè)經(jīng)驗，且以信用債投資見長。

兩位基金經(jīng)理在產(chǎn)品投資中較好延續(xù)了團隊投資理念，充分發(fā)揮 “撿面包渣”精神。在吳文明看來，債券市場投資，通過基本面和宏觀數(shù)據(jù)、出口數(shù)據(jù)超預(yù)期、提前預(yù)判到降息等，也可能獲得“大面包”，但屬于不可控因素，而準(zhǔn)確地對債券合理估值、定價和交易，是可以通過經(jīng)驗和技術(shù)把握的事情，是可以踏踏實實積累收益之舉，能以“撿面包渣”的方式增厚投資收益。

經(jīng)過年內(nèi)上漲，投資者擔(dān)憂債市后續(xù)走勢，華安信用四季紅下階段投資又將如何操作?吳文明、魏媛媛表示，經(jīng)濟基本面和政策面對債市仍然有利。當(dāng)前，經(jīng)濟處于總體需求不足、寬信用政策發(fā)力但未明顯見效的格局，消費將仍然受到抑制。貨幣政策總體平穩(wěn)，短期內(nèi)仍呈現(xiàn)易松難緊格局。華安信用四季紅將靈活調(diào)整久期和杠桿，在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險的前提下，精選中高評級信用債。 琦薇