本周A股市場接連下跌，周三兩市甚至出現大幅度普跌，市場情緒降到了冰點。但記者從公私募基金方面了解到，他們對后市并不悲觀，認為危機過后市場回暖是大概率事件。

私募對后市并不悲觀

私募排排網日前發布的3月融智·中國對沖基金經理A股信心指數報告顯示，對于3月行情，58%的基金經理是持中性態度，其次34%的基金經理持樂觀的觀點，僅有6%的基金經理對3月行情持悲觀態度。

丹羿投資對于2022年行情依然是樂觀態度，認為目前國內寬松的貨幣環境下，股市是不缺錢的，只是目前市場是缺乏主線的，市場大概率還是處于震蕩階段。在具體操作上，丹羿投資表示，公司正在優化組合，積極布局。未來主要操作思路堅持兩點——“守正、出奇”。“守正”：對長期跟蹤的這些股票，特別是在底部的這類，保持緊密的跟蹤，要賺到該賺的錢。“出奇”：可以看到整個中國經濟的內部結構，包括產業間的變化還是挺多的，特別是一些新的技術，新的商業模式帶來的新機遇，抓住新的機會。

翼虎投資表示，從開年的市場表現來看，長邏輯明星賽道高位震蕩，低估值板塊迎來修復行情，逐漸走向風格平衡，圍繞2022年估值修復和分化平衡的主題策略，將繼續圍繞業績確定性，布局漲幅落后及相對低估的新能源整車品種，醫藥板塊增配低估值的大健康。

仙人掌私募基金也指出，俄烏軍事沖突推動資源價格上漲，全球通脹壓力持續加大，美國加息更為迫切，新興市場風險資產持續承壓。國內市場方面，貨幣政策在美國預期加息的背景下，持續寬松的空間有限，政府穩增長的動作較快，對經濟開始產生托底作用，A股經過前期下跌釋放了部分風險。綜合看，俄烏軍事沖突不改變A股自身運行的中期邏輯，全年仍然是結構性行情，自下而上的選股更為重要。

公募稱危機后市場大概率回暖

市場情緒低迷讓新基金募集變得困難，2月新成立的公募基金總規模不足去年同期十分之一。但對于后市，機構認為市場大概率不會進入熊市，但波動率會比去年加大。

華夏基金分析，全年的視角來看，對2022年的三因素判斷是：盈利下行，剩余流動性上行，風險偏好波動，對應A股市場總體呈現震蕩趨勢。特別是隨著穩增長政策的發力，剩余流動性呈現出類衰退式寬松的格局，上行趨勢較為確定，宏觀流動性環境與2011年(6次提升準備金率、3次加息)和2018年(宏觀去杠桿、中美貿易摩擦)的情況有根本區別，市場大概率不會進入熊市，但波動率會比去年加大。

從短期視角來看，A股連續放量下跌，極度恐慌的情緒正在主導市場，并大概率引發指數短期的明顯超賣和超調，短期波動風險需要防范，建議投資者從宏觀因素和交易層面兩個維度關注市場，等待轉機。從宏觀層面來看，俄烏邊打邊談，后續局勢進展情況非常重要，尤其是西方國家和俄羅斯之間的對抗能否出現緩和跡象，一旦外圍局勢緩和，商品價格穩定或回落，市場對宏觀擾動脫敏，就很大概率會出現企穩或反彈，但如果對抗加劇，原油價格繼續攀升，則波動風險仍會很大;從交易層面來看，近期市場止損盤較多，包括前期抄底的部分資金也出現了恐慌性殺跌，指數在企穩前大概率會有所縮量，如果外部環境配合，縮量后走平，就會形成一個明顯的企穩信號。

創金合信基金首席策略分析師王婧則認為，今年全球市場下跌的主要原因是通脹持續走高，歐美通脹率均已創幾十年的新高，能源價格是重要推手。俄烏沖突是能源價格加速上漲的催化劑，而不是根源。即使俄烏局勢緩解，商品價格出現回落，也很難形成下跌趨勢，根源在于上游的資本回報率不足和雙碳背景下的資本開支不足，而短期的產能釋放是困難的。就目前的觀察而言，資本開支強度依然偏弱，意味著能源供應偏緊的格局持續時間將超出預期。

就中國而言，PPI穩定，CPI偏低，受通脹困擾程度較小，市場主要擔心的是外部政治環境的不確定性(決定外資動向)和經濟能否企穩回升(穩增長政策能否見效)。最近疫情多點散發和最新房地產銷售的大幅下滑，令市場擔憂始終無法得到緩解。但從歷史上看，中央設定的經濟增長目標都能夠完成，甚至超額完成，對穩增長政策發力要抱有耐心和信心。中國經濟于去年四季度率先觸底，最近的經濟數據也呈現出一定亮點，比如出口的韌性和基建的發力，相信在今年全球逆流中，中國經濟能夠企穩回升達到預期目標。而同時，中國股市估值不高，經過下跌，上證50指數的絕對點位已回到2020年疫情期間的區間，相對位置已經來到2015年股災、2016年熔斷、2018年貿易戰、2020年新冠疫情的底部支撐，安全邊際增強。按照歷史經驗，流動性危機解鎖后，市場回暖是大概率事件。

博時基金基金經理王祥表示，今年雖然是在疫后環境和地緣政治交織中所演繹的通脹之年，但是受到更多非傳統供求因素影響的大宗商品本身的波動也將明顯放大。短期的波動與事件驅動的節奏很難判斷，但中長期的通脹演繹的確定性則相對高一些。與境外同行業的上市公司相比，目前國內資源品上市公司估值還相對較低，且股息率等內涵價值較高，投資者不應僅僅聚焦于短期，而應著眼于更確定性的公司絕對利潤抬升的過程，這樣與通脹共舞才能顯得更為穩健和從容。

記者 王金萍