追求財(cái)富的保值增值，過去十年，“房地產(chǎn)”是當(dāng)之無愧的最佳資產(chǎn)。那么，未來十年呢?

房地產(chǎn)盛宴落幕，銀行理財(cái)打破剛兌收益下行，權(quán)益市場波動(dòng)加大，投資該往哪里去?

去年以來，有這么一類產(chǎn)品吸引了越來越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人的目光——

Wind數(shù)據(jù)顯示，過去十年間，“固收+”的典型代表——偏債混合型基金累計(jì)漲幅104.5%，年化收益率7.6%，這一數(shù)字不僅跑贏了滬深300和中證全債指數(shù)，而且大幅超越了目前銀行理財(cái)普遍3%-4%的業(yè)績比較基準(zhǔn)。更重要的是，2012年以來的每個(gè)完整年度，它都實(shí)現(xiàn)了正收益。

追求長期正收益

長期正收益，這在當(dāng)前震蕩加大，熱點(diǎn)快速輪動(dòng)的市場中顯得尤為可貴。

從去年到今年，不少投資人都在感慨“賺錢好難”，“總是踩雷”。從市場表現(xiàn)來看，不同類基金，同類基金中的不同產(chǎn)品，業(yè)績表現(xiàn)差異都很大。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者而言，偏債混合型基金或許是個(gè)值得考慮的選擇。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，去年市場上90%以上的“固收+”基金都取得了正收益，平均回報(bào)率超過5%，30多只年收益率甚至超過了20%，直追權(quán)益類產(chǎn)品。

有專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測，“固收+”正在成為未來資產(chǎn)配置的壓艙石產(chǎn)品。

“固收”打底，疊加少量“權(quán)益類”，通過適當(dāng)降低收益率預(yù)期，追求收益的穩(wěn)定可持續(xù)，希望用復(fù)利的滾雪球效應(yīng)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。

這兩年，“固收+”產(chǎn)品的優(yōu)勢正得到越來越多投資者的認(rèn)可。

“固收+”迎來發(fā)展大機(jī)遇

牛可攻，熊可守，“固收+”產(chǎn)品的獨(dú)特屬性使得它在當(dāng)前波詭云譎的市場變幻中迎來了發(fā)展大機(jī)遇。

截至2021年年末，全市場“固收+”產(chǎn)品已達(dá)1632只，規(guī)模近2.7萬億元，比2020年年底增長70%，與2014年相比更是大幅增長逾十倍。

面對(duì)這么多同質(zhì)化產(chǎn)品，怎么挑選成了一門學(xué)問。

既然是金融產(chǎn)品，業(yè)績?yōu)橥蹙褪抢@不開的真理。

體現(xiàn)在“固收+”產(chǎn)品上就是首先確保正收益，其次追求更高的超額回報(bào)。

中歐基金的華李成是一位在 “固收+”領(lǐng)域深耕多年的資深基金經(jīng)理，下面這個(gè)表格涵蓋了他目前管理的 “固收+”產(chǎn)品。

可以看到，截至2021年12月31日，他所管理的5只產(chǎn)品，自成立以來均實(shí)現(xiàn)正收益。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2021/12/31

中歐瑾通A表現(xiàn)出色

中歐瑾通A是華李成管理時(shí)間最長的一只產(chǎn)品，也是他投資風(fēng)格的鮮明代表。

這只產(chǎn)品自2018年3月他接手以來，不論市場是一路下行(2018年)、波動(dòng)上漲(2019-2020年)，還是窄幅震蕩(2021年)，始終保持穩(wěn)健上行的業(yè)績走勢，每年實(shí)現(xiàn)超5.20%的收益率，為投資者創(chuàng)造了不錯(cuò)的投資回報(bào)。值得注意的是，該產(chǎn)品自成立以來投資回報(bào)接近50%，已大幅超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)20%以上。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，Wind，截至2021/12/31

“穩(wěn)定的配置中樞”，“正確的戰(zhàn)術(shù)布局”，“成功的品種投資”，華李成把組合超額收益的來源簡單歸結(jié)為這三個(gè)方面。

從投資框架角度看，華李成把 “固收+”分成四個(gè)部分：資產(chǎn)配置、債券投資、股票投資和收益增強(qiáng)。

資產(chǎn)配置時(shí)，他推崇組合管理理念，會(huì)根據(jù)客戶實(shí)際需求和各類資產(chǎn)長期風(fēng)險(xiǎn)收益特征，搭建長期穩(wěn)定的配置中樞并在投資過程中始終堅(jiān)持。

債券投資時(shí)，他強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一是信用不下沉，二是久期穩(wěn)定。通過嚴(yán)控組合信用風(fēng)險(xiǎn)和分散化投資平滑組合波動(dòng)，根據(jù)2021年基金四季報(bào)，中歐瑾通前5大債券持倉占比合計(jì)僅10.47%。

股票投資時(shí)，他著眼長期，根據(jù)風(fēng)格性價(jià)比在傳統(tǒng)藍(lán)籌和新興成長之間進(jìn)行均衡配置。

收益增強(qiáng)部分，較為全面的能力圈賦予了他積極運(yùn)用轉(zhuǎn)債等策略，力爭在不明顯增加組合風(fēng)險(xiǎn)的情況下，為組合創(chuàng)造多元化收益的可能。

布局“固收+”時(shí)點(diǎn)又至

現(xiàn)在華李成認(rèn)為，又到了布局 “固收+”產(chǎn)品的較好時(shí)點(diǎn)。

南京銀行即將發(fā)售的中歐鑫享鼎益一年持有期混合基金(A類：015098，C類：015099)就是華李成提前布局“未來股債趨勢性行情”的又一張牌。

“目前股債估值水平都處于相對(duì)合理的水平，是長期配置理想的時(shí)間窗口。”華李成認(rèn)為，股票市場經(jīng)過前期下跌，已有一批優(yōu)質(zhì)個(gè)股估值回到合理區(qū)間，隨著下半年企業(yè)盈利增長對(duì)估值的進(jìn)一步消化，估值正在逐步變得有吸引力;債券收益率也基本回到了疫情前水平，也具備較好的配置價(jià)值。

關(guān)于中歐鑫享鼎益一年持有期混合，還有幾大亮點(diǎn)：

首先，可投港股。合同規(guī)定港股通標(biāo)的股票投資比例不超過股票資產(chǎn)的50%，通過擇機(jī)配置港股，有希望實(shí)現(xiàn)多策略的收益增強(qiáng);

其次，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。該產(chǎn)品主要投資于高等級(jí)債券，力求做好信用債投資的評(píng)估和防范。

最后，“鎖定一年”。這樣做的好處一方面能有效規(guī)避普通投資者追漲殺跌的非理性操作，減少情緒化投資導(dǎo)致的擇時(shí)失誤，有利于提升投資勝率;另一方面也可以讓基金經(jīng)理立足于長期視角，專注挖掘具有長期價(jià)值的資產(chǎn)。

當(dāng)然，基金管理從來就不是基金經(jīng)理的“單兵作戰(zhàn)”，華李成背后是整個(gè)中歐投研團(tuán)隊(duì)的堅(jiān)強(qiáng)后盾。

迄今為止，中歐基金已連續(xù)7年問鼎金牛基金公司大獎(jiǎng)(2015-2021年，中證報(bào))，權(quán)益類資產(chǎn)近三年超額收益率在11家權(quán)益類大公司中排名第一;固收類資產(chǎn)近五年超額收益率在13家固收類中型公司中排名第四。(數(shù)據(jù)來源：海通證券基金研究中心)

沒有最好的產(chǎn)品，只有最合適的投資。過去這一年，不少投資者切身體會(huì)到了“基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”這句話的內(nèi)涵，最適合自己的投資才是最好的投資。“固收+”或許可以提供動(dòng)蕩市場環(huán)境下的投資新選擇。 記者 趙琦薇

(風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)，也不作為任何投資建議。)