數以億計巨資正借道券商ETF，逢跌大舉加倉券商板塊。2月14日，券商板塊持續下挫，“券茅”東方財富跌超13%，廣發證券跌超9%，長城證券、華泰證券、湘財股份、興業證券等跌幅居前。同日，A股行情風向標、百億級ETF——券商ETF(512000)放量下跌4.42%，行情數據顯示，2月14日券商ETF(512000)單日獲資金凈申購超8.26億元，單日成交額超16億元。巨額資金涌入，近日來券商ETF(512000)基金規模持續居于高位，截至2月11日，其最新估算規模高達246.42億元。

關于東方財富大跌，機構分析主要有三個原因：一是券商板塊整體波動，證券指數早盤最大跌幅一度超過4%;二是上周五晚，東方財富發布可轉債最后一次贖回提示性公告，可能面臨轉債拋壓，該公司可轉債早盤跌幅一度超過10%;三是周末關于新發基金遇冷新聞影響。機構認為，上述第一和第二原因與公司基本面沒有關系，關于第三點，東財天天平臺銷售的基金主要是市場存量基金，與新發IPO基金并沒有直接的關系，從去年四季度保有量來看，東財的增量還是比較大的。目前東財對應2021年34倍PE，2022年大概25倍PE，處于歷史最低水平。

與券商板塊行情短期回落相反的是，券商板塊經營業績正持續走“牛”。截至目前，已有35家券商通過業績快報、業績預告、母公司未經審計財報等形式，搶先披露了業績戰況。超8成券商凈利“飄紅”，凈利增速超20%的券商達23家，頭部券商在保持業績高速增長的同時，中小券商同樣也實現了亮眼增速。頭部券商中，中信證券、國泰君安、招商證券歸母凈利分別高達229.79億元、150.13億元、116.13億元。若不出意外，中原證券或將成為2021年行業“黑馬”，根據預增提示，2021年該司凈利增速最高或至437%，最低也在360%之上。

1月28日，東方財富披露2021業績預告，交出靚麗利潤增速，公司預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤82億元-89億元，同比增長71.62%-86.27%;扣除非經常性損益后的凈利潤81億元-88億元，同比增長71.92%-86.78%。

可以說，2021年券商全行業業績爆發幾乎板上釘釘。中金公司研報分析指出，預計2021年上市券商營收同比提升20.4%，凈利潤同比提升31.8%。

截至2月11日，券商板塊最新估值1.71倍PB，可見基本面、政策面與板塊估值形成較大反差。券商盈利持續創新高，相對ROE已經接近前期牛市(2015-2016年)水平，但其估值仍處于歷史估值底部1/3分位，券商長短期配置價值正持續凸顯。

公開資料顯示，券商ETF(512000)是精準指向券商板塊的投資工具，券商ETF及其聯接基金，A份額代碼006098，C份額代碼007531，跟蹤中證全指證券公司指數，指數代碼399975。該指數前5大權重占比達46%，前10大權重占比達62%，6成倉位集中于十大龍頭券商，投行龍頭與財富管理龍頭齊聚;另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。無場內證券賬戶的投資者可在網上代銷平臺7*24申贖券商ETF聯接基金的A類份額和C類份額，最低10元即可買入，便捷高效。

券商ETF(512000)的流動性向來出色，長期在所有行業ETF中遙遙領先。2月14日，券商ETF最新單日成交額達16.64億元。最近一年，其日均場內成交額高達9.42億元，在同期滬深兩市所有行業ETF成交額排名中高居第二。同時作為融資融券標的，2月11日，券商ETF(512000)最新單日融資買入額達1.45億元，當日其融資余額達18.66億元，杠桿資金流入券商ETF的水平持續位居高位。

全面注冊制背景下，券商大投行業務將得到顯著提振，而財富管理大趨勢將賦予券商板塊更多成長性，“大投行”+“大資管”成為券商板塊投資的兩條主線。券商ETF(512000)及其聯接基金無疑是高效率把握券商板塊機遇的投資利器。

廣發證券測算，全面注冊制落實對券商板塊會帶來三方面的顯著利好：其一，投行業務，注冊制提升IPO進程，整個直接市場融資的效率提高;其二，經紀業務，參考創業板的注冊制，整個創業板的成交額從占全市場的15%~20%，提升到30%~40%，未來會對整個市場的成交額有一個比較大的提升作用;其三，信用業務，融券提供方原先1.5%的利息比重可能會逐漸變成4%~5%的利差，融券方可以賺到利差。

申萬宏源分析，券商回調以短期擾動為主，券商基本面趨勢未扭轉。競品收益率仍在下降通道，公募長期成長性無虞，且未來新基金注冊速度將加快。自2022/1/1起監管進一步壓縮公募基金發行注冊期限，各類基金注冊期限整體減少5-10天。2022年穩字當頭，貨幣政策“穩健靈活”，現交投活躍度仍在高位，成交有望連續第4年增長。2022主板注冊制在即，配套交易漲跌幅、再融資、并購重組、融券制度均同步改革。IPO常態化，改革吸引增量資金增配A股。