在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，隨著疫情逐步受控，以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)正穩(wěn)步修復(fù)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年Q4第三產(chǎn)業(yè)增速達(dá)4.6%，超越 4.0%的GDP增速。另據(jù)Wind一致預(yù)期，消費(fèi)服務(wù)業(yè)增長未來三年仍將進(jìn)一步反彈，賽道布局正當(dāng)時(shí)。據(jù)悉，摩根士丹利華鑫基金農(nóng)歷虎年重磅推出的新基——大摩現(xiàn)代服務(wù)混合基金2月8日起發(fā)行，該基金將重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，精選相關(guān)的大消費(fèi)及高端制造板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

資料顯示，大摩現(xiàn)代服務(wù)混合股票及存托憑證倉位為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票資金占比0-50%，投資于“現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”相關(guān)股票不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。現(xiàn)代服務(wù)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，包括隨著技術(shù)發(fā)展而產(chǎn)生的新興服務(wù)業(yè)態(tài)，以及運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)進(jìn)行提升的行業(yè)。摩根士丹利華鑫基金權(quán)益投資部總監(jiān)助理、大摩現(xiàn)代服務(wù)混合擬任基金經(jīng)理徐達(dá)介紹，“概括來說，將精選現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中面向消費(fèi)者端（To C）的新消費(fèi)以及面向企業(yè)端（To B）的高端制造業(yè)優(yōu)質(zhì)上市公司。”

在面向消費(fèi)者端的公司中，徐達(dá)透露將主要聚焦以新消費(fèi)為代表的企業(yè)，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，相對(duì)看好疫后復(fù)蘇的消費(fèi)類企業(yè)以及必選消費(fèi)品類。由于疫情向著緩和的大方向行進(jìn)，出行消費(fèi)和體驗(yàn)式消費(fèi)企業(yè)受疫情影響嚴(yán)重，目前公司經(jīng)營面已處在歷史極低水平，不少公司的股價(jià)“已跌出相對(duì)安全性”。一旦疫情緩和的趨勢(shì)更加明朗，受影響的需求有望快速恢復(fù)到疫情前的水平，相關(guān)公司業(yè)績?cè)鲩L和股價(jià)表現(xiàn)有望呈現(xiàn)出較高彈性。此外，在今年宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的大背景下，市場(chǎng)或更加關(guān)注公司盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性，因此今年上半年將會(huì)重點(diǎn)挖掘必選消費(fèi)品類的投資機(jī)會(huì)。

而在面向企業(yè)端的公司中，徐達(dá)表示，“通過高科技手段提升傳統(tǒng)行業(yè)效率的公司，最典型的就體現(xiàn)在智能化和自動(dòng)化領(lǐng)域，大多數(shù)是偏高端制造業(yè)的公司。他們?cè)诂F(xiàn)代服務(wù)業(yè)中扮演了“賣水人”的角色，如果沒有高端設(shè)備的輔助的話，很多現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)其實(shí)并沒有辦法為大家提供服務(wù)。”她進(jìn)一步分析，在今年成本壓力減緩、疫情緩和的趨勢(shì)下，相關(guān)上市公司的利潤彈性值得期待；同時(shí)，受益于國內(nèi)疫情控制得當(dāng)，出口類公司在國際供應(yīng)鏈里的相對(duì)份額不斷提升；加之，國產(chǎn)替代加速趨勢(shì)未改，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)相關(guān)的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈值得重點(diǎn)關(guān)注。

據(jù)了解，擁有近10年基金從業(yè)經(jīng)歷、近6年基金管理經(jīng)驗(yàn)的徐達(dá)，從業(yè)之初，以研究商貿(mào)、家電、傳媒、旅游、食品等大消費(fèi)領(lǐng)域出道。由于家電行業(yè)具備制造業(yè)屬性，研究框架具有一定共性，能力圈也逐步拓展至高端制造行業(yè)，包括機(jī)械、汽車、電信、化工等。

選股時(shí)，徐達(dá)尤其關(guān)注估值與業(yè)績?cè)鏊俚钠ヅ涠龋饕獜膬煞矫娉霭l(fā)判斷股價(jià)水平，其一是提煉公司的基本面要素，其二是判斷價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系。“在不同的市場(chǎng)環(huán)境以及公司不同的發(fā)展階段，需要把握的基本面要素并不相同。例如針對(duì)一家處于新興行業(yè)的成長初期的公司，我會(huì)更關(guān)注所處行業(yè)的景氣度、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈利能力的可持續(xù)性。然而對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定行業(yè)中的龍頭公司，原材料的價(jià)格波動(dòng)、公司產(chǎn)能、投放進(jìn)度等更加細(xì)致的因素會(huì)更值得關(guān)注。” 她強(qiáng)調(diào)，在評(píng)估股價(jià)時(shí)既要敬畏市場(chǎng)，又不能隨波逐流，自下而上對(duì)公司的基本面做深入研究仍然是關(guān)鍵。“要搞清楚公司經(jīng)營帶來的業(yè)績?cè)鲩L，注重企業(yè)的護(hù)城河、管理層和商業(yè)模式，關(guān)注個(gè)股業(yè)績的確定性和穩(wěn)定性。”

在2013年的市場(chǎng)環(huán)境中出道，也讓徐達(dá)的投研心態(tài)始終“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢”，保持對(duì)市場(chǎng)的敬畏。無論市場(chǎng)投資風(fēng)格如何轉(zhuǎn)換，徐達(dá)的應(yīng)變之道就是深耕基本面研究，堅(jiān)持獨(dú)立的價(jià)值判斷，通過對(duì)內(nèi)生增長行業(yè)中優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的挖掘和均衡配置，來為投資人創(chuàng)造超額收益。業(yè)績表現(xiàn)方面，基金定期報(bào)告顯示，截至2021年末，其管理的代表產(chǎn)品大摩資源優(yōu)選混合過去兩年收益率達(dá)97.24%，超越業(yè)績基準(zhǔn)4.5倍，銀河證券排名位于同類前1/4分位。

除了實(shí)力基金經(jīng)理掌舵，摩根士丹利華鑫基金出眾的投研實(shí)力也為新基金的發(fā)行提供了有力支撐。2021年9月，摩根士丹利華鑫基金榮獲《中國證券報(bào)》頒發(fā)的“金牛進(jìn)取獎(jiǎng)”。據(jù)了解，該獎(jiǎng)項(xiàng)是對(duì)業(yè)績優(yōu)秀、銳意進(jìn)取的“黑馬型”公司的特殊嘉獎(jiǎng)。