年初以來(lái)，市場(chǎng)接連下跌，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此時(shí)正是低位布局的時(shí)機(jī)。市場(chǎng)上有數(shù)千只基金，對(duì)于普通投資者而言，該如何選擇基金標(biāo)的?一般來(lái)說(shuō)，F(xiàn)OF是對(duì)基金研究最深的，2021年基金四季報(bào)日前全部披露完畢，我們正可以借助FOF的最新持倉(cāng)，給自己低位布局基金提供參考。

FOF最看好的4只基金

公募FOF已逐步成為基金投資者中的一只重要隊(duì)伍，同時(shí)也為普通投資者新添了一項(xiàng)投資風(fēng)向標(biāo)。記者根據(jù)最新出爐的FOF基金2021年四季報(bào)發(fā)現(xiàn)，公募FOF“專業(yè)買手”最看好的4只基金分別為：海富通改革驅(qū)動(dòng)、易方達(dá)安心回饋、富國(guó)信用債A和富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)，前兩者分別被27只和23只FOF持有，后兩者均被20只FOF持有。

值得注意的是，海富通改革驅(qū)動(dòng)是被非自家的FOF基金持有最多的。具體來(lái)看，該基金被25只非自家的FOF基金持有，分別是中信證券財(cái)富優(yōu)選一年持有A、易方達(dá)優(yōu)選多資產(chǎn)三個(gè)月A、天弘永裕平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年、泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老、平安養(yǎng)老2045五年、平安養(yǎng)老2035A、諾德大類精選、民生加銀康泰養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有、嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有、嘉實(shí)養(yǎng)老2040五年、嘉實(shí)養(yǎng)老2030三年、匯添富養(yǎng)老2050五年、匯添富養(yǎng)老2040五年、匯添富聚焦經(jīng)典一年持有A、華夏養(yǎng)老2045三年A、華夏養(yǎng)老2040三年、華夏養(yǎng)老2035三年A、華夏聚豐穩(wěn)健目標(biāo)A、國(guó)君資管君得益三個(gè)月持有A、國(guó)富平衡養(yǎng)老三年、廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有、廣發(fā)養(yǎng)老2050五年、廣發(fā)銳意進(jìn)取3個(gè)月A、廣發(fā)均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年、富國(guó)智優(yōu)精選3個(gè)月持有A。

中金公司發(fā)布研報(bào)顯示，2021年四季度主動(dòng)偏股型基金的倉(cāng)位由三季度的85.2%上升至86.9%，為近年較高倉(cāng)位水平，其中A股倉(cāng)位提升至80%;偏股型基金和靈活配置型基金的倉(cāng)位也大幅提升至86.5%和70.8%，高于2020年四季度的倉(cāng)位水平。《大眾證券報(bào)》記者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年四季度FOF的整體倉(cāng)位也有所提升，基金持有占比從三季度末的86.38%上升至四季度末的87.87%。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為配置性價(jià)比顯著提升

對(duì)于后市，F(xiàn)OF基金認(rèn)為市場(chǎng)脈絡(luò)尚不夠清晰。嘉實(shí)養(yǎng)老2040混合(FOF)基金經(jīng)理曹越奇在四季報(bào)中指出，2021年11月以來(lái)大宗商品價(jià)格明顯下行，PPI目前高點(diǎn)已現(xiàn)，未來(lái)將逐步下行。目前貨幣政策主要關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)(如就業(yè)和中小企業(yè)困境)，整體政策“易松難緊”。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主線將重回穩(wěn)增長(zhǎng)階段，結(jié)構(gòu)上尤其需要重視財(cái)政發(fā)力帶來(lái)的基建增長(zhǎng)彈性，房地產(chǎn)投資持續(xù)失速下行局面有望得到遏制。股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)整體處于歷史均值水平附近。市場(chǎng)賺錢效應(yīng)不強(qiáng)，脈絡(luò)尚不夠清晰。相對(duì)權(quán)益資產(chǎn)，債券資產(chǎn)仍以交易性機(jī)會(huì)為主，配置性價(jià)比不明顯。

年初以來(lái)，市場(chǎng)連續(xù)下跌，對(duì)此，華夏基金認(rèn)為，雖然市場(chǎng)在波動(dòng)過(guò)程中持續(xù)走弱，但本輪指數(shù)的調(diào)整幅度和持續(xù)時(shí)間相對(duì)有限，從性質(zhì)上判斷，大概率類似于2021年2月底和2020年3月初的下跌，持續(xù)性不會(huì)特別強(qiáng)。預(yù)計(jì)春節(jié)后隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，特別是穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果的顯現(xiàn)，市場(chǎng)仍有反彈機(jī)會(huì)。在投資機(jī)會(huì)上，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望在一季度得到改善，與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的電力投資和新能源鏈條、地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面仍將相對(duì)景氣，經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后，配置性價(jià)比已經(jīng)顯著提升，后市反而可以更為樂(lè)觀。

摩根士丹利華鑫基金指出，展望后市，市場(chǎng)在見(jiàn)底回升的周期往往依次經(jīng)歷“政策底、情緒底、增長(zhǎng)底”，“政策底”在去年9月30日到12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之間已確認(rèn)，“情緒底”可能會(huì)在近期至一季度前期左右，而“增長(zhǎng)底”則有望在一季度到二季度左右出現(xiàn)。在2014年底、2018年底和2020年初三輪明顯的“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)力過(guò)程中，初期市場(chǎng)由于情緒慣性原因而表現(xiàn)不佳，成長(zhǎng)風(fēng)格明顯下跌，在社融、信貸、基建和房地產(chǎn)等相關(guān)前瞻指標(biāo)有所修復(fù)后，市場(chǎng)悲觀情緒改善后往往表現(xiàn)較好。預(yù)計(jì)臨近春節(jié)前述情緒因素仍可能抑制市場(chǎng)表現(xiàn)，但未來(lái)伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策細(xì)節(jié)持續(xù)出臺(tái)、前瞻指標(biāo)可能改善和國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)逐步企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒也有望修復(fù)。風(fēng)格方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來(lái)的階段主線，而成長(zhǎng)風(fēng)格大幅殺跌空間可能相對(duì)有限，“穩(wěn)增長(zhǎng)”風(fēng)格可能會(huì)持續(xù)到一季度末左右，屆時(shí)可能是風(fēng)格更明顯地回到成長(zhǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。 記者 王金萍