華寶基金指數研發投資部總經理 胡潔

開年以來，整個A股市場呈現出波動加劇、賺錢效應減弱的特征。那么在這樣的市場環境中，什么樣的產品可以收獲“穩穩的幸?！?下面詳細聊聊紅利策略，以及紅利基金當前的投資價值。

紅利策略就是選擇股票現金分紅相對股價比例更高的股票。換而言之，也就是選擇高股息的股票。從全球市場的經驗來看，這類策略備受廣大投資者喜愛。紅利策略產品在海外策略指數產品占比中一直處于頭部位置。過去10多年間，各類紅利型產品的規模穩步增長。目前全球共有300多只紅利ETP產品，合計管理規模超2,000億美元。

那在中國的市場環境下，紅利策略是否會水土不服呢?從實證結果來看，高股息股票組合在A股市場的長期表現一直很優秀。以華寶紅利基金(A份額：501029.OF;C份額：005125.OF)所跟蹤的標普中國A股紅利機會全收益指數為例。該指數從2005年1月1日至2022年1月14日的累計收益達1780.39%，年化回報19.38%。如果把這個數據與30個中信一級行業指數進行比較，它戰勝了29個行業指數，僅跑輸食品飲料一個行業。如果將該指數與滬深300指數分年進行比較，2005年到2021年共17年中，其有12年戰勝滬深300，僅5年跑輸。所以無論是絕對回報，還是戰勝寬基指數的能力，紅利策略在長期都可以算是股票資產中“穩穩的幸?！?。

當前紅利基金的配置價值如何?當前時點，不論是從政策面、資金面還是估值水平來看，紅利基金都是一個很好的選擇。

政策層面，2021年中央經濟工作會議中“穩”字貫穿全篇，穩增長將會是2022年全年的工作重點。從政策文件來看，穩增長將從三個方面發力：一是地產政策寬中有度。會議重提“因城施策”，意味著房地產會在“房住不炒”的基調下著重“托底”，形成邊際利好。二是基建發力。會議特別明確“適度超前開展基礎設施建設”，2022年預計將扭轉去年基建增速的下行態勢。三是加大支出速度。會議強調“政策發力適度靠前”，貨幣政策與財政政策在2022年會保持穩中有進的態勢。從會議強調的內容來看，與標普A股中國紅利指數重點持倉的房地產、銀行、建材等行業方向基本一致，形成助力。

資金層面，消費與醫藥板塊持續調整，新能源等高景氣、高估值板塊也在近期遭受了一些回撤，目前資金及情緒均處于一種尋找新方向的狀態。從2022年前兩周的北上資金流向看，凈流入前三的行業分別為銀行、有色金屬與基礎化工;凈流出前三的行業分別為計算機、電子和消費者服務。在穩增長政策的催化下，紅利策略這一類低估值、高股息方向很可能會進一步受到資金的重視。

估值層面，標普中國A股紅利機會指數目前PE估值僅7.32倍，PB估值1.01倍，均處于過去10年的歷史底部。安全邊際比較充足，具有良好的配置價值。

投資總是需要去找到高性價比的機會。在目前階段紅利策略無論從長期還是短期來看，都是一個高性價比的“穩穩的幸?！薄Ｗ鳛橐恢桓櫂似罩袊鳤股紅利機會指數的指數基金，華寶紅利基金專注于投資高股息優質資產，是投資者投資紅利策略的優質工具。

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