楊喆身上有一種溫和從容的氣質，和她的投資風格高度契合：比較厭惡風險，沒有追逐風口浪尖的冒進，而是尋求低回撤、高性價比的穩健收益。

楊喆是國內FOF投資的先行派。她的職業生涯起步于券商研究所，通過學習海外大型金融機構在金融工程和基金研究評價方面的成果，逐步建立了適合國內市場的研究框架，這也成為國內FOF早期研究的縮影。

2013年9月至2021年6月，楊喆在交銀基金專攻公募FOF和組合管理。在其任職期間，基金組合和中低風險的FOF年化回報均超過7%，最大回撤均低于3%。

深耕FOF投研十余年，楊喆早已把發展FOF投資當成是自己的使命和責任。在她看來，隨著居民財富的增長，個人投資者的理財需求會逐步提升。與此同時，未來養老體系不斷完善，個人養老投資需求也會增加，具備較好的風險收益比的FOF可以滿足普通投資者穩健的理財和養老需求。

廣發基金資產配置部總經理 楊喆

十年如一 構建全面的投資體系

從個人履歷看，楊喆是國內FOF領域當之無愧的先行派，不僅有科學的投資體系，更有優秀的歷史業績證明了自己的實力。

2008年，楊喆畢業后進入國泰君安研究所從事金融工程研究，這項工作恰好可以發揮她在計算機和金融專業的融合優勢。期間，楊喆大量學習海外金融機構在量化金融工程方面的研究，建立起適合本土市場的研究框架。同時，她還負責研發了國泰君安私募基金的評價體系，涵蓋指標分析、業績歸因、定性調研等多個維度。這套系統，即使放在現在來看，也是科學且完善的。

這5年半的積累，為楊喆后來走上FOF投資之路打下了良好的基礎。2013年9月，楊喆加入交銀基金量化投資部，管理絕對收益策略的量化專戶。在量化思維的啟發下，她逐步形成“力求用最小的波動取得收益，講究投資性價比最大化”的投資理念。

2016年，楊喆開始探索基金組合管理，公司在第三方平臺上線了多個基金組合，其中就有楊喆管理的招牌組合“穩穩的幸福”。自2017年1月組合成立起至2021年5月，楊喆管理的組合年化回報超7%，最大回撤僅2.6%。

2017年4月，公募FOF指引發布后，楊喆迎來了投資生涯的新起點。她先后執掌多只FOF，其中，中低風險的FOF年化回報超7%，區間最大回撤僅2.4%，年化波動率2.8%。

穩健為先 發揮資產配置效用

無論是管理基金組合，還是管理公募FOF，楊喆都恪守穩健原則。她認為，基金組合或FOF的最大優勢，就是發揮資產配置的效用，努力給投資者帶來一條穩健增長的收益曲線。在她看來，穩健增長比什么都重要，因為回撤越大，創新高越難，50%的回撤需要100%的上漲才能回本。

因此，在投資管理中，楊喆最為注重的環節之一，就是根據投資目標，自上而下進行宏觀和中觀研究，把握資產層面的機會。從歷史操作來看，她在許多關鍵時點，都把握住了資產配置的中長期機遇。例如，在2017年增配權益資產，降低債券持倉；2018年初降低權益配比，增配純債基金。

穩健為先的思想，不僅體現在資產配置，也滲透到基金挑選環節。首先，用定量的方法對基金經理的業績評價保持動態追蹤。在量化篩選的基礎上，再從定性角度去調研和分析，看基金經理的投資策略是不是具有連貫性、風格有沒有發生漂移、策略是否有效等。從基金池的組成看，楊喆更偏好風格穩定、能持續創造超額收益的基金經理。

對追求高性價比的楊喆來說，收益固然重要，但風險管理也不容忽視。一方面，楊喆會借助多元資產之間的負相關性，分散單一資產波動大的風險，盡可能平滑凈值的波動；另一方面，她將風險管理和回撤控制貫穿于投資的各環節。例如，事前會對潛在的風險進行預判、開展壓力測試，事中會跟蹤管控，對風險進行及時處理，事后會總結分析并完善框架，為組合筑好“防護墻”。

經過數年實踐，楊喆深刻體會到，FOF是根據客戶需求來匹配產品的業務模式，橫跨多資產、多市場、多策略，團隊的協作尤為重要。2021年6月，楊喆加入廣發基金，擔任資產配置部總經理。站在新起點，楊喆希望能發揮好團隊的力量，為投資者打造更多元化的資產配置方案。

2022年1月6日起，擬由楊喆管理的新基金——廣發悅享一年持有期FOF（014665）將在光大銀行、廣發基金直銷等渠道發售。該產品投資于股票型基金（包括股票指數基金）的比例占基金資產的0%-30%，將通過定量與定性相結合的方法精選不同資產類別中的優質基金，追求基金資產的長期穩健增值。

（風險提示：觀點僅供參考，不構成投資意見。購買前請閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。市場有風險，投資需謹慎。過往業績不代表未來表現。）