日前，在匯豐晉信第五屆價值投資論壇上，匯豐晉信研究總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬表示，2019年開始A股開啟一輪結構性行情，市場分化明顯，對于股票市場而言，2022的大環(huán)境會比2021要更加友好。

結構性慢牛開啟

“過去20年整個資產回報率最高的是整個房地產產業(yè)鏈和行業(yè)，我們覺得從2019年開始，可能未來長周期的投資機會會在整個資本市場。這一塊大家也感覺到會非常明顯，整個資本市場的改革也非常快，然后優(yōu)質的公司也越來越多，整個居民資產在加速向權益市場配置。我相信這一點是最重要的。未來10年如果把很多的重心和精力花到了整個資本市場中，跟權益相關的，我覺得就是一個順水行舟的事情。”陸彬說

陸彬認為，A股的權益市場特點非常明顯。從2019年開始，整個市場的投資機會是結構性慢牛的開啟，但是由于A股的整個國內資本市場的一些特點，里面的結構可能會比其他市場會更加分化。作為一位股票型或者是混合型的主動管理基金經(jīng)理，能否把握住每年或者是長期的市場主線和結構，是放在主動管理基金經(jīng)理面前最重要的一個任務。  

站在當前的估值水平，陸彬認為又回歸到了一個中樞的位置。從陸彬的角度看，明年的A股或者是明年的資本市場要比今年會更加友好——無論是從估值的角度，還是從宏觀和政策流動性判斷的角度。

碳中和：新一輪結構性牛市的主線

什么是2022年的主線？陸彬認為，新一輪結構性牛市的主線可能是碳中和。

陸彬表示，在偏茅指數(shù)的核心資產調整以后（即從二季度開始），老結構性牛市結束，新結構牛市開始。“我們覺得這一輪的結構性牛市的一個主線是碳中和，可能已經(jīng)演繹了大半年。大家的感覺會非常明顯，我覺得趨勢還遠遠沒有結束，后面市場里的結構性機會還會圍繞著整個碳中和的大方向。”陸彬說。

陸彬認為，碳中和具體分成了三條線：與能源電力相關的行業(yè)、周期制造行業(yè)的龍頭公司以及科技環(huán)保公司。

第一，與能源電力相關的行業(yè)。陸彬認為，無論是光伏風核電的新能源發(fā)電，還是新能源的應用；不管是新能源汽車還是儲能；以及新能源的電力傳輸，整個行業(yè)都會發(fā)生質和量的改變。

第二，周期制造行業(yè)龍頭公司。陸彬認為，經(jīng)濟要發(fā)展，同時要完成碳達峰和碳中和，這些行業(yè)的進入門檻可能會大幅提高。周期制造行業(yè)龍頭公司的盈利中樞穩(wěn)定性和估值中樞都會大幅上移。

第三，科技環(huán)保公司，或者說環(huán)保科技公司。陸彬認為，現(xiàn)在這類企業(yè)可能大部分都還在學校里，或者還在實驗室以及一級市場中。這些企業(yè)如果能通過技術的進步、設備的研發(fā)以及工藝的改進，在不怎么增加成本的情況下，帶來大幅的碳排放下降，那么它們將有可能成為新時代的超級成長股，因為它具備了非常強的時代背景和時代機遇加成。