近期，伴隨著A股市場行情與人氣的雙重回升，市場對于“跨年行情”的關(guān)注度也持續(xù)升溫。有券商分析師認(rèn)為，歲末年初時期，A股市場通常會有不同程度的“跨年行情”呈現(xiàn)，今年7月以來市場整體表現(xiàn)并不盡如人意，同時受流動性寬裕、企業(yè)基本面向好、投資者情緒高漲等因素影響，行情有望提前啟動。在這樣的市場環(huán)境中，擬由孟昊管理的鵬華沃鑫混合基金(013534)，于11月29日重磅開售，該基金將立足于產(chǎn)業(yè)，遵循企業(yè)價值精選個股，尋找時代最優(yōu)的資產(chǎn)，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值，并有望延續(xù)其既往投研實力。

現(xiàn)任鵬華權(quán)益投資二部基金經(jīng)理的孟昊，具有深厚的行業(yè)研究基本功，在眾多細(xì)分領(lǐng)域已形成特定優(yōu)勢，在研究員階段所涉行業(yè)有互聯(lián)網(wǎng)、輕工制造、環(huán)保公用等，而在擔(dān)任制造組組長階段主要研究的行業(yè)包括機(jī)械、電力設(shè)備、新能源等。談及對自身的定位，孟昊坦言，自己是偏全市場的基金經(jīng)理，這對于整體知識和認(rèn)知的拓展都有非常大的幫助，如果只是局限于某一兩個行業(yè)，對于自身成長乃至認(rèn)知的提升，會受到比較大的局限。

關(guān)于投資理念的形成，孟昊表示，從2018年2月份開始管理組合以來，經(jīng)歷了市場不同風(fēng)格的變化?；仡欉^往，孟昊把自己的投研經(jīng)歷分成兩大階段。第一階段的2018年整體偏熊市，年底之后市場有偏結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。孟昊在2018年剛開始管理組合的時候，整體風(fēng)格偏倉位管理，偏行業(yè)輪動，以整體較低倉位度過了熊市的環(huán)境。在2018年之后，股市迎來了反轉(zhuǎn)，從熊市到結(jié)構(gòu)性牛市，由于未能及時調(diào)整，組合管理較為被動。在孟昊投資實戰(zhàn)的第一階段，整體是基于偏自上而下的行業(yè)輪動和倉位管理的投資風(fēng)格。

孟昊指出，在投研經(jīng)歷第二階段之初的2019年，通過在公司內(nèi)部集體討論、反思的氛圍下，孟昊的投資理念和風(fēng)格逐漸發(fā)生了轉(zhuǎn)變。在2019年四五月份之后，孟昊投資的風(fēng)格固定到了倉位比較恒定的方法——在倉位相對恒定的條件下，從中觀產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，立足于產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展大方向，去找一些優(yōu)質(zhì)的長期成長空間比較大的公司。對于孟昊而言，這是投資理念上較大的一次轉(zhuǎn)變，這個思路一直貫穿延續(xù)到了現(xiàn)在。對于歷經(jīng)蛻變后的投資理念，孟昊這樣總結(jié)道，在參與市場的過程中，投資理念都是在不斷的迭代，不斷的去適應(yīng)這個市場環(huán)境。

對于如何在投資管理中持續(xù)提升業(yè)績，孟昊認(rèn)為，作為一名基金經(jīng)理，很多時候是要守正，出發(fā)點是要掙業(yè)績增長的錢。投資的過程一定是既有業(yè)績的貢獻(xiàn)，又有估值的貢獻(xiàn)。在持有的過程中，如果因為市場風(fēng)險偏好的因素，或者板塊情緒的一些因素，既掙了業(yè)績增長的錢，又掙了估值的錢，這樣無疑是最好的狀態(tài)。但很多時候，估值的錢往往有博弈的因素，帶有非常大的不確定性。因此投資的出發(fā)點不是為了掙估值的錢，而是要沖著去掙業(yè)績增長的錢，因為業(yè)績增長的錢可以扎扎實實落到產(chǎn)業(yè)，落到公司，落到各個環(huán)節(jié)中。歷史經(jīng)驗也反復(fù)驗證這樣的邏輯是相對可學(xué)習(xí)、可模仿、可延續(xù)的，基于這樣的出發(fā)點去買股票，獲得回報的確定性通常會比較高。

談及基金的組合管理，孟昊表示以均衡配置使組合保持相對穩(wěn)定性。在組合持倉的前十大個股中，孟昊會選一些長期有競爭能力和競爭地位的企業(yè)，偏細(xì)分行業(yè)的白馬，換手率也不高，偏長期作為壓艙石的態(tài)度去持有的。前十大個股以外，考慮布局一些具有中短期爆發(fā)力，存在一些階段性的尋找供需錯配、價格彈性機(jī)會的品種，做一些階段性的參與，強調(diào)組合的中短期進(jìn)攻性。

對于組合中的行業(yè)布局，孟昊指出針對不同類型的基金會有不同的安排，對于行業(yè)主題類基金而言，持倉以單一行業(yè)為主;如果是全市場基金，通常單一行業(yè)的持倉不超過30%，以此強調(diào)行業(yè)布局對于組合的暴露不能太高，同時對于組合的穩(wěn)定性也能起到一定的幫助。出于穩(wěn)定組合的考慮，孟昊在組合持倉中通常會摻入諸如消費、醫(yī)藥等長期表現(xiàn)相對穩(wěn)定類的資產(chǎn)，但歸根結(jié)底核心還在于基金經(jīng)理的能力圈，孟昊介紹自己的能力圈覆蓋較為廣泛，主要聚焦于制造業(yè)和大消費領(lǐng)域。

通常而言，基金經(jīng)理在能力圈范圍內(nèi)會有相對的比較優(yōu)勢，體現(xiàn)在其對于產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知和洞察等方面會領(lǐng)先于同行。對于基金組合的管理，孟昊一直強調(diào)要在自己能力圈范圍內(nèi)的行業(yè)里掙錢，基于對優(yōu)質(zhì)公司的長期跟蹤，隨著管理時間的增加，會對個股理解的加深，同時在對行業(yè)洞察力提升的過程中，組合管理中的壓艙石個股會越來越多，壓艙石倉位的比例也會越來越高，這樣的組合才富有生命力，才會有強勁的表現(xiàn)。 明芳

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。